在变革压力下的大型市场边缘进行投资

自2004年以来，Union Square Ventures (USV)已经投资了14支基金，涵盖了230多个项目，横跨社交媒体、市场、开发者工具、教育、医疗、金融科技、Web3和去中心化系统，以及能源和气候等多个领域。

回顾USV的发展历程，我们可以看到其投资主题围绕着能够引发新范式的技术和社会变革性时刻逐步形成：

• 2003-2004年，互联网应用层的构建成为主要机会。
• 21世纪中期，新型网络（如社交网络、市场平台）的潜力被认识到。
• 2010年代初，关注点转向垂直网络、新基础设施层和去中心化计算系统。
• 2010年代末，随着互联网应用在全球经济中的重要性提升，寻求扩大关键资源的获取和增强对核心系统的信任。
• 接近2020年，应对气候危机的创业机会成为焦点。
• 当前，大语言模型(LLMs)和人工智能的快速发展正在提升软件的普及性和实用性，同时也凸显了新形式数字信任的必要性。

经过20年的投资实践，USV总结出了其一贯的投资理念：

投资于那些在技术和社会变革压力下，处于大型市场边缘的机会。

这一投资理念主要包含以下几个关键要素：

边缘性

大市场的"边缘"往往是新想法和新方法的最佳孵化地。边缘创业公司起初可能看似奇特，但却有潜力以创新方式挑战现有企业。例如，早期的社交媒体并不被视为传统媒体的竞争对手，早期的加密货币也不被认为是在挑战传统金融系统。

新技术使过去不可能实现的事情成为可能。这些创新在事后看来可能平淡无奇，但在它们刚出现时却充满革命性。快速试验是推动进步的最有效方式，但改变一个行业往往面临既得利益者的轻视甚至抵制。

"边缘"策略，如消费者优先、生产性消费者、开发者优先和开源模式等，能够绕过市场把关者，为自由实验创造空间。这正是USV所青睐的。

变革压力

技术和社会变革压力有可能打破现有的市场结构，为新公司和网络创造机会，以全新方式满足市场需求。

技术压力可能包括新的操作系统、加密资产和人工智能技术栈等。最强烈的技术压力往往催生出现有企业难以跟上的新商业模式。

社会压力可能包括气候危机、公众对公共机构信任的丧失，或社会规范和态度的变化等全球性趋势。这些压力可能迅速引发原本难以想象或被认为不太可能的行为改变。

这些压力的汇集可能使原本静态的市场结构变得动态。创业公司有机会根据这些压力调整自身定位，即使处于劣势也能与传统企业抗衡。USV不断寻找这些压力，并为创业公司在这些压力背后寻找机会。

未来展望

展望未来20年，随着全球变化加速、新技术不断涌现和成熟，USV将继续探索新的投资机会。尽管具体的投资领域可能会随时间而变化，但USV的核心投资理念将始终保持一致：在变革压力的推动下，在大型市场的边缘寻找机会。

USV期待与理念相同的创始人合作，共同在市场边缘探索创新机会。