MEV no ecossistema Solana: desvendando o jogo de poder do Blockchain

No último ano, a onda de Memecoins fez da Solana um destino popular para os traders. Muitos investidores têm perseguido os altos e baixos das moedas Meme, tentando obter uma vantagem através de bots de negociação. No entanto, os negócios realmente estáveis e lucrativos não estão nos gráficos de preços, mas sim escondidos na arquitetura subjacente do Blockchain. Isso é o que se chama de MEV( valor máximo extraível).

Em comparação com os lucros visíveis dos robôs de negociação, os lucros do MEV estão frequentemente ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, controlados por "forças invisíveis" que dominam a infraestrutura e o poder na Blockchain. Muitas pessoas sabem pouco sobre isso, pois a barreira de entrada para este sistema é alta, a informação é extremamente assimétrica e o controle é altamente centralizado.

Quando os utilizadores comuns estão a competir com robôs para correr ou evitar ser apanhados, os capturadores de MEV estão a manipular as ordens de transação nos bastidores, capturando com precisão oportunidades de arbitragem. Enquanto os investidores individuais competem em velocidade de operação e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e permissões de nós já estão firmemente posicionadas no topo da pirâmide de rendimentos, aproveitando a sua vantagem estrutural.

Na rede Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas também um poder a nível de infraestrutura - é controlado por um número muito pequeno de pessoas, formando um jogo de capital com alta barreira de entrada, forte monopólio e lucros elevados. Abaixo, vamos desvendar o grande negócio do MEV no ecossistema Solana.

1. Definição e Tipos de MEV

MEV significa Valor Máximo Extraível, referindo-se à capacidade dos produtores de blocos de obter ganhos adicionais através da inclusão, exclusão ou reordenação de transações. Devido à onda de Memecoin e à atividade DeFi, a escala do MEV é enorme.

Do ponto de vista empresarial, o MEV inclui principalmente as seguintes categorias:

• Liquidação: Liquidação de posições de empréstimo próximas ao incumprimento para obter recompensas.
• Arbitragem: Comprar e vender simultaneamente em diferentes DEX para lucrar com a diferença de preço.
• Ataque de sanduíche: inserir transações de compra e venda antes e depois da transação alvo para lucrar.

Do ponto de vista comportamental, o MEV geralmente é dividido em:

• Negociação antecipada: executar a mesma ordem antes de outros traders para lucrar.
• Transações de retaguarda: lucrar com o desequilíbrio temporário de preços causado por transações de outrem.

2. A escala do MEV na Solana

De acordo com o relatório da Helius, no último ano, ocorreram 90.445.905 transações de arbitragem bem-sucedidas na rede Solana. O lucro médio por transação de arbitragem foi de 1,58 dólares, com o maior lucro de arbitragem individual alcançando 3,7 milhões de dólares. Esses lucros de arbitragem totalizaram 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% foram denominados em SOL.

Com o aumento da atividade na rede e a chegada da onda de Memecoins em 2024, os ganhos de MEV na Solana dispararam. O MEV tornou-se uma enorme fonte de lucro.

3. Características do MEV do Solana e a posição de liderança da Jito

Comparado ao Ethereum, o MEV na Solana é mais intenso e concentrado, o que decorre do seu design subjacente:

Solana é conhecida pelo seu alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrificou parte da descentralização, levando a uma concentração elevada de poder.

Solana não tem pool de memória, outros nós devem obter dados e enviar transações através do nó validador que está criando o bloco atual. Isso confere um grande poder ao nó que está criando o bloco e falta um mecanismo de equilíbrio, tornando o problema de MEV em Solana grave.

Jito é o líder de MEV no ecossistema Solana. Até o final de 2024, mais de 94% dos validadores Solana ( utilizam o cliente Jito-Solana de acordo com o peso de staking ), formando uma posição de domínio absoluto.

O mecanismo central de operação do Jito:

1. Serviço Jito Bundles: permite que os comerciantes priorizem a submissão e execução de transações pagando uma taxa.

2. Mecanismo de Staking: Jito permite que os usuários façam staking de SOL e compartilhem os ganhos dos nós, ampliando assim sua escala e influência de staking.

4. Fluxo de receita do MEV Solana

Os lucros de MEV na Solana fluem principalmente para três partes:

1. Protocolo Jito: como fornecedora de infraestrutura, obteve participação nos lucros. Nos últimos ano, obteve cerca de 35 milhões de dólares em receita.

2. Nós de alta qualidade: têm uma maior probabilidade de validação de blocos, recebendo grandes recompensas de blocos e taxas de transação. Alguns nós podem alcançar um rendimento anual superior a 20%.

3. Intermediário de venda de espaço de bloco: comprar direitos de prioridade de transação de nós de alta garantia, agrupar várias transações de usuários para obter a diferença de preço e realizar arbitragem própria.

De um modo geral, a Solana apresenta um fenômeno de alta concentração de poder, onde a maior parte dos lucros de MEV é capturada por apenas algumas partes.

5. Cenário competitivo dos clientes Solana

Atualmente, a Solana tem as seguintes categorias principais de clientes:

• Nó oficial Solana: cliente básico, sem otimização MEV, já marginalizado.

• Nó Jito: posição dominante, suporta serviços de Bundles, detém 94% da quota de mercado.

• Nó Paladin: Melhorado com base no Jito, fornece uma ordenação de transações mais justa, ocupando 15% de quota.

• Nó Firedancer: um cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto, que pode conquistar mais mercado no futuro.

No futuro, a competição entre clientes Solana pode mudar de "executar Jito para ganhar mais" para "executar Jito de alto desempenho para não ser eliminado".

6. Estratégia de posicionamento da Solana por grandes instituições

Usando a Sol Strategies como exemplo, grandes instituições infiltram-se no ecossistema Solana através dos seguintes passos:

1. Adquirir nós de validação, expandir a quota de mercado e influência.

2. Promover propostas de governança que sejam benéficas para si, como o ajuste da taxa de inflação.

3. Avançar com a listagem do ETF Solana, tornando-se um fornecedor de staking de ETF.

Isto demonstra como as instituições estão a posicionar-se de forma abrangente na Solana, desde a tecnologia, governança até as finanças, lutando pelo domínio da governança do Blockchain.