近期，金融市场对美联储可能在9月降息的预期持续升温。然而，这种乐观情绪可能正面临着严峻的现实考验。

市场情绪高涨，但分歧明显。根据期货市场的定价，投资者普遍认为9月降息的可能性高达92%。然而，这种一致性预期往往在历史上被证明是不可靠的。今年1月和去年6月，类似的集体预期都曾出现重大误判。

更值得注意的是，市场参与者之间已出现明显分化。散户投资者正大举买入美股基金、房地产股票和加密货币，押注于宽松货币政策。与此同时，包括巴克莱、美国银行和高盛在内的主要金融机构却在警告降息概率被高估，并建议投资者采取风险对冲措施。

然而，经济数据似乎并不支持降息的可能性。首先，通胀压力依然存在。虽然整体通胀率有所回落，但核心通胀仍维持在3.1%的较高水平。更令人担忧的是，反映服务业价格走势的'超级核心通胀'出现大幅上涨，这与工资增长密切相关。在这种情况下，降息可能会加剧通胀压力。

其次，关税政策的滞后影响尚未充分显现。一些经济学家警告，未来商品价格可能会出现反弹，如果在这个时候降息，可能会引发通胀的二次上涨。

最后，就业市场仍然保持强劲。失业率低于4%，而平均时薪增速达到4.1%。这种就业市场的韧性可能会持续推高通胀水平。

鉴于这些因素，美联储内部已经有声音反对降息。一些官员认为，在就业市场强劲的情况下降息可能会导致通胀反弹。

因此，尽管市场对9月降息抱有高涨期待，但经济现实可能会迫使美联储保持谨慎态度。投资者应该密切关注即将到来的经济数据和美联储官员的讲话，以获得更清晰的政策指引。