以太坊上海升级后的关注点

以太坊计划于4月完成上海升级,届时将开放信标链质押ETH提款功能。这次升级对以太坊生态的影响重大,本文将探讨上海升级后以太坊和LSD协议的提款设计及相关风险,以及对ETH价格和LSD协议相关代币价格的影响。

以太坊官方提款流程

提款由执行层和共识层共同实现,分为"部分提款"和"全部提款"两种规则。部分提款只提取收益部分,全部提款则退出验证者节点并提取全部收益和质押。提款需满足必要条件,如验证者具备0x01 Credential等。

信标链在固定时间内可处理的提款请求数量有严格限制,每个区块最多处理16个请求。提款在共识层发起,不需要gas费用,也不会提高以太坊的gas费。

是否会迎来以太坊抛售潮?

截至3月14日,Beacon链上已质押约1757万ETH。每天可提款上限约368万ETH,理论上5天左右可提取完毕。但考虑到提款过程需要时间,以及部分验证者不满足提款条件等因素,实际提款进度会更慢。

大部分提款请求可能是"部分提款"。早期质押用户可能急于提取获利,但2021年2月之后质押的用户相对于当前价格处于亏损状态。预计开放提款后,ETH的抛压并不会太严重,主要来自早期玩家的抛售行为。

由于监管原因,通过中心化机构质押的ETH代币可能会大规模解锁,但这些ETH很可能会继续存入其他质押协议,而不是完全流向市场。

各LSD协议现状及提款设计

目前,各类LSD协议的ETH总质押量占所有质押量的42.97%,其中Lido协议占比已超30%。LSD协议的抵押衍生代币LST在DeFi协议中表现良好,但过去也曾出现大幅度折价。

上海升级对LST价格回归是利好,但也考验各LSD项目的风险管理能力和提款流程设计。主要LSD协议如Lido、Rocket Pool、Frax Finance和StakeWise都制定了相应的提款方案,在用户体验、操作速度和安全性之间进行平衡。

结论与思考

上海升级将对LSD协议产生三方面影响:

1. 影响ETH、各LSD协议代币及衍生品代币价格
2. 考验LSD协议的技术实力,用户可能重新布局
3. 促进基于以太坊质押或LSD协议的新DeFi应用发展

上海升级后,用户可以重新选择质押方式和对象,整个以太坊质押市场份额将重新分布。除Lido外,Rocket Pool可能成为增长最快的LSD协议。

未来可能出现更多基于LSD的创新应用,如:

• 利用LST铸造新的衍生品
• 锚定ETH收益率的期货产品
• 基于质押ETH的稳定币项目
• 再质押带来的高收益借贷协议

总的来说,上海升级将为以太坊生态带来新的发展机遇,值得持续关注。