证券委员会主席谈代币化与加密资产监管

今天我很荣幸在代币化圆桌会议上发表演讲。当前，证券正逐步从传统数据库迁移到基于区块链的分布式账本系统,这个转变颇具时代意义。

这种转变堪比音频从黑胶唱片到数字文件的演变。数字化为音乐行业带来了巨大创新,使音频更易传输、修改和存储。音频摆脱了固定格式的限制,可在各种设备间互操作,推动了新型硬件和商业模式的发展,极大地造福了消费者和经济。

同样,向链上证券的迁移也可能重塑证券市场。例如,智能合约可实现定期透明的股息分配。代币化还能提高资产流动性,促进资本形成。区块链技术有望为证券带来全新用例,催生出许多现有规则尚未涵盖的新型市场活动。

为了使美国成为"全球加密中心",证券委员会必须与时俱进,考虑调整监管以适应链上证券和其他加密资产。为传统证券设计的规则可能不适用于链上资产,反而会抑制区块链技术的发展。

我们的重要任务是为加密资产市场制定合理的监管框架,为资产的发行、托管和交易制定明确规则,同时打击违法行为。明确的规则对保护投资者至关重要,有助于识别非法骗局。

证券委员会将迎来新的政策制定方式,不再依赖临时执法,而是利用现有权力为市场参与者制定可行标准。执法将回归初衷,监管违反既定义务的行为,尤其是欺诈和操纵。

我很高兴看到委员们成立加密货币特别工作组,体现了各部门如何协作,为公众提供所需的清晰度和确定性。

接下来,我将聚焦加密资产政策的三个重点领域:发行、托管和交易。

发行

我希望为属于证券或受投资合同约束的加密资产制定清晰合理的发行指南。目前仅有少数机构进行了注册发行,部分原因是难以满足披露要求。发行机构也难以确定加密资产是否构成"证券"。

过去,监管部门采取了"鸵鸟心态",后又转向"先执法后提问"的策略。虽然表示愿意沟通,但并未针对新技术调整注册表格。例如,S-1表格仍要求提供可能无关的详细信息。尽管此前针对其他资产进行过调整,但对加密资产却未作改变。我们不能用"方枘圆凿"的方式来鼓励创新。

我致力于推动制定新方针。工作人员近期发布了相关声明,澄清了某些发行不涉及联邦证券法。但现有豁免可能不完全适用于某些加密资产发行。我认为需要额外指导、豁免和安全港,为加密资产发行开辟途径。证券委员会有广泛自由裁量权来适应加密行业,我打算充分利用这一权力。

托管

我支持为注册人提供更多自主权,让他们决定如何托管加密资产。近期撤销的相关声明是一个错误,造成了不必要的混乱。证券委员会可以采取更多措施来增强托管服务市场的竞争。

有必要明确哪些托管人符合相关法律规定的资格,并明确合理的例外情况。许多顾问和基金可以使用更先进的自我托管解决方案。因此,托管规则可能需要更新,以允许在某些情况下进行自我托管。

此外,或许有必要废除"特殊目的经纪交易商"框架,采用更合理的制度。目前仅有两家此类机构在运营,显然是由于重大限制所致。经纪交易商从未被限制担任非证券型加密资产的托管人,但可能需要采取行动,明确相关规则的适用性。

交易

我支持允许注册者在平台上交易更多种类的产品,开展此前禁止的活动。例如,一些经纪交易商试图通过"超级应用程序"提供一体化交易服务。联邦证券法并未禁止注册经纪交易商促进非证券交易。我已要求工作人员协助设计现代化监管制度,以更好地适应加密资产。此外,我还要求探讨是否需要进一步指导,以促进加密资产在国家证券交易所上市和交易。

在制定全面监管框架的同时,市场参与者不应被迫前往海外进行创新。我想探讨对新产品和服务给予有条件豁免的可能性。

我期待与政府和国会同事协调,使美国成为全球最佳的加密资产市场参与地。