全球经济动荡中，加密货币展现独特韧性

四月初，新的关税政策引发全球市场震荡，但随后政策态度的软化缓解了投资者的担忧。这一系列事件激发了新一轮风险偏好情绪，比特币率先呈现强势上涨态势。

尽管四月份美国的消费和就业等宏观经济指标尚未受到实质性冲击，但风险明显上升。三月美国非农就业新增15.1万人，失业率升至4.1%，数据好于预期。然而，新实施的关税政策导致进口商品价格指数同比上涨18.6%。三月零售销售环比激增1.4%，主要由汽车关税前的抢购潮推动，剔除汽车后的实际消费增长仅为0.5%，较二月下降0.15个百分点。

这种政策驱动的短期消费透支与消费者信心指数的大幅下降形成鲜明对比。四月密歇根大学消费者信心指数初值为50.8，远低于预期的53.5，是连续第四个月下降。同时，通胀预期显著上升，一年期通胀预期达到6.7%，创1981年11月以来新高，五年期通胀预期达到4.4%，为1991年6月以来的最高水平。

美国经济正面临"高通胀-低增长-政策冲突"的滞胀困局。关税政策的负面影响预计将通过供应链、就业市场和消费者信心三个渠道逐步显现。国际货币基金组织已下调2025年全球经济增长预期至2.8%，其中美国增速预期降至1.8%，欧元区降至0.7%。

美联储面临艰难抉择：降息可能加剧通胀预期脱锚，加息将加速经济衰退，而维持现状则面临政治压力。美联储主席表示将继续观察经济形势，等待更明确的信号再考虑调整利率。

四月初，美股遭遇重创，三大指数均创下2020年3月以来的最大单日跌幅。科技股成为重灾区，多家大型科技公司因供应链成本上升和出口受限而大幅下跌。然而，月末美股出现显著反弹，部分得益于市场对关税政策可能调整的预期和部分科技巨头财报超预期。尽管如此，华尔街普遍认为这可能只是"熊市中的技术性修复"，未来仍面临政策不确定性和经济衰退风险。

与此同时，比特币表现出色，四月中下旬突破9.4万美元关口，创下年内新高。这一涨势与黄金同步创新高，凸显其"数字黄金"属性。比特币的稳定性吸引了中长线资金加速入场，推动全球加密货币总市值突破3万亿美元。长期持有者的财富显著增长，实现市值增加了260亿美元。

比特币与传统市场的脱钩，以及投资者对非相关资产的需求，增强了长期持有者对比特币价值存储的信心。目前，各种钱包中共有1670万枚BTC处于盈利状态，这一水平通常被视为"乐观门槛"。历史上，类似模式往往引领牛市。

受比特币价格上涨推动，全球加密货币总市值突破3万亿美元，比特币市值达1.847万亿美元，超过了多家全球科技巨头和白银，成为仅次于黄金、苹果、微软和英伟达的第五大资产。比特币与美国科技股的长期关联性出现"脱钩"，展现出独立的市场表现与资产属性变化。

加密资产正在改写全球资产定价的底层逻辑。有投资机构已将比特币2030年目标价大幅上调至240万美元，基于机构兴趣增加和比特币作为"数字黄金"的接受度提高。

当前市场反弹反映了对关税引发市场崩溃和经济衰退疑虑的暂时消除。未来走势将取决于关税战进展和美国经济走向。鉴于最乐观的降息预期也在一月之后，短期市场波动在所难免。然而，在传统金融市场因关税战和经济周期陷入震荡时，加密资产的独立性与抗周期属性可能吸引更多寻求资产多元化配置的资金。