Bittensor项目存在的问题及其潜在风险

Bittensor项目虽然自称是"公平挖矿"项目，但其底层Subtensor实际上既非PoW公链也非PoS公链,而是由Opentensor基金会控制的单机链,机制不透明。其所谓的"三巨头+参议院"治理结构,实际上都是内部人员或利益相关方。

从2021年1月网络激活到2023年10月子网上线的2年9个月间,Bittensor已挖出538万枚TAO。但这部分代币的分配规则和最终流向并无明确说明,很可能被内部成员和利益集团瓜分。按照目前861万的发行量计算,至少62.5%的TAO掌握在内部人员手中,实际比例可能更高。

TAO的质押率一直保持在70%-90%之间,意味着至少14亿美元的TAO从未参与流通。TAO的实际市值可能只有6亿美元,而完全稀释后的市值高达50亿美元,是典型的低流通高市值项目。

今年2月的dTAO升级更像是为早期参与者提供退出机会。通过发行大量子网代币,TAO成为所有子网代币的基础货币,但这也导致了流动性的过度稀释。同时,由于网络基建落后,不同子网代币之间无法交换,进一步加剧了流动性问题。

数据显示,自dTAO上线以来,已有约30万枚TAO(价值约7000万美元)从根网络流出并可能在中心化交易所被清算。这表明大户正在逐步退出。

dTAO升级后,子网项目方、矿工和验证节点的利益不再一致。子网Alpha代币缺乏有效的经济模型,对散户几乎没有实际用途。验证节点作为特权阶级可以持续出售子网Alpha代币,而子网项目方和矿工则成为验证节点的"打工者"。

这种模式正在损害Bittensor的生态基础。如果补贴机制消失甚至反转,子网项目方将失去在Bittensor上建立子网的动力。虽然目前大多数子网的商业模式存在问题,但失去这些子网,Bittensor也将失去最后的遮羞布。