Curve创始人提议提高crvUSD基础利率应对脱锚风险

近期，Curve的稳定币crvUSD出现轻微脱锚现象，价格略低于1美元。为应对这一情况，Curve创始人在治理论坛提出了一项提案，建议大幅提高crvUSD的基础利率。该提案旨在通过提高借贷成本，鼓励用户偿还贷款，从而推动crvUSD价格回归1美元。

根据市场数据，过去一周crvUSD的最低价格约为0.99美元，目前交易价格在0.996美元左右。作为软锚定美元的稳定币，crvUSD的价格理想状态应保持在1美元附近。当价格偏离1美元时，市场上通常会出现套利行为来调节价格。然而，近期多个同类稳定币的脱锚经历表明，当价格低于1美元时，套利机制的有效性可能受到质疑。如果市场对稳定币失去信心，预期其无法长期保持与美元的挂钩，用户可能会减少对该稳定币的持有。

新提案建议将所有crvUSD市场的基础利率显著提高。对于非质押的ETH和BTC，基础利率拟从5.8%上调至11%；对于质押的ETH，基础利率拟从8.6%上调至15%。这一调整预计将使实际借贷利率大幅上升，例如ETH的借贷利率可能从6.97%升至13.2%，wstETH的借贷利率可能从11.3%升至19.7%。

crvUSD采用动态利率机制，最终利率不仅取决于基础利率，还受crvUSD价格表现和PegKeeper（挂钩守护者）债务占比的影响。提案的预期效果是：通过提高基础利率，推高crvUSD借贷利率；高利率将促使借贷用户购买crvUSD偿还贷款；crvUSD价格回升后，脱锚导致的额外利率上涨将减少或消失；PegKeeper开始产生债务，进而使crvUSD借贷利率回落至基础利率以下。

PegKeeper是一种专门用于管理crvUSD债务的智能合约，它通过在挂钩价格附近进行交易来维持crvUSD的价格稳定。当crvUSD供应不足时，PegKeeper会铸造新的crvUSD；当供应过剩时，它会回购并销毁crvUSD。PegKeeper的债务状况直接影响crvUSD的借贷利率：债务为零时利率达到上限，债务最大时利率降至下限。

该提案已在Curve DAO上完成投票，获得100%的支持率。目前，提案已经生效，抵押wstETH借crvUSD的利率已上升至19.94%。这一高利率预计将促使部分用户偿还贷款。然而，这一措施能否有效地将crvUSD价格长期稳定在1美元，以及PegKeeper的债务是否会随之上升从而降低利率，还有待进一步观察。同时，这些调整对crvUSD的实际应用可能产生的影响也值得关注。