Bittensor项目存在争议，TAO代币面临挑战

Bittensor项目虽然宣称是"公平挖矿"，但实际上其底层Subtensor链既非PoW也非PoS公链，而是由某基金会负责的中心化链，机制不够透明。其治理结构由三名基金会员工和12个验证节点组成，多为内部人士或利益相关方。

从2021年1月网络激活到2023年10月子网上线期间，已挖出538万枚TAO代币。但这段时间内的代币分配规则和最终流向并不明确，很可能被内部成员和利益集团瓜分。这部分代币约占当前发行量的62.5%以上。此外，某基金会和投资方还运营验证节点业务，进一步增加了其持有比例。

TAO代币的市值虽然达到20亿美元，但实际流通量很低。质押率长期维持在70%-90%之间，意味着至少14亿美元的TAO从未真正流通。实际市值可能只有6亿美元左右，而完全稀释估值高达50亿美元，是典型的低流通高市值项目。

dTAO升级似乎为早期参与者提供了退出机会。通过引入子网代币模式，TAO成为生态基础货币，由多个子网代币支撑。子网代币常有高涨幅，为TAO创造买压，同时掩护根网络验证节点抛售。然而，封闭的生态系统和市场环境转弱，使其难以吸引足够外部资金。

自dTAO上线以来，约30万枚TAO(价值7000万美元)已从根网络流出，可能在交易所被清算。这种模式改变也导致子网项目方、矿工和验证节点利益不再一致，破坏了原有的良性生态。

子网Alpha代币作为质押TAO的权证，缺乏有效的代币经济学设计。项目方难以为其赋予实际用途，只能通过回购等方式维持价格。这种模式使子网所有者和矿工实际上在为验证节点服务，而非获得收益。

原本对新项目有吸引力的TAO排放补贴机制现已消失，甚至可能变成负担。这可能导致项目方选择离开Bittensor生态，自主发展。虽然目前多数子网业务模式存疑，但它们的离去将使Bittensor失去最后的生态支撑。