监管环境改善预期升温，ETH Staking 板块或将受益

近期，随着政治格局的变化，市场开始炒作美国证券交易委员会(SEC)主席可能离职的预期。这一潜在的监管环境变化引发了人们对加密货币行业影响的讨论。本文将分析在这一背景下，哪些加密货币可能会直接受益。

经过分析，ETH Staking 板块很可能成为最大的受益者，其中龙头项目 Lido 有望摆脱当前的价格困境。

Lido 的监管困境回顾

Lido 是 ETH Staking 赛道的领军项目，通过提供非托管技术服务，帮助用户参与以太坊 PoS 并获取收益，同时降低了技术门槛和资金门槛。该项目通过三轮融资共筹集 1.7 亿美元。自 2022 年上线以来，Lido 凭借先发优势保持了约 30% 的市场份额。即便在当前环境下，根据数据平台统计，Lido 仍然保持 27% 的市场占有率，显示出较强的业务需求。

然而，Lido 目前面临的价格低迷主要源于 2023 年底的一起诉讼。当时，一位名为 Andrew Samuels 的个人在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对 Lido DAO 提起诉讼。诉讼指控 Lido DAO 及其合作的风险投资公司未经注册向公众出售 LDO 代币，违反了《1933 年证券法》的规定。

这起诉讼不仅涉及 Lido DAO，还包括其主要投资人。案件的进展对 LDO 价格产生了显著影响。特别是在 2024 年 3 月 28 日的第一次动议听证会后，案件被正式受理，进一步加剧了市场的担忧情绪。

stETH 的证券属性争议

除了上述诉讼，SEC 对某软件公司的起诉也间接影响了 Lido。SEC 认为该公司通过其质押服务从事未注册的证券发行和销售，并指出 Lido 的 stETH 凭证可能被视为一种证券。

这些监管压力导致机构和散户投资者的避险情绪上升，成为压制 LDO 价格的主要因素。如果最终判决不利，Lido DAO 可能面临巨额罚款，这将对 LDO 价格产生重大影响。

然而，关于 stETH 是否应被认定为证券仍存在争议。一些加密货币交易平台认为，ETH Staking 业务不符合豪威测试的四个要素，因此不应被视为证券交易。他们的论点包括：

1. 质押过程中用户保留资产所有权，不存在投资行为。
2. 质押通过去中心化网络完成，服务提供方并非与用户共同经营的企业。
3. 质押奖励是验证者的劳动所得，而非投资回报。
4. 质押服务机构仅提供技术支持，而非管理行为。

Lido 的未来发展前景

综合分析表明，Lido 的后续发展值得关注：

1. 当前价格低迷主要受监管压力影响，而非业务表现不佳。
2. ETH 已被定义为商品，相关讨论空间较大。
3. ETH ETF 的获批可能带来新的机遇。
4. 相关诉讼的解决成本相对较小。

随着监管环境可能改善，Lido 的发展前景值得期待。投资者应密切关注相关动向，把握潜在机会。