探讨比特币流动性质押:pSTAKE Finance的创新与挑战

近年来,比特币生态系统正在经历显著变革。Ordinals协议和BRC-20标准的引入不仅革新了支付方式和价值存储,还推动了传统金融体系的变革。生态系统探索也日益多样化,特别是在比特币质押领域。与仍处于理论阶段的BitVM相比,Babylon和PStake等项目已在实践中推动不改变比特币核心协议的情况下,利用比特币的安全特性来实现POS链运作。

质押作为连接层已初步突破,传统质押带来了安全性借用,而PStake更进一步发展出流动性质押,使BTC在质押的同时保持其流动性,BTCFi的未来似乎已然可期。

BTCFi概述

长期以来,比特币并未被视为活跃资产,其数万亿美元市值基本处于闲置状态。BTC生态对"安全"的重视程度远高于其他生态,因此对BTC的任何拓展尝试都显得格外谨慎。

BTCFi指在比特币公链上建立去中心化金融,旨在将DeFi功能引入比特币生态系统,使比特币不仅作为储值工具,更能在金融应用中发挥作用。

BTC和ETH用户群体存在本质差异。C端用户更关注平等的获利机会、去中心化文化和平等权力,对Gas费用敏感度较低,倾向于挖掘资产潜力。相比之下,长期深耕BTC基础设施和稳健金融的机构和大户,更倾向于采取长线和保守方式获取收益,首要考虑安全性和稳健性。

BTCFi可满足B端用户及不太Fomo的普通用户需求,将比特币从被动资产转变为主动型资产。

目前BTCFi的总锁定价值(TVL)仅占0.09%,与其他公链相比差距巨大。相较之下,DeFi在以太坊生态中占比高达14%,Solana为6%,Ton也有3%。

BTC拓展方案面临的挑战

BTCFI通常依托于各种BTC拓展方案。目前BTC拓展尝试主要包括:

• 闪电网络
• RGB
• 侧链
• Rollup
• 叠加协议

这些拓展方案看似多样,但本质上都源于BTC原生协议更迭的谨慎态度。

BIP-300的社区博弈

BIP-300即比特币驱动链(Drivechain),于2017年首次提出。它在比特币区块链之上构建了"Drivechain"侧链概念,允许BTC在主网和这些Drivechain之间进行无需信任的双向转移。从技术角度看,这一方案并不复杂,因为Drivechain基于BIP提出,最终等同于通过软分叉改动BTC源码。

然而,BIP-300很快陷入反复讨论而无法顺利推进。反对者认为这可能偏离数字储值的定义,增加比特币网络诈骗风险,并可能引发监管机构更多审查。此外,双向挂钩可能破坏比特币的经济学假设。甚至有人认为这是针对矿工获利的讨论,因为联合挖矿本质上允许矿工通过现有工作赚取"免费资金"。

最终,讨论陷入BTC经典的正统性争论,难以继续推进。回顾这一过程,核心社区似乎在守护这样一个观念:比特币需要的是补充系统,而非通过创建新的替代品来与之竞争。

原生编程能力的局限性

多数探索方向虽各不相同,但面临的困境却相似,主要包括两点:

1. 缺乏原生智能合约功能:比特币本身不支持复杂智能合约,仅能执行基础的时间锁或多签锁等BTCscript。

2. 有限的互操作性:比特币与其他区块链之间的互操作性有限,大多数解决方案依赖中心化机构。

这两个限制还导致了流动性分散问题。目前用户观念中,比特币在链上主要用于储值,而链下流动性则集中在中心化交易所或包装代币如Wbtc到ETH上,这限制了用户在去中心化金融生态系统中进行高效交易和提供流动性的能力。

尽管比特币的原始设计相对简单,但近年来的两次重要更新为BTC带来了新的可能性。

SegWit(隔离见证)

2017年8月激活的SegWit将交易中的签名(Witness Data)从交易数据中分离出来,使交易数据更小,从而减少交易费用并提高比特币网络容量。SegWit使比特币的容量上限从1MB提升到了4MB。

Taproot升级

与SegWit类似,Taproot升级也是一种软分叉升级,旨在推动比特币实现智能合约部署、拓展用例等场景升级。虽然比特币本身没有智能合约功能,但升级后的Taproot允许多方使用Merkle树签署单个交易。Taproot通过引入新的脚本类型"Tapscript",支持条件支付、多方共识等功能。

这些基于BTC原生技术的方案开发周期较长,例如RGB开发超过4年,Lightning开发多年,Babylon开发"时间戳协议"也用了数年。或许盈利能力才是市场最好的推动力,如果有安全的方案能让大多数参与者获利,就能吸引更多人加入。仅靠技术梦想驱动极客群体,难度可想而知。

即使是Taproot这个几乎最快达成社区共识的升级(2018年提出,2020年上线),也耗时2年多才得以实施。

然而,即便如此,生态基础设施仍不完备,近期热点仍围绕BitVM、BitVM2、RGB++等探索可能性。

其他模式的局限性

铭文等叠加协议

虽然BRC-20的火热为比特币生态带来了流量和关注度,后续出现的ARC-20、Trac、SRC-20、ORC-20、Taproot Assets、Runes等标准试图从不同角度解决BRC-20存在的问题,但这类叠加协议的核心问题在于索引的去中心化难题,可能导致索引器之间信息不一致和索引器遭受攻击后无法恢复的风险。

闪电网络的主要问题是场景局限性,仅能进行交易行为,无法实现更多场景。

其他各种扩容协议、RGB、DLC以及侧链Rootstock、Stacks等本质上仍处于早期阶段,在扩容效果和智能合约功能方面相对较弱,或者安全性主要依赖于多签钱包管理。

因此,越来越多的社区声音认为,不应简单照搬以太坊的应用到比特币网络。

相比之下,一种更具现实意义的原链流动性质押方案逐渐脱颖而出。这种方案不依赖外部智能合约或侧链等形式,直接在比特币网络上实现质押机制,引入流动性来获取收益。

这种模式巧妙借用了BTC网络的强大安全性,同时在速度和收益方面达成相对平衡。

近期某研究报告中提到了四个重量级BTCFi协议,分别为Babylon、Bouncebit、PSTAKE Finance和Lorenzo。

pSTAKE Finance在比特币上的应用

pSTAKE自2021年起在多个链上提供质押和收益服务。在BTC领域,pSTAKE基于Babylon构建。这套系统并未遭到BTC核心社区排斥(相比之下,铭文曾一度面临软分叉威胁)。这是因为这种原链流动性质押方案本质上不会将BTC转移到其他链上,而是利用Babylon的远端质押(Remote Staking)机制,在比特币链上质押,但将BTC的安全效应传递到其他链上,从而发挥BTC资产的更多价值。

通过这种双向安全共享协议,既为POS链提供安全验证,也为参与质押的BTC持有者提供收益。

Babylon的传统质押协议

Babylon是一种比特币安全共享协议,由三个核心模块构成:BTC质押合约、可提取的一次签名方案(Extractable one-time signatures,EOTS)和BTC时间戳协议。

质押合约是一套BTC脚本合约,主要使用两种操作码:

• OP_CHECKSEQUENCEVERIFY:实现相对时间锁,时间过期后交易输出才能被花费
• OP_CHECKTEMPLATEVERIFY:为花费的交易输出设置条件,如创建强制花费给谁、重绑定输入等

结合这两种操作码,用户参与后只有两种路径:正常质押(到期解绑)和违规操作(资产罚没)。

罚没机制利用了可提取的一次签名方案EOTS。用户除需参与PoS链上共识协议的出块活动,还需完成Babylon上的EOTS签名轮。

当签名者仅对一条消息进行一次签名时,私钥是安全的。但如果使用相同私钥对两条不同消息进行签名,Babylon系统就会通过签名比对提取出私钥信息,从而可以烧毁用户在BTC上质押的资产(此时该资产仍被质押在BTC合约中)。到期后,用户需与Babylon比交易速度,由于BTC每10分钟才出一次块,用户大概率会被发现,全部资产被当作矿工费优先打包并烧毁。

BTC时间戳协议是一个巧妙设计,用于规避POS的最长链攻击情况。它将其他区块链的事件时间戳发布到比特币上,使这些事件能享有比特币的时间戳。由于BTC本身安全性极高,上面的时间戳也有规则限制,每个新块都要大于之前6个区块的平均时间戳。

这些Babylon的质押机制都是模块化的,易于复用,为pSTAKE与其合作共建创造了契机。

pSTAKE比特币流动性质押

pSTAKE是一个流动性质押协议,机制上与Babylon相似,本质上也在PoS(权益证明)生态系统中运作。其最大特点是允许用户在保持流动性的同时质押加密货币资产,效果类似Lido的sETH。

流动质押与传统质押的最大区别在于流动性。传统质押中,用户将代币存入PoS协议以增加经济安全性时,就放弃了流动性。这意味着他们的代币被锁定,无法在其他地方使用,这也是Babylon目前的情况,更侧重安全性。

而流动性质押通过允许质押者保留资产流动性并在其他地方继续使用,解决了传统质押中的流动性困境。

具体实践中,当用户在BTC上存入资产时,官方会在POS链上为用户铸造流动性质押代币(LST)。用户可以在其他DeFi平台上自由交易或使用这些LST,且LST可随时兑换回底层资产。

收益来源主要有:

• 用户将BTC质押到pSTAKE,pSTAKE再将资产质押到Babylon获得收益,然后分红给用户。
• 用户质押BTC时,pSTAKE分发一种流动性代币pToken,用户可以像使用Lido生成的sETH一样使用这个流动性代币。
• 当用户想赎回BTC时,只需在pSTAKE应用上销毁pToken,此时会停止奖励并从流动性交换池换回BTC。

质押给pSTAKE的BTC由Cobo等MPC机构托管提供商提供关联服务,这一点与Merlin类似。

最终形成双币体系,pTOKENs代表未质押资产,可在DeFi中自由使用,而stkTOKENs代表已质押资产,可累积质押奖励。

小结

pSTAKE拥有多年资管经验和多份合约安全审计记录,与Babylon合作共建后:

• 进一步增强流动性:与专注于通过先进区块链技术提升资产利用效率的Babylon合作,可进一步优化和扩展流动性。