BTC周漲超10%，近70億美元長線資金入場

本週BTC從85177.33美元開盤，收於93780.57美元，全周上漲10.10%，振幅12.73%，實現三周連續反彈，且成交量有所放大。周一強勢突破120日均線，此後全周運行於均線之上，顯示出較強的多頭意願。

美國政府繼續推進貿易談判，白宮方面不斷釋放積極信號，但另一方態度模糊，談判結果仍不明朗。同時，美國總統明確表示不會罷免联准会主席，緩解了市場對联准会獨立性受損的擔憂，股市、債市和匯市均企穩反彈。

联准会官員對外釋放利好信息。一些官員表示，如果經濟形勢變化，联准会有能力迅速採取行動，包括在就業市場嚴重惡化時加快降息步伐。

近期全球市場尤其是美國金融市場的表現，充分體現了貿易摩擦的非理性和對世界經濟的巨大衝擊。美國政府和联准会爲應對金融市場動蕩而採取的妥協舉措，印證了政治、經濟和市場在中長期內仍將遵循理性路徑運行。

然而，市場反彈主要源於對貿易摩擦可能引發市場崩潰和經濟衰退擔憂的暫時緩解。後市走勢將取決於貿易爭端能否及時化解，以及美國經濟是否真正陷入衰退。基於此判斷，正在進行的美股第一季度財報披露顯得尤爲重要。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國政府高層表示貿易談判正取得良好進展，尤其與中國的談判也在積極進行。然而，中國政府則表示雙方並未展開實質性談判。

日本和韓國等國家與美國的談判進展較爲順利，有望達成有利於美國的條件，這可能爲其他國家設立示範。而美中談判仍未進入實質性階段，貿易爭端的第二階段剛剛開始，距離取得重大突破尚有距離。這限制了市場反彈的時間和空間，短期內難言樂觀。

联准会主席的發言圍繞貿易政策帶來的通脹和經濟不確定性展開，爲即將召開的5月議息會議定調，並重申联准会的獨立性。他強調將以數據驅動政策，維持利率穩定，不會屈從政治壓力而降息，但暗示如果通脹或就業數據發生顯著變化，政策可能調整。其他联准会官員的發言則更多強調"鴿派"立場，暗示6月可能降息。

最新數據顯示，6月降息概率爲62.7%，較前兩周有所下降。

4月23日發布的联准会褐皮書顯示，12個聯儲轄區中有8個報告經濟活動"基本無明顯變化"，整體經濟增速放緩。企業對關稅政策反應強烈，多個轄區2025年通脹預期升至3.5%，制造業活動進一步收縮。消費支出溫和增長，但高價格和關稅預期開始削弱消費者信心。就業水平總體穩定，但招聘活動減弱，部分地區報告裁員增加。工資增長放緩，但仍高於疫情前水平。

隨着美國政府和联准会的緩和態度，市場恐慌情緒得到緩解。美元指數在跌至97.991後反彈至99.613企穩。國債收益率小幅下跌，2年期和10年期分別收於3.7560%和4.245%。風險資產表現更佳，納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別反彈6.73%、4.59%和2.48%。

黃金價格在周初上探至3499.93美元/盎司後出現回落。

拋壓與拋售

隨着價格大幅反彈，本週鏈上拋售規模有所增大，主要來自短期持有者。全周鏈上拋售總量達197040.26枚，其中短期持有者拋售190568.61枚，長期持有者拋售6471.65枚。交易所淨流出量大增至62696.12枚，爲本輪行情以來最大單周淨流出，這既緩解了市場拋壓，也顯示出投資者搶籌熱情高漲。

長期持有者本週持倉增加超12萬枚，另一值得關注的做多羣體是鯊魚羣體（持有BTC在100-1000枚之間的地址集羣），其單周增持接近3萬枚。

資金進出

隨着联准会和政府態度趨於理性，本週穩定幣與ETF渠道資金流入明顯，共計流入近70億美元。

在7個交易日中，6天錄得淨流入，顯示中長線資金進場搶籌十分積極。但需注意的是，隨着BTC價格反彈至95000美元附近，加上貿易摩擦及經濟衰退疑雲仍在，且最樂觀的降息也要等到一個月後，市場分歧仍存，短期震蕩在所難免。

週期指標

據相關數據，BTC週期指標爲0.50，表明市場處於上升中繼期。