證券委員會主席談代幣化與加密資產監管

今天我很榮幸在代幣化圓桌會議上發表演講。當前，證券正逐步從傳統數據庫遷移到基於區塊鏈的分布式帳本系統,這個轉變頗具時代意義。

這種轉變堪比音頻從黑膠唱片到數字文件的演變。數字化爲音樂行業帶來了巨大創新,使音頻更易傳輸、修改和存儲。音頻擺脫了固定格式的限制,可在各種設備間互操作,推動了新型硬件和商業模式的發展,極大地造福了消費者和經濟。

同樣,向鏈上證券的遷移也可能重塑證券市場。例如,智能合約可實現定期透明的股息分配。代幣化還能提高資產流動性,促進資本形成。區塊鏈技術有望爲證券帶來全新用例,催生出許多現有規則尚未涵蓋的新型市場活動。

爲了使美國成爲"全球加密中心",證券委員會必須與時俱進,考慮調整監管以適應鏈上證券和其他加密資產。爲傳統證券設計的規則可能不適用於鏈上資產,反而會抑制區塊鏈技術的發展。

我們的重要任務是爲加密資產市場制定合理的監管框架,爲資產的發行、托管和交易制定明確規則,同時打擊違法行爲。明確的規則對保護投資者至關重要,有助於識別非法騙局。

證券委員會將迎來新的政策制定方式,不再依賴臨時執法,而是利用現有權力爲市場參與者制定可行標準。執法將回歸初衷,監管違反既定義務的行爲,尤其是欺詐和操縱。

我很高興看到委員們成立加密貨幣特別工作組,體現了各部門如何協作,爲公衆提供所需的清晰度和確定性。

接下來,我將聚焦加密資產政策的三個重點領域:發行、托管和交易。

發行

我希望爲屬於證券或受投資合同約束的加密資產制定清晰合理的發行指南。目前僅有少數機構進行了註冊發行,部分原因是難以滿足披露要求。發行機構也難以確定加密資產是否構成"證券"。

過去,監管部門採取了"鴕鳥心態",後又轉向"先執法後提問"的策略。雖然表示願意溝通,但並未針對新技術調整註冊表格。例如,S-1表格仍要求提供可能無關的詳細信息。盡管此前針對其他資產進行過調整,但對加密資產卻未作改變。我們不能用"方枘圓鑿"的方式來鼓勵創新。

我致力於推動制定新方針。工作人員近期發布了相關聲明,澄清了某些發行不涉及聯邦證券法。但現有豁免可能不完全適用於某些加密資產發行。我認爲需要額外指導、豁免和安全港,爲加密資產發行開闢途徑。證券委員會有廣泛自由裁量權來適應加密行業,我打算充分利用這一權力。

托管

我支持爲註冊人提供更多自主權,讓他們決定如何托管加密資產。近期撤銷的相關聲明是一個錯誤,造成了不必要的混亂。證券委員會可以採取更多措施來增強托管服務市場的競爭。

有必要明確哪些托管人符合相關法律規定的資格,並明確合理的例外情況。許多顧問和基金可以使用更先進的自我托管解決方案。因此,托管規則可能需要更新,以允許在某些情況下進行自我托管。

此外,或許有必要廢除"特殊目的經紀交易商"框架,採用更合理的制度。目前僅有兩家此類機構在運營,顯然是由於重大限制所致。經紀交易商從未被限制擔任非證券型加密資產的托管人,但可能需要採取行動,明確相關規則的適用性。

交易

我支持允許註冊者在平台上交易更多種類的產品,開展此前禁止的活動。例如,一些經紀交易商試圖通過"超級應用程序"提供一體化交易服務。聯邦證券法並未禁止註冊經紀交易商促進非證券交易。我已要求工作人員協助設計現代化監管制度,以更好地適應加密資產。此外,我還要求探討是否需要進一步指導,以促進加密資產在國家證券交易所上市和交易。

在制定全面監管框架的同時,市場參與者不應被迫前往海外進行創新。我想探討對新產品和服務給予有條件豁免的可能性。

我期待與政府和國會同事協調,使美國成爲全球最佳的加密資產市場參與地。