加密市場雙週報：ETH 強勢反彈，均線突破策略年化收益超 120%

市場概況

近兩周比特幣和以太坊價格同步漲，BTC 漲幅約 34%，ETH 漲幅超 60%。BTC 從約 78,000 USDT 漲至接近 105,000 USDT，ETH 則從約 1,600 USDT 大幅攀升至 2,600 USDT 左右。ETH 的漲幅明顯高於 BTC，展現出更強的價格彈性。

波動率方面，BTC 與 ETH 在 4 月初至 5 月中的整體波動幅度均有顯著變化。4 月中旬 BTC 波動率頻繁出現高峯，隨後進入 4 月底和 5 月初，整體波動趨於收斂。ETH 波動率則在價格跳漲前後出現多次急劇拉升，甚至一度超過 BTC。

多空交易規模比率（LSR）方面，BTC 的 LSR 整體維持在 1 附近震蕩，甚至在 5 月 10 日前後一度跌破 1。ETH 的多空比率波動更爲劇烈，在價格突破 2,000 USDT 並快速漲至 2,600 USDT 期間，其 LSR 並未穩步攀升，反而出現多次劇烈震蕩。

合約持倉金額整體呈現上升趨勢。BTC 的未平倉金額自約 600 億美元緩步上升，ETH 則從約 180 億美元上升至接近 240 億美元。資金費率方面，BTC 與 ETH 整體維持在 0% 上下小幅波動，呈現頻繁的正負切換。

合約市場爆倉情況呈現多空交錯的態勢。5 月 8 日，空單清算金額大幅飆升，單日規模達 8.36 億美元。而在 5 月 12 日，多單爆倉金額顯著增加，單日規模達 4.76 億美元。

量化分析 - 均線密集突破策略

"均線密集突破策略"通過觀測多條短中期均線的收斂情況，辨識市場可能即將出現方向性波動的時機。策略採用 SMA20、SMA60、SMA120、EMA20、EMA60、EMA120 六條均線，當均線距離低於設定閾值時視爲均線密集。

策略在 ETH/USDT 2 小時 K 線上的回測結果顯示，最優參數組合爲：

• percentage_threshold = 1.4（六條均線最大間距限制）
• tp_sl_ratio = 10（動態止盈幅度設定）

該組參數在 2024 年 5 月 1 日至 2025 年 5 月 12 日的回測期間表現出色：

• 年化報酬率：127.59%
• 最大回撤：低於 15%
• ROMAD（報酬與最大回撤比）：8.61%

策略整體表現顯著優於 ETH 的 Buy and Hold 策略（-46.05%），尤其在行情波動加劇或趨勢反轉階段，展現出良好的止盈與再進場機制。

總結

4 月 25 日至 5 月 12 日，加密貨幣市場呈現"價格強勢上行、情緒仍偏謹慎"的結構性特徵。BTC 與 ETH 同步漲，ETH 漲幅更大、波動更劇烈。多空比與資金費率未顯著偏多，顯示市場追漲意願有限。合約持倉持續攀升，空頭在 5 月初集中爆倉，隨後多頭於 5 月 12 日遭遇反向清算，反映高槓杆下市場分歧加劇。

量化分析採用的"均線密集突破策略"在 ETH/USDT 的 2 小時級別數據中表現優異，年化收益率高達 127.59%，遠優於同期 ETH Buy and Hold 策略。該策略展現出良好的順勢能力與回撤控制效果，但在實際操作中仍需結合其他量化因子與風控機制，以提升策略穩定性與適應性。