加密風投三大趨勢分析：代幣主導和流動性投資的興起

當前融資環境變得愈發嚴峻，主要受上遊已分配資本回報率和有限合夥人資金面臨的挑戰影響。整個風險投資領域內，各階段基金向有限合夥人返還的資金較往年明顯減少。這一趨勢導致現有和新設立的風險投資可用於投資的資金減少，進一步加劇了創始人融資的難度。

這種情況對加密風投領域產生了顯著影響。2025年，盡管交易數量有所放緩，但資本部署的節奏與2024年基本持平。交易數量的減少可能與許多風投基金接近其生命週期末期、可用資金減少有關。然而，部分大型基金仍在進行規模較大的交易，因此整體資本部署速度與前兩年保持一致。

過去兩年，加密領域的並購活動持續改善，爲行業提供了更多流動性和退出機會。近期發生了多起大型並購案例，涉及多家知名企業，這不僅促進了行業整合，也爲加密股權風投的退出提供了更多保障。

在過去一年中，盡管整體交易數量保持穩定，但2024年第四季度和2025年第一季度出現了一些規模較大的後期交易。這主要是因爲更多交易集中在早期階段，如種子前輪、種子輪及加速器階段，這些階段的資本相對充足。

按融資階段劃分，加速器和啓動平台在交易數量上居首位。自2024年以來，市場上湧現了大量加速器和啓動平台，這可能反映出在融資環境趨緊的情況下，創始人更傾向於提前發行代幣來啓動項目。

早期融資輪的中位數規模出現回升。種子前輪融資規模同比持續增長，顯示最早期階段的資金依舊充足。種子輪、A輪和B輪的融資中位數已接近或回升至2022年的水平。

加密風投三大預測

1. 代幣將成爲主要投資機制

市場將從"代幣+股權"的雙重結構，轉向"單一資產承載價值"的模式。未來，一個資產將對應一套價值積累邏輯。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合

越來越多的金融科技投資人正在轉型成爲加密投資人，他們關注下一代支付網絡、新型數字銀行和基於區塊鏈的資產通證化平台。這對加密風投形成了競爭壓力，尤其是那些未在穩定幣或支付領域布局的加密風投可能難以與擁有豐富支付經驗的金融科技風投競爭。

3. "流動性風投"（Liquid Venture）的崛起

"流動性風投"指在可流通代幣市場中尋找類似風投的投資機會。這種模式具有以下特點：

• 流動性：公開交易的資產或代幣具有更高的流動性，意味着更快的退出路徑。
• 可獲得性：相比私募風投的高門檻，流動性風投允許投資者直接購買代幣，或通過場外交易參與。
• 頭寸管理：公司提前發行代幣使小型基金也能布局有意義的頭寸，大型基金也可投資高市值流通代幣。
• 資金運作：表現優異的加密風投基金通常將儲備資產配置於主流加密貨幣，獲得了超額回報。預計在熊市週期中，風投基金會更頻繁地提前調用資金並投入優質代幣。

加密領域將繼續引領風險投資的創新前沿。公募與私募資本市場的融合是風險投資的發展趨勢，越來越多傳統風投基金選擇在流動市場或股權二級市場布局，而加密圈在這方面已經走在了前列。隨着更多資產上鏈，預計將有更多公司選擇"鏈上優先"的融資方式。

值得注意的是，加密市場的回報分布往往比傳統風投更呈"冪律分布"——頂級加密資產不僅爭奪成爲數字主權貨幣的地位，也在爭當新金融經濟的基礎層。盡管回報分布更加極端，但正是這種非對稱回報的潛力，使得加密風投仍將持續吸引大量資本的湧入。