Pendle生態新動向：Equilibria項目解析

Pendle的TVL和幣價已實現十倍增長，其飛輪增長效應即將啓動。作爲採用ve-tokenomics機制的代幣，Pendle目前缺乏類似Convex的項目來充分發揮其潛力。Equilibria正是爲此而生，本文將分析其機制及對Pendle和利率互換賽道的價值。

vePendle擁有以下權益：

1. 參與激勵分配的投票決策
2. 提升PT/SY池的收益
3. 獲得3%的YT利息收益
4. 獲得80%的AMM交易費

這些權益與當前行業標杆veCRV相當，價值頗高。

然而，兩年的最長鎖定期對其流動性造成了一定影響。Equilibria的運作模式與某知名項目類似，它將永久鎖定vePendle並向用戶提供ePendle代幣，協助Pendle的AMM LP提升收益，然後將部分增強收益分配給ePendle和vlEQB持有者，而vlEQB則享有賄賂收益。

Pendle此輪漲主要得益於V2版本帶來的機制更新，以及LSD和衍生品等長期收益板塊的興起，爲Pendle提供了穩健的資產來源。

然而，Pendle在賄賂方面的潛力尚未完全開發。專業機構在LSD中佔據很大份額，這些機構對定期收益需求強烈。理論上，LSD協議爲滿足這些機構需求，也有在Pendle進行賄賂的空間。

盡管Pendle已運營兩年，但目前150M已流通的Pendle中僅鎖定了30M，還有120M在流通中，這爲Equilibria的初期成長提供了機會。

Equilibria近期宣布將在5月開展啓動活動，根據用戶存入的Pendle數量空投2%總量的EQB代幣，預計將鎖定大量流通中的Pendle。加上Pendle團隊核心成員也參與其多籤管理，國庫和團隊持有的Pendle可能會有相當數量流入，有望進一步提升Pendle的整體鎖定比率。

此外，Pendle的代幣經濟學規劃在2026年快速通脹期結束後，實行2%的永續激勵通脹，這意味着vePendle/vlEQB將有機會持續受益於賄賂收益。

由於ePendle和vlEQB本身也是生息資產，理論上它們可以與Pendle結合，構建自己的YT/PT，實現固定利率，更好地服務機構客戶，同時進一步促進Pendle生態發展，實現TVL的飛輪增長。甚至在Equilibria開闢這條路徑後，其他ve-token的包裝項目也可能借鑑並接入Pendle生態，幫助Pendle開拓新的市場領域。

總之，Equilibria作爲Pendle生態中的關鍵項目，其出現將進一步釋放Pendle的潛力，助力實現飛輪增長，激活利率互換賽道的生態發展。