Bittensor項目存在爭議，TAO代幣面臨挑戰

Bittensor項目雖然宣稱是"公平挖礦"，但實際上其底層Subtensor鏈既非PoW也非PoS公鏈，而是由某基金會負責的中心化鏈，機制不夠透明。其治理結構由三名基金會員工和12個驗證節點組成，多爲內部人士或利益相關方。

從2021年1月網路激活到2023年10月子網上線期間，已挖出538萬枚TAO代幣。但這段時間內的代幣分配規則和最終流向並不明確，很可能被內部成員和利益集團瓜分。這部分代幣約佔當前發行量的62.5%以上。此外，某基金會和投資方還運營驗證節點業務，進一步增加了其持有比例。

TAO代幣的市值雖然達到20億美元，但實際流通量很低。質押率長期維持在70%-90%之間，意味着至少14億美元的TAO從未真正流通。實際市值可能只有6億美元左右，而完全稀釋估值高達50億美元，是典型的低流通高市值項目。

dTAO升級似乎爲早期參與者提供了退出機會。通過引入子網代幣模式，TAO成爲生態基礎貨幣，由多個子網代幣支撐。子網代幣常有高漲幅，爲TAO創造買壓，同時掩護根網路驗證節點拋售。然而，封閉的生態系統和市場環境轉弱，使其難以吸引足夠外部資金。

自dTAO上線以來，約30萬枚TAO(價值7000萬美元)已從根網路流出，可能在交易所被清算。這種模式改變也導致子網項目方、礦工和驗證節點利益不再一致，破壞了原有的良性生態。

子網Alpha代幣作爲質押TAO的權證，缺乏有效的代幣經濟學設計。項目方難以爲其賦予實際用途，只能通過回購等方式維持價格。這種模式使子網所有者和礦工實際上在爲驗證節點服務，而非獲得收益。

原本對新項目有吸引力的TAO排放補貼機制現已消失，甚至可能變成負擔。這可能導致項目方選擇離開Bittensor生態，自主發展。雖然目前多數子網業務模式存疑，但它們的離去將使Bittensor失去最後的生態支撐。