dYdX邁入Cosmos應用鏈新紀元：交易遷移策略與市場表現剖析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint構建的dYdX v4正式進入Beta階段，開放交易功能。這一被稱爲dYdX Chain的新版本與StarkEx上的v3版本並行運行，保留了現有功能和用戶羣體，同時爲新平台的創新發展鋪平道路。

當前市場波動性較大，鏈上永續合約平台迎來可觀交易量，平台幣表現亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達4.02美元，7天內漲幅54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約17億美元，超過前兩個月的峯值。作爲該領域市值最大項目，dYdX的市場表現反映了投資者的濃厚興趣。

DYDX盈利能力評估

dYdX更新最受關注的是將交易手續費全部以USDC形式分配給DYDX代幣質押者和驗證者，此前由dYdX Trading Inc.公司收取。與其他永續合約方案和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易模式，無被動流動性提供者，做市商可獲未分配DYDX代幣獎勵，使得手續費可全部分配給質押者，大幅提升盈利能力。

根據當前數據，DYDX流通市值爲7.2億美元，年化費用預計1.05億美元，P/F（價格費用比）爲6.6，預估質押收益率14.6%。然而，這種估算方法存在局限性，需假設交易量不變且全部轉移至v4，DYDX全部用於質押，且忽略了目前流通量不足總量20%的問題。

多管齊下促進v3向v4交易量轉移

dYdX v4以dYdX Chain形式運行，DYDX作爲交易Gas費，質押者獲得獎勵和治理權，同時承擔網路安全責任。目前，僅v4產生的手續費分配給v4質押者。爲促進交易從v3轉向v4，dYdX採取多項措施：

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動，由Chaos Labs主導研究獎勵分配和防刷單機制。

2. 推出交易獎勵模塊和費率優惠，根據區塊交易費用分配獎勵，前120天Maker手續費設爲1 bps以內。

3. 逐步取消v3交易費折扣、交易獎勵和LP獎勵，預計大部分交易量將轉移至v4。

4. 開通v4質押模塊，允許DYDX從以太坊遷移至dYdX Chain並通過Keplr錢包質押。

Cosmos生態項目全面支持

DYDX完全稀釋市值達40億美元，超越ATOM，獲得Cosmos生態內項目廣泛支持：

• Circle在Noble推出原生USDC，CCTP將支持Noble，便於USDC跨鏈至dYdX Chain。

• Stride決定開發stDYDX流動性質押代幣，自動用USDC獎勵購買DYDX並復投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos DeFi應用中使用，如提供流動性或參與永續合約交易。

總結

dYdX以應用鏈形式在Cosmos推出，DYDX代幣持有者將獲得全部交易手續費（USDC形式），享有治理權並承擔網路安全責任。盡管v4交易量目前較小，但dYdX已採取多項措施促進交易從v3轉移，預計明年初v3獎勵停止後，交易量將主要集中在v4平台。