探討比特幣流動性質押:pSTAKE Finance的創新與挑戰

近年來,比特幣生態系統正在經歷顯著變革。Ordinals協議和BRC-20標準的引入不僅革新了支付方式和價值存儲,還推動了傳統金融體系的變革。生態系統探索也日益多樣化,特別是在比特幣質押領域。與仍處於理論階段的BitVM相比,Babylon和PStake等項目已在實踐中推動不改變比特幣核心協議的情況下,利用比特幣的安全特性來實現POS鏈運作。

質押作爲連接層已初步突破,傳統質押帶來了安全性借用,而PStake更進一步發展出流動性質押,使BTC在質押的同時保持其流動性,BTCFi的未來似乎已然可期。

BTCFi概述

長期以來,比特幣並未被視爲活躍資產,其數萬億美元市值基本處於閒置狀態。BTC生態對"安全"的重視程度遠高於其他生態,因此對BTC的任何拓展嘗試都顯得格外謹慎。

BTCFi指在比特幣公鏈上建立去中心化金融,旨在將DeFi功能引入比特幣生態系統,使比特幣不僅作爲儲值工具,更能在金融應用中發揮作用。

BTC和ETH用戶羣體存在本質差異。C端用戶更關注平等的獲利機會、去中心化文化和平等權力,對Gas費用敏感度較低,傾向於挖掘資產潛力。相比之下,長期深耕BTC基礎設施和穩健金融的機構和大戶,更傾向於採取長線和保守方式獲取收益,首要考慮安全性和穩健性。

BTCFi可滿足B端用戶及不太Fomo的普通用戶需求,將比特幣從被動資產轉變爲主動型資產。

目前BTCFi的總鎖定價值(TVL)僅佔0.09%,與其他公鏈相比差距巨大。相較之下,DeFi在以太坊生態中佔比高達14%,Solana爲6%,Ton也有3%。

BTC拓展方案面臨的挑戰

BTCFI通常依托於各種BTC拓展方案。目前BTC拓展嘗試主要包括:

• 閃電網絡
• RGB
• 側鏈
• Rollup
• 疊加協議

這些拓展方案看似多樣,但本質上都源於BTC原生協議更迭的謹慎態度。

BIP-300的社區博弈

BIP-300即比特幣驅動鏈(Drivechain),於2017年首次提出。它在比特幣區塊鏈之上構建了"Drivechain"側鏈概念,允許BTC在主網和這些Drivechain之間進行無需信任的雙向轉移。從技術角度看,這一方案並不復雜,因爲Drivechain基於BIP提出,最終等同於通過軟分叉改動BTC源碼。

然而,BIP-300很快陷入反復討論而無法順利推進。反對者認爲這可能偏離數字儲值的定義,增加比特幣網路詐騙風險,並可能引發監管機構更多審查。此外,雙向掛鉤可能破壞比特幣的經濟學假設。甚至有人認爲這是針對礦工獲利的討論,因爲聯合挖礦本質上允許礦工通過現有工作賺取"免費資金"。

最終,討論陷入BTC經典的正統性爭論,難以繼續推進。回顧這一過程,核心社區似乎在守護這樣一個觀念:比特幣需要的是補充系統,而非通過創建新的替代品來與之競爭。

原生編程能力的局限性

多數探索方向雖各不相同,但面臨的困境卻相似,主要包括兩點:

1. 缺乏原生智能合約功能:比特幣本身不支持復雜智能合約,僅能執行基礎的時間鎖或多籤鎖等BTCscript。

2. 有限的互操作性:比特幣與其他區塊鏈之間的互操作性有限,大多數解決方案依賴中心化機構。

這兩個限制還導致了流動性分散問題。目前用戶觀念中,比特幣在鏈上主要用於儲值,而鏈下流動性則集中在中心化交易所或包裝代幣如Wbtc到ETH上,這限制了用戶在去中心化金融生態系統中進行高效交易和提供流動性的能力。

盡管比特幣的原始設計相對簡單,但近年來的兩次重要更新爲BTC帶來了新的可能性。

SegWit(隔離見證)

2017年8月激活的SegWit將交易中的籤名(Witness Data)從交易數據中分離出來,使交易數據更小,從而減少交易費用並提高比特幣網路容量。SegWit使比特幣的容量上限從1MB提升到了4MB。

Taproot升級

與SegWit類似,Taproot升級也是一種軟分叉升級,旨在推動比特幣實現智能合約部署、拓展用例等場景升級。雖然比特幣本身沒有智能合約功能,但升級後的Taproot允許多方使用Merkle樹簽署單個交易。Taproot通過引入新的腳本類型"Tapscript",支持條件支付、多方共識等功能。

這些基於BTC原生技術的方案開發週期較長,例如RGB開發超過4年,Lightning開發多年,Babylon開發"時間戳協議"也用了數年。或許盈利能力才是市場最好的推動力,如果有安全的方案能讓大多數參與者獲利,就能吸引更多人加入。僅靠技術夢想驅動極客羣體,難度可想而知。

即使是Taproot這個幾乎最快達成社區共識的升級(2018年提出,2020年上線),也耗時2年多才得以實施。

然而,即便如此,生態基礎設施仍不完備,近期熱點仍圍繞BitVM、BitVM2、RGB++等探索可能性。

其他模式的局限性

銘文等疊加協議

雖然BRC-20的火熱爲比特幣生態帶來了流量和關注度,後續出現的ARC-20、Trac、SRC-20、ORC-20、Taproot Assets、Runes等標準試圖從不同角度解決BRC-20存在的問題,但這類疊加協議的核心問題在於索引的去中心化難題,可能導致索引器之間信息不一致和索引器遭受攻擊後無法恢復的風險。

閃電網絡的主要問題是場景局限性,僅能進行交易行爲,無法實現更多場景。

其他各種擴容協議、RGB、DLC以及側鏈Rootstock、Stacks等本質上仍處於早期階段,在擴容效果和智能合約功能方面相對較弱,或者安全性主要依賴於多簽錢包管理。

因此,越來越多的社區聲音認爲,不應簡單照搬以太坊的應用到比特幣網路。

相比之下,一種更具現實意義的原鏈流動性質押方案逐漸脫穎而出。這種方案不依賴外部智能合約或側鏈等形式,直接在比特幣網路上實現質押機制,引入流動性來獲取收益。

這種模式巧妙借用了BTC網路的強大安全性,同時在速度和收益方面達成相對平衡。

近期某研究報告中提到了四個重量級BTCFi協議,分別爲Babylon、Bouncebit、PSTAKE Finance和Lorenzo。

pSTAKE Finance在比特幣上的應用

pSTAKE自2021年起在多個鏈上提供質押和收益服務。在BTC領域,pSTAKE基於Babylon構建。這套系統並未遭到BTC核心社區排斥(相比之下,銘文曾一度面臨軟分叉威脅)。這是因爲這種原鏈流動性質押方案本質上不會將BTC轉移到其他鏈上,而是利用Babylon的遠端質押(Remote Staking)機制,在比特幣鏈上質押,但將BTC的安全效應傳遞到其他鏈上,從而發揮BTC資產的更多價值。

通過這種雙向安全共享協議,既爲POS鏈提供安全驗證,也爲參與質押的BTC持有者提供收益。

Babylon的傳統質押協議

Babylon是一種比特幣安全共享協議,由三個核心模塊構成:BTC質押合約、可提取的一次籤名方案(Extractable one-time signatures,EOTS)和BTC時間戳協議。

質押合約是一套BTC腳本合約,主要使用兩種操作碼:

• OP_CHECKSEQUENCEVERIFY:實現相對時間鎖,時間過期後交易輸出才能被花費
• OP_CHECKTEMPLATEVERIFY:爲花費的交易輸出設置條件,如創建強制花費給誰、重綁定輸入等

結合這兩種操作碼,用戶參與後只有兩種路徑:正常質押(到期解綁)和違規操作(資產罰沒)。

罰沒機制利用了可提取的一次籤名方案EOTS。用戶除需參與PoS鏈上共識協議的出塊活動,還需完成Babylon上的EOTS籤名輪。

當籤名者僅對一條消息進行一次籤名時,私鑰是安全的。但如果使用相同私鑰對兩條不同消息進行籤名,Babylon系統就會通過籤名比對提取出私鑰信息,從而可以燒毀用戶在BTC上質押的資產(此時該資產仍被質押在BTC合約中)。到期後,用戶需與Babylon比交易速度,由於BTC每10分鍾才出一次塊,用戶大概率會被發現,全部資產被當作礦工費優先打包並燒毀。

BTC時間戳協議是一個巧妙設計,用於規避POS的最長鏈攻擊情況。它將其他區塊鏈的事件時間戳發布到比特幣上,使這些事件能享有比特幣的時間戳。由於BTC本身安全性極高,上面的時間戳也有規則限制,每個新塊都要大於之前6個區塊的平均時間戳。

這些Babylon的質押機制都是模塊化的,易於復用,爲pSTAKE與其合作共建創造了契機。

pSTAKE比特幣流動性質押

pSTAKE是一個流動性質押協議,機制上與Babylon相似,本質上也在PoS(權益證明)生態系統中運作。其最大特點是允許用戶在保持流動性的同時質押加密貨幣資產,效果類似Lido的sETH。

流動質押與傳統質押的最大區別在於流動性。傳統質押中,用戶將代幣存入PoS協議以增加經濟安全性時,就放棄了流動性。這意味着他們的代幣被鎖定,無法在其他地方使用,這也是Babylon目前的情況,更側重安全性。

而流動性質押通過允許質押者保留資產流動性並在其他地方繼續使用,解決了傳統質押中的流動性困境。

具體實踐中,當用戶在BTC上存入資產時,官方會在POS鏈上爲用戶鑄造流動性質押代幣(LST)。用戶可以在其他DeFi平台上自由交易或使用這些LST,且LST可隨時兌換回底層資產。

收益來源主要有:

• 用戶將BTC質押到pSTAKE,pSTAKE再將資產質押到Babylon獲得收益,然後分紅給用戶。
• 用戶質押BTC時,pSTAKE分發一種流動性代幣pToken,用戶可以像使用Lido生成的sETH一樣使用這個流動性代幣。
• 當用戶想贖回BTC時,只需在pSTAKE應用上銷毀pToken,此時會停止獎勵並從流動性交換池換回BTC。

質押給pSTAKE的BTC由Cobo等MPC機構托管提供商提供關聯服務,這一點與Merlin類似。

最終形成雙幣體系,pTOKENs代表未質押資產,可在DeFi中自由使用,而stkTOKENs代表已質押資產,可累積質押獎勵。

小結

pSTAKE擁有多年資管經驗和多份合約安全審計記錄,與Babylon合作共建後:

• 進一步增強流動性:與專注於通過先進區塊鏈技術提升資產利用效率的Babylon合作,可進一步優化和擴展流動性。