我們未曾意識到的穩定幣現實

穩定幣。中文名稱爲與資產掛鉤的加密資產。穩定幣今天非常受歡迎。一些國家禁止，一些國家進行監管，還有一些國家仍在遠程觀察。在穩定幣出現之前，加密資產投資者使用比特幣進行交易。雖然穩定幣的存在並沒有讓比特幣失去價值，但大多數投資者在出售一種加密資產購買另一種加密資產時，如果沒有交易對，首先會購買和出售穩定幣。那麼，穩定幣的重要性就僅僅到此嗎？穩定幣還有其他重要的領域或話題嗎？

穩定幣能否引領全球經濟？

美國美元在全球的地位今天衆所周知。最新的研究表明，絕大部分的穩定幣都與這一資產掛鉤。美元圍繞全球貿易而運轉，並通過布雷頓森林協議成爲世界的中心，如今也因此在加密資產領域佔據了重要的位置。

那麼，這是一種單方面的關係嗎？

不

怎麼樣？

我們知道今天與美元掛鉤的加密資產是如何發行的。USDT或USDC每發行一美元，必須在其儲備中保留一美元。在這方面的緊張關係在法律法規之前就發生在Tether與紐約和華盛頓的檢察官之間。

那麼問題應該是：發行穩定幣的公司是如何處理他們在發行的加密資產對等的情況下所持有的加密資產的？

穩定幣發行商中，主要有Tether和Circle，它們的加密資產主要以美國國債和貨幣市場工具作爲支持，並已成爲短期借貸市場的重要參與者。到2025年3月，支持這些以美元計價的加密貨幣的總資產已超過2000億美元。這個數字甚至超過了像中國這樣的主要外國投資者的短期美國證券投資組合。

2024年，美元支持的穩定幣項目購買了約400億美元的美國國債。這接近於美國最大的國家貨幣市場基金的規模，並且超過了大多數外國投資者。

難道穩定幣與傳統資產市場的互動不應該被充分研究嗎？難道時機還沒有到嗎？

也許這個問題的最簡單例子是：穩定幣基金的購買流入是否會對美國國債收益率產生可測量的需求壓力？

就是在這個議題上，國際清算銀行進行了一項研究。該研究基於2021年1月至2025年3月之間的每日數據。爲了衡量穩定幣的流動，六種主要的美元支持穩定幣的市場價值被匯總，以形成一個總規模，並且5天的市場價值變動被用作穩定幣流入的一個指標。

穩定幣是否已超越加密資產世界？

我們來列舉國際清算銀行所達成的結果。

首先，穩定幣的流入在10天內將3個月期美國國債收益率降低了約2-2.5個基點。這被比作一種小規模的放松效應。穩定幣的流出則產生相反的影響，推動短期債券收益率上升。

當從出口商的角度分析影響時，USDT的流入被認爲是導致這種壓力最大增加的因素，其次是USDC。

穩定幣在傳統金融市場中已成爲重要參與者，並對市場流動性和利率產生影響。這一情況表明，監管機構需要密切關注穩定幣在貨幣政策傳導、金融穩定和透明度方面的作用。

因此，穩定幣不再僅僅是一種加密資產，而應被視爲金融體系的一部分。

發布於: 2025年6月8日 14:22