#美联储7月会议纪要# **Nội dung chính của biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 7 như sau**：

### **1. Quyết định lãi suất và sự khác biệt trong bỏ phiếu**
- **Giữ nguyên lãi suất**: Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên khoảng lãi suất mục tiêu của quỹ liên bang ở mức **4,25%-4,50%**, ngừng giảm lãi suất liên tiếp trong lần thứ năm, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.
- **Sự bất đồng nội bộ gia tăng**: Hai thành viên hội đồng (Waller và Bowman) đã đề xuất giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản và bỏ phiếu phản đối, đây là **lần đầu tiên kể từ năm 1993 có hai thành viên hội đồng phản đối quyết định lãi suất**, phản ánh sự khác biệt rõ rệt trong định hướng chính sách.

### **2. Đánh giá rủi ro lạm phát và việc làm**
- **Rủi ro lạm phát ưu tiên**: Hầu hết các nhà quyết định cho rằng **rủi ro lạm phát tăng cao hơn rủi ro giảm việc làm**, lo ngại rằng chính sách thuế quan sẽ đẩy giá cả lên cao, và chỉ ra rằng dự đoán lạm phát có thể không ổn định.
- **Lo ngại về thị trường lao động**: Một số quan chức đề cập đến việc môi trường tài chính trở nên chặt chẽ, thị trường bất động sản xấu đi và việc ứng dụng AI rộng rãi có thể làm giảm tỷ lệ việc làm, nhưng nhìn chung cho rằng thị trường lao động vẫn giữ vững.

### **3. Triển vọng kinh tế và sự không chắc chắn**
- **Dự báo tăng trưởng được điều chỉnh giảm**: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mô tả sự tăng trưởng kinh tế từ "mở rộng ổn định liên tục" thành "có phần chậm lại", và đã xóa bỏ cụm từ "sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã giảm", cho thấy lo ngại về tăng trưởng tương lai đang gia tăng.
- **Sự khác biệt trong ảnh hưởng thuế quan**: Hầu hết mọi người cho rằng ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát cần thời gian để thể hiện đầy đủ, có thể là áp lực một lần hoặc áp lực kéo dài, cần phải đánh giá thêm.

### **4. Quan tâm đến sự dễ bị tổn thương của thị trường tài chính**
- **Rủi ro thị trường trái phiếu Mỹ**: Các quan chức đều lo ngại về sự yếu kém của thị trường trái phiếu Mỹ, một số đề cập đến các vấn đề tiềm ẩn trong lĩnh vực ngân hàng và hoán đổi ngoại tệ.
- **Ảnh hưởng của tài sản số**: Thảo luận về ảnh hưởng của dự thảo luật stablecoin đối với hệ thống tài chính và việc thực thi chính sách tiền tệ, nhấn mạnh sự cần thiết phải chú ý cao độ.

### **5. Triển vọng chính sách và điều kiện giảm lãi suất**
- **Sự không chắc chắn về việc giảm lãi suất vào tháng 9 cao**: Việc có khởi động lại việc giảm lãi suất hay không phụ thuộc vào hai điểm:
1. Kinh tế Mỹ (đặc biệt là nhu cầu tư nhân) có bị chậm lại hơn mong đợi và ảnh hưởng đến thị trường lao động;
2. Liệu tác động của thuế quan đối với lạm phát có chuyển từ áp lực tạm thời thành áp lực liên tục hay không.
- **Cửa sổ giảm lãi suất trong năm vẫn còn**: Nếu rủi ro kinh tế hoặc lạm phát xấu đi đáng kể, Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể hành động.

### **6. Dữ liệu và bối cảnh chính**
- **Mục tiêu lạm phát**: Tỷ lệ lạm phát tổng thể của Mỹ vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu lâu dài của Cục Dự trữ Liên bang **2%**.
- **Dữ liệu kinh tế**: Tăng trưởng GDP quý II tốt hơn mong đợi, nhưng chi tiêu của người tiêu dùng giảm tốc dẫn đến sự chậm lại trong tăng trưởng.
- **Bối cảnh bỏ phiếu**: Waller và Bowman được cho là ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, quan điểm giảm lãi suất của họ có thể chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của chính quyền Trump.