Phân tích định giá Hyperliquid: Tình trạng sản phẩm, mô hình kinh tế và triển vọng tương lai
1. Giới thiệu
Hyperliquid như một điểm nhấn lớn trong thị trường tiền điện tử gần đây, chiến lược phân bổ token độc đáo và cơ chế mua lại doanh thu của nó đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Bài viết này nhằm phân tích tình hình phát triển, mô hình kinh tế của Hyperliquid và thảo luận về định giá của HYPE.
2. Tổng quan về hoạt động của Hyperliquid
Hyperliquid hiện tại chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực sàn giao dịch phái sinh và sàn giao dịch giao ngay, trong tương lai còn dự định ra mắt HyperEVM.
2.1 Sàn giao dịch phái sinh
Sàn giao dịch phái sinh là sản phẩm cốt lõi của Hyperliquid. Nó sử dụng cơ chế sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB), hoạt động trên L1 Hyperliquid được cấu thành từ lớp đồng thuận HyperBFT và lớp thực thi RustVM. Đối với người dùng, trải nghiệm tương tự như sàn giao dịch tập trung, nhưng không cần KYC.
Hyperliquid cũng cung cấp chức năng Vault, tương tự như giao dịch "theo dõi". Trong đó, Vault HLP chính thức chiếm 95% TVL, đóng vai trò là đối tác giao dịch của nền tảng, nhận một phần phí giao dịch, phí vốn và phí thanh lý.
Xét về khối lượng giao dịch và khối lượng vị thế, Hyperliquid phát triển nhanh chóng. Trong thị trường phái sinh phi tập trung, nó đã chiếm vị trí hàng đầu. So với các sàn giao dịch tập trung hàng đầu, khoảng cách của nó đã thu hẹp xuống còn dưới 10 lần.
2.2 sàn giao dịch giao ngay
Sàn giao dịch giao ngay của Hyperliquid cũng áp dụng hình thức sổ lệnh. Hiện tại chỉ có các tài sản gốc đáp ứng tiêu chuẩn HIP-1 được niêm yết.
HIP-1 là tiêu chuẩn mã thông báo của mạng Hyperliquid, được cấp quyền niêm yết thông qua hình thức đấu giá. Gần đây, số tiền đấu giá ổn định trên 100.000 USD, gần bằng mức phí niêm yết của các sàn giao dịch tập trung hạng hai.
HIP-2 cung cấp hệ thống tạo lập thị trường tự động, giải quyết vấn đề thanh khoản ban đầu cho các đồng coin mới. Hiện tại tổng lượng USDC của HIP-2 đã vượt qua 25 triệu USD.
Hyperliquid trong 30 ngày qua có khối lượng giao dịch spot trung bình khoảng 400 triệu USD, đứng trong top 10 trên DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM hiện vẫn chưa ra mắt. Nó sẽ chia sẻ lớp đồng thuận HyperBFT với RustVM, nhưng hướng tới một nhóm nhà phát triển rộng hơn. HyperEVM sẽ sử dụng HYPE làm phí Gas và có một số khả năng tương tác với Hyperliquid L1.
3. Đội ngũ, mô hình kinh tế token và định giá
3.1 Đội ngũ
Hyperliquid được thành lập bởi hai cựu sinh viên Harvard là Jeff Yan và iliensinc. Quy mô đội ngũ rất tinh gọn, chỉ có 10 thành viên, trong đó có 5 kỹ sư.
Mô hình kinh tế HYPE 3.2
Tổng số HYPE là 1 tỷ đồng, phân bổ như sau:
31.0% Phân phối Genesis cho người dùng sớm
38.888% cho phát thải trong tương lai và phần thưởng cộng đồng
23.8% phân bổ cho đội ngũ, sẽ được phát hành sau thời gian khóa
6.0% Hyper Foundation
0.3% quỹ tặng cộng đồng
0.012% HIP-2
Doanh thu của Hyperliquid chủ yếu đến từ phí giao dịch và phí đấu giá HIP-1. Tất cả doanh thu đều thuộc về HLP và quỹ hỗ trợ (AF), trong đó khoảng 54% được sử dụng để mua lại HYPE.
3.3 định giá
Chúng tôi đề xuất hai khuôn khổ định giá:
So sánh với BNB:
Giao dịch phái sinh: HYPE ≈ 10% BNB
Giao dịch giao ngay: HYPE ≈ 1.5% BNB
EVM( ước tính ):HYPE ≈ 3% BNB
Mô hình kinh tế: HYPE vượt trội hơn BNB
Vốn hóa lưu thông:HYPE ≈ 9% BNB
Vốn hóa thị trường lưu thông: HYPE ≈ 27% BNB
Định giá PS:
Tính theo giá trị vốn hóa lưu thông, P/S của HYPE là 29,4
Theo vốn hóa thị trường lưu thông toàn phần, P/S của HYPE là 88
So với các dự án tương đương khác, định giá P/S của HYPE thấp hơn các L1 chính nhưng cao hơn hầu hết các dự án ứng dụng.
4. Rủi ro
Các rủi ro chính mà Hyperliquid phải đối mặt bao gồm:
Rủi ro an toàn tài chính
Rủi ro an ninh mã
Rủi ro oracle
Rủi ro pháp lý
Tổng thể mà nói, mức định giá hiện tại của HYPE tuy không phải là rẻ, nhưng cũng không quá cao. Tuy nhiên, do các chỉ số của Hyperliquid biến động mạnh, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng đánh giá triển vọng phát triển dài hạn của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích toàn diện về Hyperliquid: Tình trạng kinh doanh hiện tại, mô hình và thảo luận về định giá Token HYPE
Phân tích định giá Hyperliquid: Tình trạng sản phẩm, mô hình kinh tế và triển vọng tương lai
1. Giới thiệu
Hyperliquid như một điểm nhấn lớn trong thị trường tiền điện tử gần đây, chiến lược phân bổ token độc đáo và cơ chế mua lại doanh thu của nó đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Bài viết này nhằm phân tích tình hình phát triển, mô hình kinh tế của Hyperliquid và thảo luận về định giá của HYPE.
2. Tổng quan về hoạt động của Hyperliquid
Hyperliquid hiện tại chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực sàn giao dịch phái sinh và sàn giao dịch giao ngay, trong tương lai còn dự định ra mắt HyperEVM.
2.1 Sàn giao dịch phái sinh
Sàn giao dịch phái sinh là sản phẩm cốt lõi của Hyperliquid. Nó sử dụng cơ chế sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB), hoạt động trên L1 Hyperliquid được cấu thành từ lớp đồng thuận HyperBFT và lớp thực thi RustVM. Đối với người dùng, trải nghiệm tương tự như sàn giao dịch tập trung, nhưng không cần KYC.
Hyperliquid cũng cung cấp chức năng Vault, tương tự như giao dịch "theo dõi". Trong đó, Vault HLP chính thức chiếm 95% TVL, đóng vai trò là đối tác giao dịch của nền tảng, nhận một phần phí giao dịch, phí vốn và phí thanh lý.
Xét về khối lượng giao dịch và khối lượng vị thế, Hyperliquid phát triển nhanh chóng. Trong thị trường phái sinh phi tập trung, nó đã chiếm vị trí hàng đầu. So với các sàn giao dịch tập trung hàng đầu, khoảng cách của nó đã thu hẹp xuống còn dưới 10 lần.
2.2 sàn giao dịch giao ngay
Sàn giao dịch giao ngay của Hyperliquid cũng áp dụng hình thức sổ lệnh. Hiện tại chỉ có các tài sản gốc đáp ứng tiêu chuẩn HIP-1 được niêm yết.
HIP-1 là tiêu chuẩn mã thông báo của mạng Hyperliquid, được cấp quyền niêm yết thông qua hình thức đấu giá. Gần đây, số tiền đấu giá ổn định trên 100.000 USD, gần bằng mức phí niêm yết của các sàn giao dịch tập trung hạng hai.
HIP-2 cung cấp hệ thống tạo lập thị trường tự động, giải quyết vấn đề thanh khoản ban đầu cho các đồng coin mới. Hiện tại tổng lượng USDC của HIP-2 đã vượt qua 25 triệu USD.
Hyperliquid trong 30 ngày qua có khối lượng giao dịch spot trung bình khoảng 400 triệu USD, đứng trong top 10 trên DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM hiện vẫn chưa ra mắt. Nó sẽ chia sẻ lớp đồng thuận HyperBFT với RustVM, nhưng hướng tới một nhóm nhà phát triển rộng hơn. HyperEVM sẽ sử dụng HYPE làm phí Gas và có một số khả năng tương tác với Hyperliquid L1.
3. Đội ngũ, mô hình kinh tế token và định giá
3.1 Đội ngũ
Hyperliquid được thành lập bởi hai cựu sinh viên Harvard là Jeff Yan và iliensinc. Quy mô đội ngũ rất tinh gọn, chỉ có 10 thành viên, trong đó có 5 kỹ sư.
Mô hình kinh tế HYPE 3.2
Tổng số HYPE là 1 tỷ đồng, phân bổ như sau:
Doanh thu của Hyperliquid chủ yếu đến từ phí giao dịch và phí đấu giá HIP-1. Tất cả doanh thu đều thuộc về HLP và quỹ hỗ trợ (AF), trong đó khoảng 54% được sử dụng để mua lại HYPE.
3.3 định giá
Chúng tôi đề xuất hai khuôn khổ định giá:
So sánh với BNB:
Định giá PS:
So với các dự án tương đương khác, định giá P/S của HYPE thấp hơn các L1 chính nhưng cao hơn hầu hết các dự án ứng dụng.
4. Rủi ro
Các rủi ro chính mà Hyperliquid phải đối mặt bao gồm:
Tổng thể mà nói, mức định giá hiện tại của HYPE tuy không phải là rẻ, nhưng cũng không quá cao. Tuy nhiên, do các chỉ số của Hyperliquid biến động mạnh, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng đánh giá triển vọng phát triển dài hạn của nó.