Джером Пауел, голова ФРС, у Джексон-Хоул, штат Вайомінг, у п'ятницю. Фото: Амбер Беслер/AP Акції різко зросли в п'ятницю після найсильнішого сигналу, що Федеральна резервна система США готується знову почати знижувати процентні ставки цього падіння. Але як довго може тривати це святкування?
Супутні: Голова ФРС Джером Пауелл сигналізує про зниження процентних ставок на фоні атак Трампа
Хоча Уолл-стріт святкував найбільшу новину з промови голови ФРС Джерома Пауела на щорічному симпозіумі Джексон-Хоул у Вайомінгу, Пауел також дав реалістичну оцінку того, де можуть зупинитися процентні ставки в довгостроковій перспективі.
“Ми не можемо з упевненістю сказати, де ставки встановляться в довгостроковій перспективі, але їх нейтральний рівень тепер може бути вищим, ніж у 2010-х роках,” сказав Пауел.
Іншими словами: навіть якщо Федеральна резервна система почне знову знижувати процентні ставки цього року, вони можуть не повернутися до рівнів до пандемії. Це сигнал, незважаючи на короткостроковий оптимізм щодо потенційних знижень ставок, що довгостроковий прогноз ФРС є більш нестабільним.
"Ринки можуть бути попереду своїх лиж щодо того, наскільки агресивно ФРС буде знижувати процентні ставки, оскільки нейтральна ставка може бути вищою, ніж деякі вважають", - сказав Райан Світі, економіст Oxford Economics.
Вищі ставки означають, що позичати гроші на кредити, такі як іпотеки, буде дорожче. Середня ставка по 30-річній фіксованій іпотеці була трохи нижче 3% у 2021 році, коли процентні ставки були близькі до нуля.
Зараз середня процентна ставка по іпотеці наближається до 6,7%. У поєднанні з цінами на житло, що наближаються до рекордних максимумів, високі іпотечні ставки означають, що багато американців продовжать стикатися з труднощами при покупці житла.
Хоча Трамп уже кілька місяців закликає Федрезерв знизити ставки до 1%, стверджуючи, що Пауел "дуже погано шкодить індустрії житла", навряд чи ставки повернуться до такого рівня найближчим часом.
Федеральна резервна система намагається досягти оптимального балансу. Занадто високі ставки загрожують безробіттю, тоді як занадто низькі ставки можуть призвести до зростання інфляції. Політики шукають "нейтральний" рівень, де все в порядку.
Багато економістів вважали, що центральний банк був близький до досягнення цього балансу перед тим, як Трамп розпочав свій другий термін. Літнім 2022 року, коли інфляція сягнула найвищих рівнів за покоління, ФРС почала підвищувати процентні ставки, ризикуючи зашкодити ринку праці, в спробі знизити інфляцію до 2%.
Ставки зросли до приблизно 5,3% менш ніж за два роки, але ринок праці залишався сильним. Рівень безробіття залишався на історично низькому рівні, навіть коли інфляція знижувалася. Хоча деякі економісти побоювалися, що швидке зростання ставок може призвести до рецесії в економіці США, натомість ФРС, схоже, досягла того, що називається "м'якою посадкою".
Історія продовжується. Але ситуація змінилася, коли Трамп повернувся до влади, обіцяючи провести повномасштабну торгову війну проти ключових торгових партнерів США.
Президент давно стверджував, що тарифи підвищать американське виробництво та створять умови для кращих торгових угод. "Тарифи не викликають інфляції. Вони викликають успіх", - заявив Трамп в січні, визнаючи, що можуть бути "деякі тимчасові, короткострокові порушення".
Але на даний момент успіх був обмеженим. Економісти сумніваються, що ці політики сприятимуть відродженню виробництва, а торговельна війна Трампа надихнула на нові комерційні альянси, які виключають США.
Весь цей час споживачі в США починають бачити вищі ціни через тарифи Трампа.
На Джексон Хоул в п'ятницю Пауел сказав, що тарифи почали підвищувати деякі ціни. У червні та липні інфляція становила 2,7% – на 0,4 процентних пункти вище з квітня, коли Трамп вперше оголосив про більшість своїх тарифів.
Це все ще лише скромне збільшення темпів зростання цін, але більшість найвищих тарифів Білого дому набули чинності лише на початку серпня. Політики Федеральної резервної системи чекають, щоб побачити, чи викличе агресивна торговельна стратегія Трампа одноразовий зсув у рівнях цін – чи продовжаться ці ефекти.
Раніше сильний ринок праці став повільним. Хоча вакансій стало менше, також стало менше людей, які шукають роботу. Пауел назвав це "досить цікавою рівновагою", де "як пропозиція, так і попит на працівників" сповільнилися. Він зазначив, що рівновага є нестабільною і може зрештою переважити, що призведе до нових звільнень та зростання безробіття.
Інтерактивний
Ця нестабільність на ринку праці змусила посадових осіб ФРС бути більш відкритими до зниження ставки. Пауел вказав на зниження споживчих витрат і слабший валовий внутрішній продукт (GDP), що свідчить про загальне сповільнення економічної активності.
Хоча це створило умови для зниження ставки вже наступного місяця, промова Пауела була далека від оптимізму.
“У цій обстановці важко відрізнити циклічні зміни від тенденцій або структурних змін,” сказав він. “Монетарна політика може стабілізувати циклічні коливання, але мало що може змінити структурні зміни.”
Від Пауела, який зазвичай дипломатичний і стриманий у своїх публічних заявах, це здавалося обережним попередженням: коли виконавчі політики дестабілізують економіку, ФРС може лише обмежити шкоду.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Федеральний резерв готується знизити процентні ставки – але Трамп все ще не буде задоволений
Джером Пауел, голова ФРС, у Джексон-Хоул, штат Вайомінг, у п'ятницю. Фото: Амбер Беслер/AP Акції різко зросли в п'ятницю після найсильнішого сигналу, що Федеральна резервна система США готується знову почати знижувати процентні ставки цього падіння. Але як довго може тривати це святкування?
Супутні: Голова ФРС Джером Пауелл сигналізує про зниження процентних ставок на фоні атак Трампа
Хоча Уолл-стріт святкував найбільшу новину з промови голови ФРС Джерома Пауела на щорічному симпозіумі Джексон-Хоул у Вайомінгу, Пауел також дав реалістичну оцінку того, де можуть зупинитися процентні ставки в довгостроковій перспективі.
“Ми не можемо з упевненістю сказати, де ставки встановляться в довгостроковій перспективі, але їх нейтральний рівень тепер може бути вищим, ніж у 2010-х роках,” сказав Пауел.
Іншими словами: навіть якщо Федеральна резервна система почне знову знижувати процентні ставки цього року, вони можуть не повернутися до рівнів до пандемії. Це сигнал, незважаючи на короткостроковий оптимізм щодо потенційних знижень ставок, що довгостроковий прогноз ФРС є більш нестабільним.
"Ринки можуть бути попереду своїх лиж щодо того, наскільки агресивно ФРС буде знижувати процентні ставки, оскільки нейтральна ставка може бути вищою, ніж деякі вважають", - сказав Райан Світі, економіст Oxford Economics.
Вищі ставки означають, що позичати гроші на кредити, такі як іпотеки, буде дорожче. Середня ставка по 30-річній фіксованій іпотеці була трохи нижче 3% у 2021 році, коли процентні ставки були близькі до нуля.
Зараз середня процентна ставка по іпотеці наближається до 6,7%. У поєднанні з цінами на житло, що наближаються до рекордних максимумів, високі іпотечні ставки означають, що багато американців продовжать стикатися з труднощами при покупці житла.
Хоча Трамп уже кілька місяців закликає Федрезерв знизити ставки до 1%, стверджуючи, що Пауел "дуже погано шкодить індустрії житла", навряд чи ставки повернуться до такого рівня найближчим часом.
Федеральна резервна система намагається досягти оптимального балансу. Занадто високі ставки загрожують безробіттю, тоді як занадто низькі ставки можуть призвести до зростання інфляції. Політики шукають "нейтральний" рівень, де все в порядку.
Багато економістів вважали, що центральний банк був близький до досягнення цього балансу перед тим, як Трамп розпочав свій другий термін. Літнім 2022 року, коли інфляція сягнула найвищих рівнів за покоління, ФРС почала підвищувати процентні ставки, ризикуючи зашкодити ринку праці, в спробі знизити інфляцію до 2%.
Ставки зросли до приблизно 5,3% менш ніж за два роки, але ринок праці залишався сильним. Рівень безробіття залишався на історично низькому рівні, навіть коли інфляція знижувалася. Хоча деякі економісти побоювалися, що швидке зростання ставок може призвести до рецесії в економіці США, натомість ФРС, схоже, досягла того, що називається "м'якою посадкою".
Історія продовжується. Але ситуація змінилася, коли Трамп повернувся до влади, обіцяючи провести повномасштабну торгову війну проти ключових торгових партнерів США.
Президент давно стверджував, що тарифи підвищать американське виробництво та створять умови для кращих торгових угод. "Тарифи не викликають інфляції. Вони викликають успіх", - заявив Трамп в січні, визнаючи, що можуть бути "деякі тимчасові, короткострокові порушення".
Але на даний момент успіх був обмеженим. Економісти сумніваються, що ці політики сприятимуть відродженню виробництва, а торговельна війна Трампа надихнула на нові комерційні альянси, які виключають США.
Весь цей час споживачі в США починають бачити вищі ціни через тарифи Трампа.
На Джексон Хоул в п'ятницю Пауел сказав, що тарифи почали підвищувати деякі ціни. У червні та липні інфляція становила 2,7% – на 0,4 процентних пункти вище з квітня, коли Трамп вперше оголосив про більшість своїх тарифів.
Це все ще лише скромне збільшення темпів зростання цін, але більшість найвищих тарифів Білого дому набули чинності лише на початку серпня. Політики Федеральної резервної системи чекають, щоб побачити, чи викличе агресивна торговельна стратегія Трампа одноразовий зсув у рівнях цін – чи продовжаться ці ефекти.
Раніше сильний ринок праці став повільним. Хоча вакансій стало менше, також стало менше людей, які шукають роботу. Пауел назвав це "досить цікавою рівновагою", де "як пропозиція, так і попит на працівників" сповільнилися. Він зазначив, що рівновага є нестабільною і може зрештою переважити, що призведе до нових звільнень та зростання безробіття.
Інтерактивний
Ця нестабільність на ринку праці змусила посадових осіб ФРС бути більш відкритими до зниження ставки. Пауел вказав на зниження споживчих витрат і слабший валовий внутрішній продукт (GDP), що свідчить про загальне сповільнення економічної активності.
Хоча це створило умови для зниження ставки вже наступного місяця, промова Пауела була далека від оптимізму.
“У цій обстановці важко відрізнити циклічні зміни від тенденцій або структурних змін,” сказав він. “Монетарна політика може стабілізувати циклічні коливання, але мало що може змінити структурні зміни.”
Від Пауела, який зазвичай дипломатичний і стриманий у своїх публічних заявах, це здавалося обережним попередженням: коли виконавчі політики дестабілізують економіку, ФРС може лише обмежити шкоду.
Переглянути коментарі