Поточний ринок майже досяг піку очікувань щодо зниження ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у вересні, багато хто говорить, що ймовірність зниження ставок перевищує 90%, але таке одностороннє судження, ймовірно, є колективною помилкою. Насправді, установи Уолл-стріт тихо виходять з ринку, лише роздрібні інвестори все ще безумно вриваються, а розбіжності між обома сторонами досягли історичного максимуму. Ще більш важливо, що останні дані про інфляцію, зайнятість та потенційний вплив мит не підтримують зниження ставок.
У п'ятницю голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел виступить на річній конференції центральних банків світу, і його основна мета, можливо, полягає в тому, щоб особисто розбити ілюзії ринку щодо зниження процентних ставок. Якщо в цей час слідувати за натовпом, то, ймовірно, ринок жорстко «збереться». Далі ми розберемо цю «гру зі зниженням ставок» за допомогою твердих даних, щоб зрозуміти, чому Пауел може надіслати «вагомий сигнал», чому ймовірність зниження ставок у вересні може значно зменшитися, а також як звичайним людям слід реагувати.
По-перше, чому ринок так сильно захоплений зниженням процентних ставок? Згідно з інструментом CME FedWatch, трейдери ставлять на те, що ймовірність зниження ставок у вересні становить 92%, що означає, що майже всі вважають, що Федеральна резервна система (ФРС) обов'язково знизить ставки наступного місяця. Але історичний досвід підказує нам, що чим більше очікування ринку є одностайними, тим легше помилитися — ФРС ніколи не діє за «сценарієм» ринку. У червні 2023 року ринок був впевнений, що ФРС незабаром знизить ставки, але Пауел дав яструбині сигнали; у січні 2024 року ринок знову ставив на зниження ставок у березні, але ФРС дійшла до цього лише в червні. Цього разу історія, ймовірно, повториться, оскільки останні економічні дані зовсім не підтверджують зниження ставок.
Три великі докази, які можуть довести, що умови для зниження ставки не виконуються:
- Ядро інфляції знову зростає, а "суперядро інфляції", найбільше занепокоєння Федеральної резервної системи (ФРС), прискорюється. Після публікації даних CPI за липень багато хто звернув увагу лише на загальну інфляцію 2,7%, вважаючи, що інфляція знижується, а зниження процентних ставок стабільне. Але правда в тому, що, виключивши енергію та продукти харчування, ядро інфляції зросло на 3,1% у річному вимірі та на 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем, обидві цифри зростають; що ще більше ускладнює ситуацію, так це те, що "суперядро інфляції", яке відображає інфляцію в сфері послуг, зросло на 0,55% у порівнянні з попереднім місяцем. Ця інфляція тісно пов'язана з ростом заробітної плати, і якщо в цей час знизити процентні ставки, це лише підлити масла у вогонь. Пауел вже висловився, що процентні ставки не знизяться до того, як інфляція повернеться до 2%, а тепер, коли ядро інфляції зростає, зниження у вересні практично неможливе. - Мита "бомба" ще не вибухнула, і в найближчі кілька місяців ціни на товари можуть різко зрости. Адміністрація Байдена в цьому році ввела мита на китайські електромобілі, напівпровідники та сталь, але їх вартість ще не повністю передалася на ціни. Останній звіт Тихоокеанської інвестиційної компанії (PIMCO) попереджає, що вплив мит має затримку, і в найближчі кілька місяців інфляція товарів може несподівано зрости. Якщо Федеральна резервна система (ФРС) знизить процентні ставки у вересні, це може збігтися з хвилею зростання цін, викликаною митами, і інфляція може спалахнути знову. - Ринок праці не "завалився", рівень безробіття все ще на історично низькому рівні. Незважаючи на те, що ринок спекулює на уповільненні працевлаштування, фактична ситуація така, що рівень безробіття все ще нижчий за 4%, а темп зростання погодинної зарплати досягає 4,1%. Протоколи засідання Федеральної резервної системи (ФРС) у липні показують, що двоє директорів відкрито виступили проти зниження процентних ставок, вважаючи, що ринок праці залишається сильним, і зниження ставок може стимулювати відновлення інфляції.
Отже, враховуючи все вищесказане, незважаючи на те, що інфляція ще не знижена, ринок праці залишається стабільним, а ризики тарифів все ще не реалізовані, ці три фактори в сукупності визначають, що у вересні про зниження процентних ставок "і мови не може бути".
Далі аналізуємо, які «вагомі сигнали» може випустити Пауел. Його основна мета на річних зборах центральних банків світу чітка: зменшити очікування ринку щодо зниження процентних ставок. Внутрішній звіт Morgan Stanley розкриває, що Пауел не дасть зелене світло для зниження ставок, а, навпаки, підкреслить «залежність від даних», щоб охолодити ринок. Це означає:
- Він може висловити думку, що рішення про зниження процентної ставки в вересні залежить від даних за серпень, але дані по CPI та нефермерським робочим місцям за серпень опублікують лише у вересні, що миттєво зменшить ймовірність зниження ставки в вересні вдвічі. - Він натякне, що ризик інфляції все ще існує, попередивши ринок не бути надто оптимістичним. - Він, можливо, опосередковано відповість на критику Трампа — нещодавно Трамп неодноразово звинувачував у тому, що "Пауел занадто повільно знижує ставки", а Федеральна резервна система (ФРС) повинна довести, що вона не підлягає політичному втручанню.
Якщо Пауел надасть яструбиний сигнал і підкреслить ризики інфляції, ринок може відреагувати таким чином: американські акції, особливо акції нерухомості та технологічні акції, можуть зіткнутися з різким падінням, долар, ймовірно, зміцниться, золото та біткоїн можуть короткостроково впасти, а сміттєві облігації, REIT та інші чутливі до процентних ставок активи зіткнуться з великими ризиками.
Наразі ринок розділився на два табори: роздрібні інвестори безумно ставлять на зниження процентних ставок (дані американських банків показують, що за один тиждень у фонди акцій США надійшло 21 мільярд доларів, роздрібні інвестори масово купують акції нерухомості та криптовалюту, ставлячи на те, що Федеральна резервна система "запустить"); у той час як великі банки Уолл-стріт тихо відступають (Barclays, Bank of America та Morgan Stanley попереджають про "переоцінку ймовірності зниження процентних ставок", Goldman Sachs навіть рекомендує клієнтам хеджувати "ризик незниження ставок у вересні").
Історичний досвід показує, що коли роздрібні інвестори грають проти Уолл-стріт, фінальними переможцями часто є інститути. Тож на що повинні звертати увагу звичайні люди? По-перше, бути обережними з ризиками волатильності активів, чутливих до відсоткових ставок; по-друге, уважно стежити за змінами в подальших макроекономічних даних; найголовніше - зберігати раціональність - якщо не хочете бути захопленими ринковими емоціями, зараз потрібно залишатися свідомими. #BTC##Gate七月透明度报告发布#
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
1 лайків
Нагородити
1
2
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LuckAndFortuneComeTo
· 08-19 15:22
Відмінно, відмінно, дякую вам за щоденні поділки. Вчитися у відмінних, дякую вам за безмежну любов.
Поточний ринок майже досяг піку очікувань щодо зниження ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у вересні, багато хто говорить, що ймовірність зниження ставок перевищує 90%, але таке одностороннє судження, ймовірно, є колективною помилкою. Насправді, установи Уолл-стріт тихо виходять з ринку, лише роздрібні інвестори все ще безумно вриваються, а розбіжності між обома сторонами досягли історичного максимуму. Ще більш важливо, що останні дані про інфляцію, зайнятість та потенційний вплив мит не підтримують зниження ставок.
У п'ятницю голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел виступить на річній конференції центральних банків світу, і його основна мета, можливо, полягає в тому, щоб особисто розбити ілюзії ринку щодо зниження процентних ставок. Якщо в цей час слідувати за натовпом, то, ймовірно, ринок жорстко «збереться». Далі ми розберемо цю «гру зі зниженням ставок» за допомогою твердих даних, щоб зрозуміти, чому Пауел може надіслати «вагомий сигнал», чому ймовірність зниження ставок у вересні може значно зменшитися, а також як звичайним людям слід реагувати.
По-перше, чому ринок так сильно захоплений зниженням процентних ставок? Згідно з інструментом CME FedWatch, трейдери ставлять на те, що ймовірність зниження ставок у вересні становить 92%, що означає, що майже всі вважають, що Федеральна резервна система (ФРС) обов'язково знизить ставки наступного місяця. Але історичний досвід підказує нам, що чим більше очікування ринку є одностайними, тим легше помилитися — ФРС ніколи не діє за «сценарієм» ринку. У червні 2023 року ринок був впевнений, що ФРС незабаром знизить ставки, але Пауел дав яструбині сигнали; у січні 2024 року ринок знову ставив на зниження ставок у березні, але ФРС дійшла до цього лише в червні. Цього разу історія, ймовірно, повториться, оскільки останні економічні дані зовсім не підтверджують зниження ставок.
Три великі докази, які можуть довести, що умови для зниження ставки не виконуються:
- Ядро інфляції знову зростає, а "суперядро інфляції", найбільше занепокоєння Федеральної резервної системи (ФРС), прискорюється. Після публікації даних CPI за липень багато хто звернув увагу лише на загальну інфляцію 2,7%, вважаючи, що інфляція знижується, а зниження процентних ставок стабільне. Але правда в тому, що, виключивши енергію та продукти харчування, ядро інфляції зросло на 3,1% у річному вимірі та на 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем, обидві цифри зростають; що ще більше ускладнює ситуацію, так це те, що "суперядро інфляції", яке відображає інфляцію в сфері послуг, зросло на 0,55% у порівнянні з попереднім місяцем. Ця інфляція тісно пов'язана з ростом заробітної плати, і якщо в цей час знизити процентні ставки, це лише підлити масла у вогонь. Пауел вже висловився, що процентні ставки не знизяться до того, як інфляція повернеться до 2%, а тепер, коли ядро інфляції зростає, зниження у вересні практично неможливе.
- Мита "бомба" ще не вибухнула, і в найближчі кілька місяців ціни на товари можуть різко зрости. Адміністрація Байдена в цьому році ввела мита на китайські електромобілі, напівпровідники та сталь, але їх вартість ще не повністю передалася на ціни. Останній звіт Тихоокеанської інвестиційної компанії (PIMCO) попереджає, що вплив мит має затримку, і в найближчі кілька місяців інфляція товарів може несподівано зрости. Якщо Федеральна резервна система (ФРС) знизить процентні ставки у вересні, це може збігтися з хвилею зростання цін, викликаною митами, і інфляція може спалахнути знову.
- Ринок праці не "завалився", рівень безробіття все ще на історично низькому рівні. Незважаючи на те, що ринок спекулює на уповільненні працевлаштування, фактична ситуація така, що рівень безробіття все ще нижчий за 4%, а темп зростання погодинної зарплати досягає 4,1%. Протоколи засідання Федеральної резервної системи (ФРС) у липні показують, що двоє директорів відкрито виступили проти зниження процентних ставок, вважаючи, що ринок праці залишається сильним, і зниження ставок може стимулювати відновлення інфляції.
Отже, враховуючи все вищесказане, незважаючи на те, що інфляція ще не знижена, ринок праці залишається стабільним, а ризики тарифів все ще не реалізовані, ці три фактори в сукупності визначають, що у вересні про зниження процентних ставок "і мови не може бути".
Далі аналізуємо, які «вагомі сигнали» може випустити Пауел. Його основна мета на річних зборах центральних банків світу чітка: зменшити очікування ринку щодо зниження процентних ставок. Внутрішній звіт Morgan Stanley розкриває, що Пауел не дасть зелене світло для зниження ставок, а, навпаки, підкреслить «залежність від даних», щоб охолодити ринок. Це означає:
- Він може висловити думку, що рішення про зниження процентної ставки в вересні залежить від даних за серпень, але дані по CPI та нефермерським робочим місцям за серпень опублікують лише у вересні, що миттєво зменшить ймовірність зниження ставки в вересні вдвічі.
- Він натякне, що ризик інфляції все ще існує, попередивши ринок не бути надто оптимістичним.
- Він, можливо, опосередковано відповість на критику Трампа — нещодавно Трамп неодноразово звинувачував у тому, що "Пауел занадто повільно знижує ставки", а Федеральна резервна система (ФРС) повинна довести, що вона не підлягає політичному втручанню.
Якщо Пауел надасть яструбиний сигнал і підкреслить ризики інфляції, ринок може відреагувати таким чином: американські акції, особливо акції нерухомості та технологічні акції, можуть зіткнутися з різким падінням, долар, ймовірно, зміцниться, золото та біткоїн можуть короткостроково впасти, а сміттєві облігації, REIT та інші чутливі до процентних ставок активи зіткнуться з великими ризиками.
Наразі ринок розділився на два табори: роздрібні інвестори безумно ставлять на зниження процентних ставок (дані американських банків показують, що за один тиждень у фонди акцій США надійшло 21 мільярд доларів, роздрібні інвестори масово купують акції нерухомості та криптовалюту, ставлячи на те, що Федеральна резервна система "запустить"); у той час як великі банки Уолл-стріт тихо відступають (Barclays, Bank of America та Morgan Stanley попереджають про "переоцінку ймовірності зниження процентних ставок", Goldman Sachs навіть рекомендує клієнтам хеджувати "ризик незниження ставок у вересні").
Історичний досвід показує, що коли роздрібні інвестори грають проти Уолл-стріт, фінальними переможцями часто є інститути. Тож на що повинні звертати увагу звичайні люди? По-перше, бути обережними з ризиками волатильності активів, чутливих до відсоткових ставок; по-друге, уважно стежити за змінами в подальших макроекономічних даних; найголовніше - зберігати раціональність - якщо не хочете бути захопленими ринковими емоціями, зараз потрібно залишатися свідомими.
#BTC# #Gate七月透明度报告发布#