Огляд глобальних інвестицій в ШІ за перше півріччя 2025 року

У першій половині 2025 року інвестиції в глобальні стартапи в сфері ШІ показали сплеск зростання. У першому кварталі було залучено близько 60-73 мільярдів доларів інвестицій, що перевищує половину загальної суми 2024 року, зростання на понад 100% у порівнянні з минулим роком. Венчурні інвестиції, отримані компаніями ШІ, становлять 58% від загальної суми, що є значним підвищенням у порівнянні з 28% роком раніше, що відображає підвищений інтерес інвесторів до ШІ.

Ця тенденція означає, що капітал безпрецедентно концентрується в сфері штучного інтелекту, а інституції збільшать свої ставки на потенційних переможців у цій сфері, що може переформатувати структуру фінансування в другій половині року.

Ознаки фінансування

Масштабне фінансування, яке контролюють гіганти

Протягом цього періоду відбулося кілька угод з надвеликого фінансування на пізніх стадіях. Одна AI компанія залучила 40 мільярдів доларів, встановивши рекорд приватних раундів фінансування, з оцінкою в 300 мільярдів доларів. Інша AI компанія після раунду фінансування серії E на 3,5 мільярда доларів отримала оцінку в 61,5 мільярда доларів. Крім того, були також великі угоди на 2 мільярди доларів і 650 мільйонів доларів.

Це свідчить про те, що кошти зосереджуються в руках кількох провідних компаній, що стискає фінансування для ранніх та малих підприємств.

Поляризований обсяг торгівлі

Окрім величезного фінансування, середні угоди різко зросли, тоді як фінансування на етапі seed є досить обережним. Медіана фінансування на етапі seed у сфері штучного інтелекту становить 15 мільйонів доларів США, A-раунд - близько 75-80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній рівень. Медіана фінансування на етапах C і D коливається в межах 250-300 мільйонів доларів США.

Це відображає жорстку конкуренцію між провідними компаніями в галузі. Інвестори, які не можуть надати великі кошти, можуть звернутися до нішевих секторів або раніших проектів, тоді як будь-який стартап з концепцією штучного інтелекту має шанс отримати більше фінансування та вищу оцінку.

Висока концентрація в галузі та регіонах

Генеративний ШІ та основні моделі/інфраструктура залучили понад 95% фінансування, більше 45 мільярдів доларів. У вертикальних сферах прикладного ШІ відчувається нестача фінансування. Географічно США займають абсолютну домінуючу позицію, залучаючи понад 99% глобальних інвестицій у ШІ. Азія та Європа помітно відстають, найбільша угода в Китаї становила 247 мільйонів доларів, в Європі лише незначна кількість середніх фінансувань.

Це означає, що цей раунд буму ШІ зосереджений у США та очолюється кількома великими компаніями. Очікується, що уряди та інвестори за межами США вживатимуть заходів у другій половині року, щоб уникнути відставання в конкуренції за ШІ.

Перспективи на другу половину року

Попри те, що інвестиційний ентузіазм зростає, обережність знову повертається. У першій половині року більшість фінансування було зосереджено на стратегічних або корпоративних інвесторах, що свідчить про те, що інвестори більше цінують реальні сценарії використання та стратегічну синергію. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали великі інвестиції, проявлять себе в аспектах продукту, доходів та реагування на регулювання.

Капітал, можливо, більше віддасть перевагу компаніям, які демонструють ефективність та привабливість на ринку, особливо постачальникам інфраструктури, таким як інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення тощо. Це підвищить бар'єри для нових учасників і зміцнить переваги існуючих компаній.

Важливість

Перша половина 2025 року стане ключовим періодом для інвестицій в ШІ. Значні кошти надходять, і їх спрямування до небагатьох учасників та регіонів формуватиме інноваційний ландшафт і конкурентну ситуацію в наступні роки. Це надає важливі вказівки для стратегій портфеля, формування політики та фінансування засновників. Ключове питання полягає в тому, чи зможуть переможці обґрунтувати свої високу оцінку, чи відбудеться корекція та переосмислення.

Аналіз макроекономічних трендів

Тенденції фінансування

У першій половині 2025 року фінансування AI значно перевищить показники аналогічного періоду 2024 року, у першому кварталі близько 70 мільярдів доларів надійде в компанії AI, що перевищує половину загальної суми за весь 2024 рік. Частка AI у світовому венчурному капіталі зросла до 53-58%, що є значним збільшенням у порівнянні з 25-30% у аналогічному періоді минулого року.

Фактори, що впливають: кілька великих угод з фінансування; якщо виключити ці угоди, глобальні венчурні капіталовкладення залишаються на тому ж рівні в порівнянні з минулим роком.

Вплив на другу половину року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері ШІ, охолодження ентузіазму до ШІ може знизити загальний рівень фінансування.

Розподіл етапів фінансування

Пізнє фінансування (раунд C+) провідне: у першому кварталі 2025 року загальна сума пізнього фінансування становитиме 81 мільярд доларів, що на приблизно 147% більше в річному обчисленні, в основному завдяки AI. Середній обсяг фінансування раундів D та E становить 3-9,5 мільярдів доларів.

Ранній етап: кількість угод зменшується, але масштаб зростає. Медіана фінансування на стадії посіву для стартапів штучного інтелекту становить приблизно 15 мільйонів доларів, а на стадії А - близько 75-80 мільйонів доларів.

Основні моменти: інвестори зосереджують кошти на небагатьох великих проєктах, маючи впевненість у конкретних темах ШІ, тоді як у інших сферах вони обережні. Ця поляризація може тривати.

Галузеве розміщення

Більше 95% фінансів спрямовується на розробників генеративних AI-моделей та їх інфраструктуру. Фінансування вертикальних галузей застосування відносно мало:

• Медичний/біотехнологічний ШІ: близько 700 мільйонів доларів
• Фінансові послуги та продуктивність підприємств: десятки мільярдів доларів
• Роботи/Оборонний ШІ: сегмент, який варто звернути увагу

Інвестиційна логіка: контроль "AI стеку"; вертикальні застосування можуть зіткнутися з комерціалізацією або тривалим циклом виходу на ринок.

Географічний розподіл

США займають абсолютну домінуючу позицію, а затока залучає майже половину світових венчурних інвестицій в AI. Європа, Близький Схід та Африка мають лише незначну кількість угод середнього розміру. Фінансування AI в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні знизилося на 50% у річному вимірі, найбільше фінансування в Китаї склало 247 мільйонів доларів.

Інвесторський ландшафт

Державні фонди, кросс-інвестиційні фонди та венчурні підрозділи великих технологічних компаній активні. Чистий ефект: капітал з усіх сторін надходить.

Перспективи на другу половину року

Регуляторний етап

Очікується, що Законодавство ЄС про ШІ буде реалізоване до кінця року, а в США можуть бути видані адміністративні накази або проведені слухання. Нові правила можуть змінити економіку стартапів у сфері ШІ та довіру інвесторів. Зверніть увагу на плани уряду США щодо закупівлі ШІ, які можуть надати сигнали попиту для компаній, що займаються ШІ.

IPO та способи виходу

Досі не було значних IPO в сфері штучного інтелекту, але в другій половині року це може змінитися. Успішне IPO перепризначить ринок, звільнивши пізнішу ліквідність. Можливе загострення злиттів та поглинань, великі технологічні компанії можуть придбати невеликі команди штучного інтелекту або постачальників інфраструктури.

Технічні прориви та випуск продуктів

Очікування значного технологічного прориву або випуску нових продуктів. Підвищення можливостей або значне зниження витрат можуть підтвердити обґрунтованість високої оцінки. Зверніть увагу на рівень впровадження на підприємствах та показники доходу. Аварії безпеки або зловживання можуть викликати регуляторну реакцію.

Виклики регулювання та етики

Якщо уряд або громадськість вважатимуть, що ШІ вийшов з-під контролю, можуть швидко вжити заходів втручання. Етичні суперечки, масові звільнення через автоматизацію або помилкова інформація, створена ШІ, можуть змінити ринкові настрої.

Обмеження ресурсів

GPU та провідні кадри все ще є дефіцитом. Компанії з великим капіталом можуть накопичувати обчислювальні ресурси, конкуренція за таланти загострюється. Якщо висока вартість витрат на хмарні послуги продовжить розширюватися в порівнянні з витратами на розробку продуктів, це може призвести до зниження вартості фінансування.

Моделювання товарів

Змагання великих мовних моделей сприяє швидкій комерціалізації. Відкритий вихід розмиває відмінності. Оборонний вал може перейти на якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.

Прогноз на другу половину 2025 року

• Масштаб фінансування сповільнюється, але все ще залишається на високому рівні
• Очікується принаймні одна подія виходу на рівні 10 мільярдів доларів США
• В екосистемі стартапів на базі штучного інтелекту з'являться чіткі рівні.
• Інвестори будуть більше зосереджені на здатності до отримання доходу, а не лише на витратах на дослідження та розробки.

Протягом наступних шести місяців буде проведено стрес-тестування AI-нарративу. Частина бульбашок може лопнути, але AI залишається одним із найпривабливіших передових напрямків для венчурного капіталу, просто фінансування буде більш обережним.