Огляд криптоактивів на ринку в першому кварталі 2025 року

Огляд галузі

На початку 2025 року ринок криптоактивів розпочався на тлі оптимізму та невизначеності. Ринок покладає великі надії на зміну політики Федеральної резервної системи, інновації в технологіях штучного інтелекту та обіцянки нового уряду щодо дружнього регулювання, сподіваючись, що це сприятиме прориву в галузі. Однак наприкінці першого кварталу спостерігається картина "макрохвилювання, мікроінновації".

Глобальна макроекономіка стає основним змінним фактором на ринку. Федеральна резервна система зважує між повторною інфляцією та ризиками рецесії; несподіване зниження прогнозу рецесії в березні хоч і короткочасно підняло ринок, але не змогло компенсувати паніку ліквідності, викликану розривом оцінок акцій. Нова влада просуває стратегію державних резервів біткоїнів та реалізацію закону про регулювання цифрових активів, що приносить структурні переваги для галузі, але також загострює суперечки щодо витрат на трансформацію в рамках законодавства. Після того, як біткоїн у січні перевищив 100 000 доларів, він зазнав корекції на 30%, що виявило ринок, який фіксує прибутки з "напівпровідникової ситуації". Загалом, альткоїни показують мляву динаміку, але інновації, такі як RWA та точки входу для користувачів, все ще надають галузі імпульс.

Варто звернути увагу, що деякі великі централізовані біржі почали формувати децентралізовану екосистему, використовуючи агрегування ліквідності на блокчейні та технологію абстракції рахунків, що сприяє безшовному доступу користувачів до DeFi та інших сценаріїв. Ця модель злиття централізованості та децентралізованості може стати ключовою опорою для наступного етапу зростання.

Макроекономічне середовище та його вплив

У першому кварталі 2025 року макроекономіка США матиме глибокий вплив на ринок криптоактивів. Позитивна кореляція між крипторинком та фондовим ринком США посилюється, і динаміка Nasdaq у певній мірі визначає напрямок ринку криптоактивів. Основою макроекономіки є баланс між інфляцією та силою економіки, а ринок торгує очікуваннями щодо майбутнього.

Новий уряд значно скоротив кількість працівників урядових установ, що безпосередньо призвело до зростання рівня безробіття. Водночас, митна політика підвищила ціни на товари та витрати у сфері послуг, посиливши інфляційний тиск і збільшивши ризик економічної рецесії. Ці політики збільшили нестабільні фактори на ринку, що призвело до посилення коливань на капітальних ринках.

Враховуючи зростання, яке було викликане виборчими коливаннями, та потенційні ризики відкату, одна з інвестиційних компаній скоротила свої інвестиційні плани в першому кварталі 2025 року, зосередившись на дослідженні позабіржових торгових стратегій. Однак ці політики можуть бути не просто економічним регулюванням, а й спрямовані на збільшення політичних важелів або створення хаосу для досягнення специфічних цілей, таких як примус центрального банку до швидкого зниження відсоткових ставок для полегшення проблем з державними облігаціями та стимулювання економіки. Тому ринок залишається оптимістичним щодо подальшої поведінки криптоактивів.

Перший квартал ринку криптоактивів чутливий до макроекономічних даних. Січневі дані загалом сильні, але ринок стабільний, лютневий інфляційний показник перевищив очікування, що призвело до різкого падіння біткоїна, покращення даних у березні спричинило короткочасний відскок, але основний PCE, що перевищив очікування, знову викликав падіння. В майбутньому ринок залишатиметься в значній мірі залежним від макроекономічних даних та політики центрального банку, інвестори повинні уважно стежити за динамікою інфляції та даними про зайнятість.

Політика нового уряду щодо криптоактивів та її вплив

Новий уряд підписав виконавчий указ у березні, створивши стратегічний резерв біткоїнів, фінансування якого надходить з приблизно 200 тисяч конфіскованих біткоїнів. Цей крок має на меті підвищити біткоїн до "суверенного резервного активу", зміцнивши його легітимність та ліквідність. У короткостроковій перспективі ціна біткоїна різко зросла, але потім знизилася. У довгостроковій перспективі це може спонукати інші країни до наслідування, сприяючи перетворенню біткоїна на міжнародний резервний актив.

У сфері регулювання новий уряд змінив голову SEC, створив робочу групу з криптоактивів, чітко визначив стандарти для токенів та припинив судові позови проти деяких компаній. Регуляторне середовище стало значно більш ліберальним, інституційні інвестори прискорюють вхід на ринок, традиційним фінансовим установам дозволено здійснювати послуги з крипто-кастоді. У короткостроковій перспективі політичні вигоди можуть прискорити інновації та приплив капіталу; у довгостроковій перспективі слід бути обачними щодо системних ризиків та складності глобальної регуляторної гри.

У сфері стабільних монет новий уряд створює федеральну регуляторну структуру, що дозволяє емітентам підключатися до платіжної системи центрального банку, і чітко забороняє випуск цифрових валют центрального банку. Застосування стабільних монет в міжнародних платежах прискорюється, розширюється шлях міжнародалізації долара.

Нова урядова тарифна політика викликала зростання витрат на глобальну торгівлю, прискорила перебудову ланцюгів постачання та знизила інвестиційну готовність підприємств. США стикаються з імпортним інфляційним тиском, а монетарна політика центрального банку опинилася в складній ситуації. Торговельна війна підірвала міжнародну довіру до долара, і деякі країни почали вивчати шляхи дедоларизації. Фінансові ринки загалом впали, ліквідність під тиском.

Новий DeFi проект, підтриманий урядом, з моменту свого запуску в 2024 році, завдяки політичному фону та капіталовкладенням, має багатовимірний вплив на галузь. Його активи вважаються "президентським вибором", що привертає інвесторів за прикладом. Запущений проектом стейблкойн у доларах підкреслює відповідність стандартам і рівень зберігання для установ, що може вплинути на існуючу ринкову структуру стейблкойнів.

Отже, нова крипто політика уряду шляхом послаблення регулювання та стратегічних резервів тимчасово підвищує впевненість на ринку та приваблює капітал, але в довгостроковій перспективі потрібно остерігатися ризиків концентрації обчислювальної потужності та зміни політики. Хоча митна політика під гаслом "пріоритети своєї країни" призводить до фрагментації світової торгової системи, що підвищує інфляцію та посилює очікування економічної рецесії. Ці політики підкреслюють суперечності та ігри в трансформації цифрової економіки та реальної економіки.

Злиття централізованих та децентралізованих бірж

Біржі та Web3-гаманець є важливими воротами до світу криптоактивів. У 2025 році бізнес бірж стане більш зрілим, і одна велика біржа оголосить, що кількість користувачів досягла 200 мільйонів, тоді як добова активність на ланцюзі становитиме лише близько 10% від біржі.

З 2023 року біржа, спираючись на досвід управління активами, виходить на ринок Web3 гаманців. Гаманець однієї з бірж приваблює велику кількість користувачів завдяки відмінному досвіду. Web3 гаманець, випущений іншою біржею, тісно пов'язаний з обліковим записом біржі, підтримує швидкий переказ активів між внутрішнім рахунком і гаманцем, а також дозволяє безпосередньо купувати активи на блокчейні, ламаючи традиційні межі.

На відміну від бірж, рідні криптопроекти зосереджуються на потребах користувачів в мережі. Продукт, випущений певним проектом, поєднує в собі гаманець і платформу для торгівлі, вирішуючи проблеми управління активами на кількох ланцюгах, і отримав визнання на ринку.

Поєднання централізованих і децентралізованих бірж є не лише технологічною інновацією, але й ознакою переходу ринку від протистояння до співпраці. Ця трансформація підвищує ефективність і інклюзивність, водночас приносячи нові виклики в регулюванні, безпеці та управлінні. У майбутньому платформи, які краще балансуватимуть централізовану ефективність і децентралізовану безпеку, визначатимуть напрямок розвитку наступного покоління фінансової інфраструктури.