Circle IPO проспект: фінансовий стан, бізнес-модель та стратегія розвитку
1 квітня 2025 року Circle Internet Financial подала заявку на реєстрацію S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США, плануючи вихід на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером "CRCL". Ця компанія, чий основний бізнес зосереджений на стабільній монеті USDC, раніше намагалася вийти на біржу через SPAC у 2022 році, але безрезультатно. Тепер вона знову виходить на публіку з більш детальними фінансовими даними та чіткими стратегічними цілями. У цій статті буде детально проаналізовано фінансовий стан Circle, бізнес-модель та наміри щодо виходу на біржу, а також розглянуто їхній потенційний вплив на індустрію криптовалют.
Один. Фінансовий профіль Circle
1.1 Протиріччя між зростанням доходів і падінням прибутків
Фінансові дані Circle демонструють ситуацію, в якій переплітаються зростання та тиск. У 2024 році загальний дохід компанії та резервний дохід досягли 16,76 мільярда доларів США, що на 16% більше, ніж 14,50 мільярда доларів США у 2023 році. Однак чистий дохід знизився з 268 мільйонів доларів до 156 мільйонів доларів, що становить падіння на 42%. Це зростання доходів на тлі зниження прибутку заслуговує на глибше вивчення.
Дані показують, що зростання доходів в основному походить від резервних доходів, у 2024 році - 1,661 мільярда доларів США, що становить 99% від загальних доходів. Це стало можливим завдяки значному збільшенню обсягу обігу USDC — станом на березень 2025 року обсяг досяг 32 мільярдів доларів США, що на 36% більше в порівнянні з минулим роком. Але тиск на витратній стороні не можна ігнорувати. Витрати на розподіл і торгівлю зросли з 720 мільйонів до 1,011 мільярда доларів США, що становить 40%, а операційні витрати також зросли з 453 мільйонів до 492 мільйонів доларів США, з яких загальні адміністративні витрати зросли з 100 мільйонів до 137 мільйонів доларів США. Це свідчить про те, що хоча фінансове зростання Circle є значним, тиск на прибуток також постійно зростає.
1.2 Склад резервного доходу
Резервний дохід є основним джерелом доходів Circle, яке досягне 1,661 мільярда доларів США у 2024 році, що становить 99% від загального доходу. Ця частина доходу в основному походить від процентних надходжень від управління резервними активами USDC. USDC є стейблкоіном, який прив'язаний до долара США в співвідношенні 1:1, і за кожним випущеним 1 USDC стоїть 1 долар. Станом на березень 2025 року, обсяг в обігу в 32 мільярди доларів США означає еквівалентні резервні активи, які інвестуються в низькоризикові інструменти, включаючи державні облігації США (85% управляється CircleReserveFund якоїсь компанії з управління активами) та готівку (10-20% зберігається в банках, що мають глобальне системне значення).
Наприклад, у 2024 році, припустимо, середній обсяг резервів становить 31 мільярд доларів, прибутковість державних облігацій розраховується на рівні 5,35%, річні проценти становлять приблизно 1,659 мільярда доларів, що майже збігається з фактичними 1,661 мільярда доларів. Варто зазначити, що Circle повинна поділитися цими доходами з певною торговою платформою. Це означає, що Circle фактично зберігає лише половину доходів від резервів, що також пояснює, чому чистий дохід відносно низький. Крім того, стабільність цієї частини доходу також залежить від обсягу обігу та процентних ставок; якщо в майбутньому процентні ставки знизяться або попит на USDC коливатиметься, це може призвести до ризиків.
1.3 Огляд активів та ліквідності
Структура активів Circle акцентує увагу на ліквідності та прозорості. 85% резервів USDC інвестується в державні облігації, 10-20% - у готівку, що зберігається в провідних банках, і щомісяця публікуються звіти для підвищення довіри. Проте, власні грошові кошти компанії та доходи від короткострокових інвестицій є негативними, у 2024 році становлять -34,712 мільйонів доларів, що може бути наслідком управлінських витрат. Конкретні дані про загальні активи та зобов'язання не були повністю розкриті в наявній інформації, але очевидна надійність управління резервами. Фінансова база Circle є міцною, але вплив зовнішнього середовища не можна ігнорувати.
Два, Деконструкція бізнес-моделі Circle
2.1 основна роль USDC
Бізнес Circle зосереджений на USDC, цей стейблкоїн займає друге місце у світі. Згідно з даними певної платформи, обсяг обігу USDC становить 60,1 мільярда доларів, а частка ринку приблизно 26%, що лише поступається іншому основному стейблкоїну. USDC широко використовується для платежів, міжнародних переказів (розмір ринку 150 трильйонів доларів) та децентралізованих фінансів (DeFi), використовуючи технологію блокчейн для швидких, економічних транзакцій, що перевершують традиційні системи міжнародних платежів.
Переваги USDC полягають у відповідності вимогам і прозорості. Він відповідає регламенту MiCA ЄС, отримав ліцензію EMI у Франції в липні 2024 року, щомісячні звіти про резерви перевіряються аудиторами, що контрастує з іншими нестабільними стейблкоїнами. 99% доходів надходить від відсотків на резерви (1,661 мільярда доларів), а комісії за транзакції та інші доходи становлять лише 15,169 мільйона доларів, що має незначну частку. Це свідчить про те, що бізнес-модель Circle більше схожа на отримання процентних доходів шляхом управління великими обсягами капіталу.
2.2 Різноманітні спроби
Окрім USDC, Circle також розробляє цифровий гаманець, кросчейн-мости (з'єднують різні блокчейни) та власну Layer 2 публічну блокчейн-мережу, що має на меті підвищення використання USDC та його масштабованості. Ці бізнеси наразі приносять обмежений дохід, включений до інших доходів у розмірі 15,169,000 доларів США. Незважаючи на це, вони представляють потенціал для зростання в майбутньому, але високі витрати на технологічну розробку можуть на короткий термін збільшити фінансовий тягар.
2.3 Відносини з основними партнерами
Відносини Circle з певною торговою платформою є досить драматичними. Обидві сторони спільно заснували організацію, яка управляє USDC, у 2023 році Circle придбала акції цієї платформи на суму 210 мільйонів доларів, незалежно контролюючи управління USDC, але угода про розподіл доходів триває до сьогодні. Платформа отримує 50% доходів від резервів, що призводить до того, що в 2024 році витрати на розподіл досягають 1,011 мільярда доларів. Це як спадщина співпраці, так і тягар прибутків, чи варто коригувати розподіл у майбутньому, заслуговує на увагу.
Три, стратегічні наміри виходу на ринок
3.1 Капітал та розширення
IPO Circle має на меті залучення коштів, чистий обсяг яких попередньо оцінюється в X мільйонів доларів (залежно від ціни розміщення), частина з яких буде використана для сплати податків на RSU, решта - для операційного капіталу, розробки продукту та потенційних придбань. Частка ринку USDC становить лише 26%, що значно нижче, ніж у основних конкурентів - 67%, Circle явно сподівається прискорити розширення за рахунок фінансування, наприклад, просунувши Layer 2 публічні блокчейни та глобальну ринкову проникнення.
3.2 Реагування на регулювання та підвищення репутації
Регулювання стабільних монет в США стає дедалі суворішим, Circle переніс свою штаб-квартиру до США та обрав вихід на біржу, активно приймаючи вимоги SEC щодо розкриття інформації. Публічні фінансові та резервні дані не лише задовольняють очікування регуляторів, але й можуть зміцнити довіру з боку установ. Така стратегія прозорості в криптоіндустрії є досить розумною і може допомогти Circle здобути більше традиційних фінансових партнерів.
3.3 Акціонери та ліквідність
Структура акціонерного капіталу Circle поділяється на клас A (1 голос/акція), клас B (5 голосів/акція, максимум 30%) та клас C (без голосу), засновники зберігають контроль. Лістинг також надасть ліквідність раннім інвесторам та співробітникам, вторинний ринок торгівлі (оцінка 40-50 мільярдів доларів) вже показав попит. IPO є як фінансуванням, так і балансуванням повернення акціонерам.
Чотири. Уроки для криптоіндустрії
4.1 Встановлення галузевих стандартів
IPO Circle відкриває традиційний шлях виходу для криптовалютних компаній. Раніше ICO та приватні інвестиції були домінуючими, але вони пов'язані з високими ризиками та низькою ліквідністю. Circle довела життєздатність публічного ринку через IPO, що може підвищити довіру венчурних капіталістів (VC) та залучити більше фінансування до крипто-стартапів, сприяючи розвитку індустрії.
4.2 Можливості інноваційних ігор
Якщо Circle досягне успіху, інші компанії можуть наслідувати його приклад, наприклад, швидко виходячи на ринок через SPAC або прямий вихід на біржу. Токенізація акцій, торгівля на блокчейні або поєднання з DeFi (наприклад, для кредитування або стейкінгу) є потенційно новими способами. Ці моделі можуть розмивати межі між традиційними та криптофінансами, відкриваючи нові можливості для інвесторів.
4.3 Ризики та виклики
Однак, вихід на ринок не є легким шляхом. Нещодавній спад на ринку технологічних акцій (найгірший квартал для Nasdaq з 2022 року) може знизити ціни, а регуляторна невизначеність (наприклад, посилення законодавства щодо стейблкоїнів) також є загрозою. Успіх або невдача Circle стане випробуванням для здатності криптовалютних компаній адаптуватися до традиційних ринків.
Висновок
IPO Circle продемонстрував його фінансову потужність (1,676 мільярда доходу), бізнес-амбіції (USDC+диверсифікація) та галузеві амбіції. Резервний дохід - це його життєва сила, але залежність від партнерських розподілів та відсоткових ставок є ризиком. Якщо IPO буде успішним, Circle не тільки зможе зміцнити свою позицію на ринку стабільних монет, але й може відкрити традиційні фінансові двері для криптоіндустрії, принісши капітал та технологічні інновації. Від комплаєнсу до шляхів виходу, історія Circle є не лише демонстрацією можливостей, але й нагадуванням про ризики. На перехресті криптовалют та традиційних фінансів, наступний крок Circle варто очікувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
StakeOrRegret
· 07-24 02:57
Запущений, не знаю, чи буде амбіція стати доларовим лідером.
Circle IPO огляд проспекту: доходи від резервів USDC складають 99% доходів, стратегія Відповідність веде розвиток галузі
Circle IPO проспект: фінансовий стан, бізнес-модель та стратегія розвитку
1 квітня 2025 року Circle Internet Financial подала заявку на реєстрацію S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США, плануючи вихід на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером "CRCL". Ця компанія, чий основний бізнес зосереджений на стабільній монеті USDC, раніше намагалася вийти на біржу через SPAC у 2022 році, але безрезультатно. Тепер вона знову виходить на публіку з більш детальними фінансовими даними та чіткими стратегічними цілями. У цій статті буде детально проаналізовано фінансовий стан Circle, бізнес-модель та наміри щодо виходу на біржу, а також розглянуто їхній потенційний вплив на індустрію криптовалют.
Один. Фінансовий профіль Circle
1.1 Протиріччя між зростанням доходів і падінням прибутків
Фінансові дані Circle демонструють ситуацію, в якій переплітаються зростання та тиск. У 2024 році загальний дохід компанії та резервний дохід досягли 16,76 мільярда доларів США, що на 16% більше, ніж 14,50 мільярда доларів США у 2023 році. Однак чистий дохід знизився з 268 мільйонів доларів до 156 мільйонів доларів, що становить падіння на 42%. Це зростання доходів на тлі зниження прибутку заслуговує на глибше вивчення.
Дані показують, що зростання доходів в основному походить від резервних доходів, у 2024 році - 1,661 мільярда доларів США, що становить 99% від загальних доходів. Це стало можливим завдяки значному збільшенню обсягу обігу USDC — станом на березень 2025 року обсяг досяг 32 мільярдів доларів США, що на 36% більше в порівнянні з минулим роком. Але тиск на витратній стороні не можна ігнорувати. Витрати на розподіл і торгівлю зросли з 720 мільйонів до 1,011 мільярда доларів США, що становить 40%, а операційні витрати також зросли з 453 мільйонів до 492 мільйонів доларів США, з яких загальні адміністративні витрати зросли з 100 мільйонів до 137 мільйонів доларів США. Це свідчить про те, що хоча фінансове зростання Circle є значним, тиск на прибуток також постійно зростає.
1.2 Склад резервного доходу
Резервний дохід є основним джерелом доходів Circle, яке досягне 1,661 мільярда доларів США у 2024 році, що становить 99% від загального доходу. Ця частина доходу в основному походить від процентних надходжень від управління резервними активами USDC. USDC є стейблкоіном, який прив'язаний до долара США в співвідношенні 1:1, і за кожним випущеним 1 USDC стоїть 1 долар. Станом на березень 2025 року, обсяг в обігу в 32 мільярди доларів США означає еквівалентні резервні активи, які інвестуються в низькоризикові інструменти, включаючи державні облігації США (85% управляється CircleReserveFund якоїсь компанії з управління активами) та готівку (10-20% зберігається в банках, що мають глобальне системне значення).
Наприклад, у 2024 році, припустимо, середній обсяг резервів становить 31 мільярд доларів, прибутковість державних облігацій розраховується на рівні 5,35%, річні проценти становлять приблизно 1,659 мільярда доларів, що майже збігається з фактичними 1,661 мільярда доларів. Варто зазначити, що Circle повинна поділитися цими доходами з певною торговою платформою. Це означає, що Circle фактично зберігає лише половину доходів від резервів, що також пояснює, чому чистий дохід відносно низький. Крім того, стабільність цієї частини доходу також залежить від обсягу обігу та процентних ставок; якщо в майбутньому процентні ставки знизяться або попит на USDC коливатиметься, це може призвести до ризиків.
1.3 Огляд активів та ліквідності
Структура активів Circle акцентує увагу на ліквідності та прозорості. 85% резервів USDC інвестується в державні облігації, 10-20% - у готівку, що зберігається в провідних банках, і щомісяця публікуються звіти для підвищення довіри. Проте, власні грошові кошти компанії та доходи від короткострокових інвестицій є негативними, у 2024 році становлять -34,712 мільйонів доларів, що може бути наслідком управлінських витрат. Конкретні дані про загальні активи та зобов'язання не були повністю розкриті в наявній інформації, але очевидна надійність управління резервами. Фінансова база Circle є міцною, але вплив зовнішнього середовища не можна ігнорувати.
Два, Деконструкція бізнес-моделі Circle
2.1 основна роль USDC
Бізнес Circle зосереджений на USDC, цей стейблкоїн займає друге місце у світі. Згідно з даними певної платформи, обсяг обігу USDC становить 60,1 мільярда доларів, а частка ринку приблизно 26%, що лише поступається іншому основному стейблкоїну. USDC широко використовується для платежів, міжнародних переказів (розмір ринку 150 трильйонів доларів) та децентралізованих фінансів (DeFi), використовуючи технологію блокчейн для швидких, економічних транзакцій, що перевершують традиційні системи міжнародних платежів.
Переваги USDC полягають у відповідності вимогам і прозорості. Він відповідає регламенту MiCA ЄС, отримав ліцензію EMI у Франції в липні 2024 року, щомісячні звіти про резерви перевіряються аудиторами, що контрастує з іншими нестабільними стейблкоїнами. 99% доходів надходить від відсотків на резерви (1,661 мільярда доларів), а комісії за транзакції та інші доходи становлять лише 15,169 мільйона доларів, що має незначну частку. Це свідчить про те, що бізнес-модель Circle більше схожа на отримання процентних доходів шляхом управління великими обсягами капіталу.
2.2 Різноманітні спроби
Окрім USDC, Circle також розробляє цифровий гаманець, кросчейн-мости (з'єднують різні блокчейни) та власну Layer 2 публічну блокчейн-мережу, що має на меті підвищення використання USDC та його масштабованості. Ці бізнеси наразі приносять обмежений дохід, включений до інших доходів у розмірі 15,169,000 доларів США. Незважаючи на це, вони представляють потенціал для зростання в майбутньому, але високі витрати на технологічну розробку можуть на короткий термін збільшити фінансовий тягар.
2.3 Відносини з основними партнерами
Відносини Circle з певною торговою платформою є досить драматичними. Обидві сторони спільно заснували організацію, яка управляє USDC, у 2023 році Circle придбала акції цієї платформи на суму 210 мільйонів доларів, незалежно контролюючи управління USDC, але угода про розподіл доходів триває до сьогодні. Платформа отримує 50% доходів від резервів, що призводить до того, що в 2024 році витрати на розподіл досягають 1,011 мільярда доларів. Це як спадщина співпраці, так і тягар прибутків, чи варто коригувати розподіл у майбутньому, заслуговує на увагу.
Три, стратегічні наміри виходу на ринок
3.1 Капітал та розширення
IPO Circle має на меті залучення коштів, чистий обсяг яких попередньо оцінюється в X мільйонів доларів (залежно від ціни розміщення), частина з яких буде використана для сплати податків на RSU, решта - для операційного капіталу, розробки продукту та потенційних придбань. Частка ринку USDC становить лише 26%, що значно нижче, ніж у основних конкурентів - 67%, Circle явно сподівається прискорити розширення за рахунок фінансування, наприклад, просунувши Layer 2 публічні блокчейни та глобальну ринкову проникнення.
3.2 Реагування на регулювання та підвищення репутації
Регулювання стабільних монет в США стає дедалі суворішим, Circle переніс свою штаб-квартиру до США та обрав вихід на біржу, активно приймаючи вимоги SEC щодо розкриття інформації. Публічні фінансові та резервні дані не лише задовольняють очікування регуляторів, але й можуть зміцнити довіру з боку установ. Така стратегія прозорості в криптоіндустрії є досить розумною і може допомогти Circle здобути більше традиційних фінансових партнерів.
3.3 Акціонери та ліквідність
Структура акціонерного капіталу Circle поділяється на клас A (1 голос/акція), клас B (5 голосів/акція, максимум 30%) та клас C (без голосу), засновники зберігають контроль. Лістинг також надасть ліквідність раннім інвесторам та співробітникам, вторинний ринок торгівлі (оцінка 40-50 мільярдів доларів) вже показав попит. IPO є як фінансуванням, так і балансуванням повернення акціонерам.
Чотири. Уроки для криптоіндустрії
4.1 Встановлення галузевих стандартів
IPO Circle відкриває традиційний шлях виходу для криптовалютних компаній. Раніше ICO та приватні інвестиції були домінуючими, але вони пов'язані з високими ризиками та низькою ліквідністю. Circle довела життєздатність публічного ринку через IPO, що може підвищити довіру венчурних капіталістів (VC) та залучити більше фінансування до крипто-стартапів, сприяючи розвитку індустрії.
4.2 Можливості інноваційних ігор
Якщо Circle досягне успіху, інші компанії можуть наслідувати його приклад, наприклад, швидко виходячи на ринок через SPAC або прямий вихід на біржу. Токенізація акцій, торгівля на блокчейні або поєднання з DeFi (наприклад, для кредитування або стейкінгу) є потенційно новими способами. Ці моделі можуть розмивати межі між традиційними та криптофінансами, відкриваючи нові можливості для інвесторів.
4.3 Ризики та виклики
Однак, вихід на ринок не є легким шляхом. Нещодавній спад на ринку технологічних акцій (найгірший квартал для Nasdaq з 2022 року) може знизити ціни, а регуляторна невизначеність (наприклад, посилення законодавства щодо стейблкоїнів) також є загрозою. Успіх або невдача Circle стане випробуванням для здатності криптовалютних компаній адаптуватися до традиційних ринків.
Висновок
IPO Circle продемонстрував його фінансову потужність (1,676 мільярда доходу), бізнес-амбіції (USDC+диверсифікація) та галузеві амбіції. Резервний дохід - це його життєва сила, але залежність від партнерських розподілів та відсоткових ставок є ризиком. Якщо IPO буде успішним, Circle не тільки зможе зміцнити свою позицію на ринку стабільних монет, але й може відкрити традиційні фінансові двері для криптоіндустрії, принісши капітал та технологічні інновації. Від комплаєнсу до шляхів виходу, історія Circle є не лише демонстрацією можливостей, але й нагадуванням про ризики. На перехресті криптовалют та традиційних фінансів, наступний крок Circle варто очікувати.