SEC переходить до діалогового управління, шифрувальна галузь зустрічає нову регуляторну реальність

У першому кварталі 2025 року спосіб регулювання криптоіндустрії Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) зазнав суттєвих змін. З новим керівництвом SEC почала намагатися "діалогове управління", створивши спеціалізовану крипто-команду, призупинивши ряд розслідувань, пов'язаних з криптовалютою, та розпочавши серію круглих столів для представників галузі. Чи свідчать ці заходи про те, що SEC переходить від жорсткого регулювання до більш співпраці? Чи зможуть ці корективи дійсно сприяти тому, що криптоіндустрія перейде до нової стадії, в якій будуть поєднуватися відповідність і інновації, до офіційного вступу нового голови?

Ключові дії SEC останнім часом: від керівництва правозастосуванням до діалогового управління

З моменту вступу на посаду нового керівництва SEC у січні 2025 року стратегія регулювання в сфері шифрування зазнала помітних змін. SEC спеціально створила групу з шифрування, очолювану Хестер Пірс, що символізує суттєвий зсув у регуляторній політиці. Ця група, як очікується, буде пріоритетно визначати, які шифровані активи відносяться до "цінних паперів", а також досліджувати законні канали випуску токенів. Цей крок має на меті забезпечити більш чітку регуляторну структуру, що привабить більше традиційних фінансових установ у сферу шифрування.

SEC також оголосила, що в період з квітня по червень 2025 року проведе чотири нові раунди круглих столів, які охоплять теми шифрування торгівлі, зберігання, токенізацію активів та DeFi. Ці засідання відкриті для громадськості і називаються "весняний спринт для чіткої регуляції шифрування", що вказує на те, що SEC намагається визначити більш чіткі правила через діалог з галуззю.

Дані показують, що термін "блокчейн" у офіційних документах SEC досяг історичного максимуму в лютому 2025 року, що відображає суттєве підвищення уваги до шифрування індустрії.

SEC припинила розслідування кількох справ щодо шифрування, випустивши сигнал про пом'якшення

Станом на березень 2025 року, у сфері шифрування Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) відзначила деякі зміни в своїй правоохоронній діяльності, частина справ завершилася миром, відкликанням позовів або припиненням розслідувань, що свідчить про певні ознаки пом'якшення регулювання:

• Завершено розслідування справ, пов'язаних з документом Hinman, без нових рішень щодо того, чи є ефіріум цінним папером.
• Припинення подальшого розслідування щодо певної торгової платформи, без додаткових санкцій.
• Скасування частини позовів, пов'язаних з NFT, зберігаючи лише правозастосування щодо проектів із очевидними зобов'язаннями щодо повернення.
• Досягнуто угоди з певним DeFi протоколом, сторона протоколу погодилася зареєструвати частину функцій і сплатити невеликий штраф.
• Відмовитися від позову до розробника певного інструменту для захисту приватності та перейти до співпраці з Міністерством фінансів щодо регулювання.
• Припинити розслідування щодо Immutable та пов'язаних осіб, не виявлено жодних порушень.
• Досягнуто попередньої угоди з Ripple, погоджено повернення частини штрафу.

Перспективи майбутнього: політичний курс нового президента

Наразі SEC все ще очолює тимчасовий голова Марк Уєда. За час його каденції було внесено деякі корективи до політики шифрування, такі як призупинення вимоги до шифрувальних компаній реєструватися як торгові системи та ініціювання створення спеціальної робочої групи з криптовалют.

Новий кандидат на пост голови має великий досвід у фінансовому регулюванні, підтримує інновації та розвиток децентралізованих активів. Однак наразі він стикається з підозрами щодо конфлікту інтересів. Його інвестиції в шифрування та сімейні активи викликали занепокоєння щодо справедливості регулювання, але він пообіцяв, якщо його призначать, піти з нинішньої посади та продати відповідні акції.

Номінація нового голови все ще на етапі слухань у Сенаті, слухання заплановане на 27 березня 2025 року, під час якого потрібно буде відповісти на запитання щодо його зв'язків з шифруванням.

Якщо новий голова офіційно вступить на посаду, це може сприяти просуванню відповідного законодавчого процесу, зменшити регуляторні накладки та уточнити критерії розподілу між цінними паперами та нецінними паперами.

Висновок

Коригування SEC протягом останніх трьох місяців вказує на його спробу перейти від "конфліктного регулювання" до "діалогового управління". Якщо SEC зможе продовжувати просувати прозору та раціональну регуляторну рамку, пріоритетно розробляючи конкретні правила для стабільних монет, стейкінг-сервісів та DeFi-протоколів, США можуть стати важливою частиною глобального центру інновацій у сфері шифрування. Інакше, якщо політика буде непослідовною, криптопроекти можуть вибрати переїзд у регіони з більш дружнім регулюванням. У будь-якому разі, 2025 рік стане ключовим поворотним моментом у відносинах SEC з індустрією шифрування.