Jackson Hole, Wy. — Bitcoin madencileri uzun zamandır dört yıllık yarı yarıya indirme döngüsünün patlama ve çöküş ritmiyle tanımlanıyordu. Ancak oyunun şimdi değiştiğine, bu hafta Jackson Hole'daki SALT konferansında sektörün en önde gelen yöneticilerinden bazıları göre.
Borsa yatırım fonlarının yükselişi, artan enerji talebi ve yapay zekanın (AI) altyapı ihtiyaçlarını yeniden şekillendirme olasılığı, madencilerin çeşitlendirme yolları bulmaları gerektiği ya da geride kalma riskiyle karşı karşıya kalacakları anlamına geliyor.
"Buraya gelip hash rate hakkında konuşuyorduk," dedi Cleanspark CEO'su Matt Schultz. "Artık megavatları nasıl paraya çevireceğimizi konuşuyoruz."
Yıllardır, ana gelir kaynağını yalnızca bitcoin madenciliğinden elde eden madencilik şirketleri, dört yıllık bitcoin yarılanma döngüsüne göre yaşadı ve öldü. Her döngüde, ödüller yarıya indirildi ve madenciler hayatta kalmak için maliyetleri düşürmek veya ölçeklenmek için çabaladı. Ancak bu ritim, bu yöneticilere göre, artık işi tanımlamıyor.
"Dört yıllık döngü, bitcoin'in stratejik bir varlık olarak olgunlaşması, ETF ve şimdi stratejik hazine gibi şeylerle etkili bir şekilde kırılmış durumda," dedi Schultz. "Benimseme talebi artırıyor. En son ETF hakkında herhangi bir şey okursanız, bu yıl şimdiye kadar üretilenden sonsuz daha fazla bitcoin tükettiklerini göreceksiniz."
Cleanspark, şu anda 800 megavat enerji altyapısı işletiyor ve 1,2 gigavat geliştirme aşamasında, iş kanıtı dışında yönelmeye başladı. "Elektrik konusundaki piyasa hızımız, artık sadece bitcoin madenciliği dışında enerjiyi paraya dönüştürmenin yollarına bakmamızı sağlayacak fırsatlar yarattı," dedi. "33 lokasyonla, artık her zamankinden çok daha fazla esnekliğe sahibiz."
Sert bir iş
Schultz, sektördeki iş modeli değişikliğini dile getiren tek kişi değil.
Terawulf'un CFO'su Patrick Fleury, bu duyguyu yineleyerek, madencilerin şu anda hissettiği kar baskısını yumuşatmaya çalışmadı.
"Bitcoin madenciliği inanılmaz derecede zor bir iş," dedi. Bitcoin madenciliğinin ekonomisini sade terimlerle açıkladı: Elektriğin kilovat saat başına beş sent olduğu durumda, tek bir bitcoin madenciliği yaklaşık 60.000 dolara mal oluyor. Bitcoin fiyatı 115.000 dolar olduğunda, bu, gelirin yarısının yalnızca enerjiye gittiği anlamına geliyor. Kurumsal giderler ve diğer işletme maliyetleri de hesaba katıldığında, marjlar hızla daralıyor. Ona göre, madencilikte kârlılık neredeyse tamamen ultra düşük maliyetli enerji sağlamaya bağlı.
Fleury için daha derin sorun sadece enerji maliyetleri değil — aynı zamanda donanım üreticileri tarafından yavaşlamaya pek teşvik edilmeyen ağın kendisinin durmaksızın genişlemesi.
Hikaye Devam Ediyor
Bitmain'e işaret etti, bu şirket pazar talebinden bağımsız olarak madencilik ekipmanları üretmeye devam ediyor, çünkü TSMC gibi çip üreticilerine doğrudan bağlantısı var. Madenciler satın almasa bile, şirket makineleri kendisi süper ucuz elektrik bulunan bölgelerde dağıtabilir — ABD'den Pakistan'a kadar — ağı hash gücüyle doldurup madencilik zorluğunu artırıyor. Bu küresel ayak izi, düşük üretim maliyetleriyle birleştiğinde, Bitmain'in kâr elde etmesini sağlıyor ve diğer herkesin kâr marjlarını daraltıyor.
Yine de, Terawulf agresif bir şekilde yön değiştirmekte. Geçen hafta, yüzlerce megawatt madencilik altyapısını veri merkezi alanına dönüştürmek için Google ile 6,7 milyar dolarlık bir kiralama destekli anlaşma imzaladı.
“Burada herkesin tanıklık edebileceği gibi, elektrik altyapısı gibi bu şeyler hızlı hareket etmez,” dedi Fleury. “Teknoloji hızlı hareket etmeye ve kırmaya alışkındır, ancak bu anlaşmaların bir araya gelmesi son derece uzun zaman alır. Bizim için çok yoğun bir inceleme süreciyle birlikte dört ila beş ay sürdü.”
“O işlemde en çok gurur duyduğum şey, bu ortaklarla birlikte çalışarak sektörün diğer şirketlerinde kopyalanmasını umduğum yeni bir tuzak geliştirmek oldu,” dedi. “Google, Terawulf'a 3.2 milyar dolarlık destek kiralama yükümlülüğü sağlıyor, bu da bana gerçekten verimli bir sermaye maliyeti ile finansman sağlamama olanak tanıyor.”
Karlılık—ya da Sabır
IREN'in ticari direktörü Kent Draper, daha sessiz ama kendinden emin bir duruş sergiledi. Şirketi bugün bile kârlı bir şekilde bitcoin madenciliği yapıyor, dedi. Yine de, bir ortak paydadan bahsetti: enerji.
"Düşük maliyetli bir üretici olmak temelde önemlidir ve işimize her zaman böyle odaklandık — sahalarımızı kontrol etmek, operasyonel kontrol sağlamak, düşük maliyetli enerji yargıları olan bölgelerde bulunmak," dedi Draper.
Iren'in, ona göre, şu anda 50 exahash kapasitesinde çalıştığını ve bu durumun mevcut Bitcoin piyasa koşullarında yıllık bir milyar dolarlık gelir koşuluna dönüştüğünü belirtti. Şirketin brüt marjlarının — gelir eksi elektrik maliyetleri — %75 olduğunu ve kurumsal genel giderler ile SG&A masraflarını hesaba kattıktan sonra, IREN'in %65 EBITDA marjını koruduğunu, yani yıllık yaklaşık 650 milyon dolarlık kazanç sağladığını vurguladı.
Yine de, IREN madencilikteki genişlemesini duraklatıyor. Draper, "Bu gerçekten, bugün AI tarafında gördüğümüz fırsat seti ve işimiz içinde gelir akışlarını gerçekten çeşitlendirme potansiyeli ile belirleniyor, bitcoin madenciliğinin artık cazip olmadığına dair temel bir görüşten ziyade" dedi.
Yapay zeka tarafında, IREN hem co-location hem de bulut hizmetlerini takip ediyor. Draper, "Sermaye yoğunluğu çok farklı," dedi. "Eğer veri merkezi altyapısının üzerinde GPU'ları sahipleniyorsanız, bu 3 kat daha fazla yatırım demek. Bulut tarafında ise, geri dönüş süreleri genellikle çok daha hızlı oluyor - sırf GPU yatırımında tipik olarak yaklaşık iki yıl civarında."
Bitcoin tutmak — ve Çizgi
Marathon Digital (MARA) CFO'su Salman Khan'a göre hayatta kalmak çeviklikle ilgilidir. Petrol endüstrisindeki on yıllara dayanan tecrübesiyle Khan, tanıdık bir desen görüyor: patlama, çöküş, konsolidasyon ve sürekli verimli kalma yarışı.
"Bu, bana emtia maruz kalan döngü endüstrilerindeki o trendleri hatırlatıyor," dedi Khan. "Petrol sektöründe milyarlar kazanan çok zengin aileler var, ardından iflas edenler var. Bu döngüleri hayatta kalmak için sağlam bir bilanço sahibi olmalısınız."
Marathon, bilançosunda bitcoin bulunduruyor - Khan'ın söylediğine göre bu işe yaradı. "Biz bir hazine şirketi değiliz, strateji değiliz, ama bitcoin fiyatı yükselirse bu hedge'i bulundurmayı seviyoruz."
Son zamanlarda, Marathon, Exaion'da çoğunluk hissesini açıkladı. Khan, "AI alanındaki açımız uç birimde hesaplama yapmak," dedi. "Kendi verilerini daha iyi kontrol etmelerine olanak tanıyan egemen hesaplamayı seviyoruz. Bununla birlikte gelen tekrarlayan gelirlerin yönünü de seviyoruz. Ayrıca, bunun bir yazılım yönü olduğunu ve ayrıca bir platform yönü olduğunu seviyoruz."
Bitcoin'ın ötesinde, şebekenin arkasında
Farklı bakış açıları ve stratejilere rağmen, hepsinin ortak bir faktöre indirgenmesi gerekiyor: güç. İster bitcoin madenciliği yapmak, ister yapay zekayı çalıştırmak, ister elektrik şebekelerini dengelemek için kullanılsın, enerji — hash oranı değil — konuşmanın para birimiydi.
"Enerji tüketimimizi yılda 120 saat kısaltıyoruz," CleanSpark'tan Schultz söyledi. "Toplam enerji maliyetlerimizin yaklaşık üçte birinden kaçınabiliyoruz. Bu nedenle esnek yük olmak önemlidir."
Cleanspark, ekledi, geçtiğimiz yılı ülke genelinde megavatları sessizce kilitleyerek geçirdi. "Georgia'dan bahsettiniz," dedi Schultz. "Atlanta havaalanının etrafında 100 megavatımız var. Bu, iyi bir örnek. Bu terkedilmiş megavatları paraya dönüştürmek için bazı kırsal hizmet sağlayıcılarıyla değerli bir ortak olmaya odaklandık."
Hala bitcoin hakkında — şimdilik
Yapay zeka üzerindeki artan odaklanmaya rağmen, panelistler bitcoin'in şu anda işlerinin merkezinde olduğunu belirttiler. Madencilik şirketlerinin neden hala yatırımcıların dikkatini hak ettiğine dair sorulduğunda, cevaplar ölçek, maliyet verimliliği ve dalgalanmalara dayanabilme yeteneğine işaret etti.
Fleury, Terawulf'un sözleşmeli güç kapasitesinin önemli bir nakit akışı yaratabileceğini vurguladı ve ekonomisini yerleşik veri merkezi operatörleriyle karşılaştırdı. Khan, Marathon'un bitcoin varlıkları ile piyasa değerleri arasında bir kopukluk olduğunu belirtti ve çekirdek madencilik işinin göz ardı edildiğini öne sürdü. Draper, IREN'in operasyonel verimliliğini ve düşük maliyetli ayak izini vurguladı ve şirketin diğer kamu madencilerinin önünde yer aldığına dair son performans ölçümlerine atıfta bulundu.
Ve gelecekte bulut altyapısı ve kenar bilişim yer alabilirken, Schultz, bitcoin'in kendisinin hala daha büyük bir şeye evrimleşebileceğini — enerji sistemleri için temel bir katman olarak. Onun ifadesiyle, bir sonraki aşama spekülasyonla ilgili olmayabilir, ancak bitcoin'in güç ağlarını dengelemeye yardımcı olma rolü ile ilgili olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin Mining, Güç Gerçek Para Haline Geldikçe 'Son Derece Zor' Bir Pazarla Karşılaşıyor
Jackson Hole, Wy. — Bitcoin madencileri uzun zamandır dört yıllık yarı yarıya indirme döngüsünün patlama ve çöküş ritmiyle tanımlanıyordu. Ancak oyunun şimdi değiştiğine, bu hafta Jackson Hole'daki SALT konferansında sektörün en önde gelen yöneticilerinden bazıları göre.
Borsa yatırım fonlarının yükselişi, artan enerji talebi ve yapay zekanın (AI) altyapı ihtiyaçlarını yeniden şekillendirme olasılığı, madencilerin çeşitlendirme yolları bulmaları gerektiği ya da geride kalma riskiyle karşı karşıya kalacakları anlamına geliyor.
"Buraya gelip hash rate hakkında konuşuyorduk," dedi Cleanspark CEO'su Matt Schultz. "Artık megavatları nasıl paraya çevireceğimizi konuşuyoruz."
Yıllardır, ana gelir kaynağını yalnızca bitcoin madenciliğinden elde eden madencilik şirketleri, dört yıllık bitcoin yarılanma döngüsüne göre yaşadı ve öldü. Her döngüde, ödüller yarıya indirildi ve madenciler hayatta kalmak için maliyetleri düşürmek veya ölçeklenmek için çabaladı. Ancak bu ritim, bu yöneticilere göre, artık işi tanımlamıyor.
"Dört yıllık döngü, bitcoin'in stratejik bir varlık olarak olgunlaşması, ETF ve şimdi stratejik hazine gibi şeylerle etkili bir şekilde kırılmış durumda," dedi Schultz. "Benimseme talebi artırıyor. En son ETF hakkında herhangi bir şey okursanız, bu yıl şimdiye kadar üretilenden sonsuz daha fazla bitcoin tükettiklerini göreceksiniz."
Cleanspark, şu anda 800 megavat enerji altyapısı işletiyor ve 1,2 gigavat geliştirme aşamasında, iş kanıtı dışında yönelmeye başladı. "Elektrik konusundaki piyasa hızımız, artık sadece bitcoin madenciliği dışında enerjiyi paraya dönüştürmenin yollarına bakmamızı sağlayacak fırsatlar yarattı," dedi. "33 lokasyonla, artık her zamankinden çok daha fazla esnekliğe sahibiz."
Sert bir iş
Schultz, sektördeki iş modeli değişikliğini dile getiren tek kişi değil.
Terawulf'un CFO'su Patrick Fleury, bu duyguyu yineleyerek, madencilerin şu anda hissettiği kar baskısını yumuşatmaya çalışmadı.
"Bitcoin madenciliği inanılmaz derecede zor bir iş," dedi. Bitcoin madenciliğinin ekonomisini sade terimlerle açıkladı: Elektriğin kilovat saat başına beş sent olduğu durumda, tek bir bitcoin madenciliği yaklaşık 60.000 dolara mal oluyor. Bitcoin fiyatı 115.000 dolar olduğunda, bu, gelirin yarısının yalnızca enerjiye gittiği anlamına geliyor. Kurumsal giderler ve diğer işletme maliyetleri de hesaba katıldığında, marjlar hızla daralıyor. Ona göre, madencilikte kârlılık neredeyse tamamen ultra düşük maliyetli enerji sağlamaya bağlı.
Fleury için daha derin sorun sadece enerji maliyetleri değil — aynı zamanda donanım üreticileri tarafından yavaşlamaya pek teşvik edilmeyen ağın kendisinin durmaksızın genişlemesi.
Hikaye Devam Ediyor Bitmain'e işaret etti, bu şirket pazar talebinden bağımsız olarak madencilik ekipmanları üretmeye devam ediyor, çünkü TSMC gibi çip üreticilerine doğrudan bağlantısı var. Madenciler satın almasa bile, şirket makineleri kendisi süper ucuz elektrik bulunan bölgelerde dağıtabilir — ABD'den Pakistan'a kadar — ağı hash gücüyle doldurup madencilik zorluğunu artırıyor. Bu küresel ayak izi, düşük üretim maliyetleriyle birleştiğinde, Bitmain'in kâr elde etmesini sağlıyor ve diğer herkesin kâr marjlarını daraltıyor.
Yine de, Terawulf agresif bir şekilde yön değiştirmekte. Geçen hafta, yüzlerce megawatt madencilik altyapısını veri merkezi alanına dönüştürmek için Google ile 6,7 milyar dolarlık bir kiralama destekli anlaşma imzaladı.
“Burada herkesin tanıklık edebileceği gibi, elektrik altyapısı gibi bu şeyler hızlı hareket etmez,” dedi Fleury. “Teknoloji hızlı hareket etmeye ve kırmaya alışkındır, ancak bu anlaşmaların bir araya gelmesi son derece uzun zaman alır. Bizim için çok yoğun bir inceleme süreciyle birlikte dört ila beş ay sürdü.”
“O işlemde en çok gurur duyduğum şey, bu ortaklarla birlikte çalışarak sektörün diğer şirketlerinde kopyalanmasını umduğum yeni bir tuzak geliştirmek oldu,” dedi. “Google, Terawulf'a 3.2 milyar dolarlık destek kiralama yükümlülüğü sağlıyor, bu da bana gerçekten verimli bir sermaye maliyeti ile finansman sağlamama olanak tanıyor.”
Karlılık—ya da Sabır
IREN'in ticari direktörü Kent Draper, daha sessiz ama kendinden emin bir duruş sergiledi. Şirketi bugün bile kârlı bir şekilde bitcoin madenciliği yapıyor, dedi. Yine de, bir ortak paydadan bahsetti: enerji.
"Düşük maliyetli bir üretici olmak temelde önemlidir ve işimize her zaman böyle odaklandık — sahalarımızı kontrol etmek, operasyonel kontrol sağlamak, düşük maliyetli enerji yargıları olan bölgelerde bulunmak," dedi Draper.
Iren'in, ona göre, şu anda 50 exahash kapasitesinde çalıştığını ve bu durumun mevcut Bitcoin piyasa koşullarında yıllık bir milyar dolarlık gelir koşuluna dönüştüğünü belirtti. Şirketin brüt marjlarının — gelir eksi elektrik maliyetleri — %75 olduğunu ve kurumsal genel giderler ile SG&A masraflarını hesaba kattıktan sonra, IREN'in %65 EBITDA marjını koruduğunu, yani yıllık yaklaşık 650 milyon dolarlık kazanç sağladığını vurguladı.
Yine de, IREN madencilikteki genişlemesini duraklatıyor. Draper, "Bu gerçekten, bugün AI tarafında gördüğümüz fırsat seti ve işimiz içinde gelir akışlarını gerçekten çeşitlendirme potansiyeli ile belirleniyor, bitcoin madenciliğinin artık cazip olmadığına dair temel bir görüşten ziyade" dedi.
Yapay zeka tarafında, IREN hem co-location hem de bulut hizmetlerini takip ediyor. Draper, "Sermaye yoğunluğu çok farklı," dedi. "Eğer veri merkezi altyapısının üzerinde GPU'ları sahipleniyorsanız, bu 3 kat daha fazla yatırım demek. Bulut tarafında ise, geri dönüş süreleri genellikle çok daha hızlı oluyor - sırf GPU yatırımında tipik olarak yaklaşık iki yıl civarında."
Bitcoin tutmak — ve Çizgi
Marathon Digital (MARA) CFO'su Salman Khan'a göre hayatta kalmak çeviklikle ilgilidir. Petrol endüstrisindeki on yıllara dayanan tecrübesiyle Khan, tanıdık bir desen görüyor: patlama, çöküş, konsolidasyon ve sürekli verimli kalma yarışı.
"Bu, bana emtia maruz kalan döngü endüstrilerindeki o trendleri hatırlatıyor," dedi Khan. "Petrol sektöründe milyarlar kazanan çok zengin aileler var, ardından iflas edenler var. Bu döngüleri hayatta kalmak için sağlam bir bilanço sahibi olmalısınız."
Marathon, bilançosunda bitcoin bulunduruyor - Khan'ın söylediğine göre bu işe yaradı. "Biz bir hazine şirketi değiliz, strateji değiliz, ama bitcoin fiyatı yükselirse bu hedge'i bulundurmayı seviyoruz."
Son zamanlarda, Marathon, Exaion'da çoğunluk hissesini açıkladı. Khan, "AI alanındaki açımız uç birimde hesaplama yapmak," dedi. "Kendi verilerini daha iyi kontrol etmelerine olanak tanıyan egemen hesaplamayı seviyoruz. Bununla birlikte gelen tekrarlayan gelirlerin yönünü de seviyoruz. Ayrıca, bunun bir yazılım yönü olduğunu ve ayrıca bir platform yönü olduğunu seviyoruz."
Bitcoin'ın ötesinde, şebekenin arkasında
Farklı bakış açıları ve stratejilere rağmen, hepsinin ortak bir faktöre indirgenmesi gerekiyor: güç. İster bitcoin madenciliği yapmak, ister yapay zekayı çalıştırmak, ister elektrik şebekelerini dengelemek için kullanılsın, enerji — hash oranı değil — konuşmanın para birimiydi.
"Enerji tüketimimizi yılda 120 saat kısaltıyoruz," CleanSpark'tan Schultz söyledi. "Toplam enerji maliyetlerimizin yaklaşık üçte birinden kaçınabiliyoruz. Bu nedenle esnek yük olmak önemlidir."
Cleanspark, ekledi, geçtiğimiz yılı ülke genelinde megavatları sessizce kilitleyerek geçirdi. "Georgia'dan bahsettiniz," dedi Schultz. "Atlanta havaalanının etrafında 100 megavatımız var. Bu, iyi bir örnek. Bu terkedilmiş megavatları paraya dönüştürmek için bazı kırsal hizmet sağlayıcılarıyla değerli bir ortak olmaya odaklandık."
Hala bitcoin hakkında — şimdilik
Yapay zeka üzerindeki artan odaklanmaya rağmen, panelistler bitcoin'in şu anda işlerinin merkezinde olduğunu belirttiler. Madencilik şirketlerinin neden hala yatırımcıların dikkatini hak ettiğine dair sorulduğunda, cevaplar ölçek, maliyet verimliliği ve dalgalanmalara dayanabilme yeteneğine işaret etti.
Fleury, Terawulf'un sözleşmeli güç kapasitesinin önemli bir nakit akışı yaratabileceğini vurguladı ve ekonomisini yerleşik veri merkezi operatörleriyle karşılaştırdı. Khan, Marathon'un bitcoin varlıkları ile piyasa değerleri arasında bir kopukluk olduğunu belirtti ve çekirdek madencilik işinin göz ardı edildiğini öne sürdü. Draper, IREN'in operasyonel verimliliğini ve düşük maliyetli ayak izini vurguladı ve şirketin diğer kamu madencilerinin önünde yer aldığına dair son performans ölçümlerine atıfta bulundu.
Ve gelecekte bulut altyapısı ve kenar bilişim yer alabilirken, Schultz, bitcoin'in kendisinin hala daha büyük bir şeye evrimleşebileceğini — enerji sistemleri için temel bir katman olarak. Onun ifadesiyle, bir sonraki aşama spekülasyonla ilgili olmayabilir, ancak bitcoin'in güç ağlarını dengelemeye yardımcı olma rolü ile ilgili olabilir.
Devamını oku: Bitcoin Madencilik Maliyetleri Yükseliyor, Hashrate Rekor Kırıyor: TheMinerMag
Yorumları Görüntüle