#美联储7月会议纪要# **Federal Reserve Temmuz Toplantısı Tutanağının Ana İçeriği Aşağıdaki Gibidir**：

### **1. Faiz oranı kararı ve oylama ayrılıkları**
- **Faiz oranını sabit tutma**: Fed, federal fon hedef faiz aralığını **%4.25-%4.50** seviyesinde sabit tutarak, beşinci kez faiz indirimini durdurdu ve bu piyasa beklentileriyle uyumlu.
- **İçsel anlaşmazlıklar derinleşiyor**: İki yönetim kurulu üyesi (Waller ve Bowman) 25 baz puanlık bir faiz indirimini derhal savunarak karşı oy kullandı; bu, **1993'ten beri iki yönetim kurulu üyesinin faiz kararına karşı oy kullanması** anlamına geliyor ve politika yönündeki belirgin ayrışmayı yansıtıyor.

### **2. Enflasyon ve İstihdam Riski Değerlendirmesi**
- **Enflasyon Riski Önceliği**: Çoğu karar verici, **enflasyonun yukarı yönlü riskinin istihdamın aşağı yönlü riskinden daha yüksek olduğunu** düşünüyor, tarife politikalarının fiyatları artırmasından endişe duyuyor ve enflasyon beklentilerinin istikrarsız olabileceğini belirtiyor.
- **İstihdam Pazarındaki Endişeler**: Bazı yetkililer, finansal ortamın sıkılaşması, gayrimenkul pazarının kötüleşmesi ve AI'nın yaygın kullanımının istihdam oranını düşürebileceğini belirtti, ancak genel olarak iş gücü pazarının hala sağlam kaldığını düşünüyorlar.

### **3. Ekonomik Görünüm ve Belirsizlik**
- **Büyüme Beklentisi Aşağı Yönlü Revize Edildi**: Fed, ekonomik büyümeyi "sürekli sağlam genişleme" ifadesinden "biraz yavaşlama" ifadesine değiştirdi ve "ekonomik görünümde belirsizliğin azaldığı" ifadesini kaldırdı; bu, gelecekteki büyüme konusunda endişelerin arttığını gösteriyor.
- **Gümrük Vergisi Etkisi Farklılıkları**: Çoğunluk, gümrük vergisinin enflasyon üzerindeki etkisinin tam olarak ortaya çıkmasının zaman alacağına, bunun muhtemelen tek seferlik veya sürekli bir baskı olabileceğine ve daha fazla değerlendirme gerektirdiğine inanmaktadır.

### **4. Finansal Pazarların Kırılganlığına Dikkat**
- **ABD Hazine Piyasası Riski**: Yetkililer, ABD hazine piyasasının kırılganlığı konusunda genel bir endişe taşımakta ve bazıları bankalar ve döviz takas alanındaki potansiyel sorunları dile getirmektedir.
- **Dijital Varlık Etkisi**: Stabilcoin yasasının finansal sistem ve para politikası uygulamaları üzerindeki etkilerini tartıştı, yüksek dikkat gerektirdiğini vurguladı.

### **5. Politika Görünümü ve Faiz İndirme Koşulları**
- **Eylül'de faiz indirimi belirsizliği yüksek**: Faiz indiriminin yeniden başlayıp başlamayacağı iki noktaya bağlı:
1. Amerika ekonomisi (özellikle özel talep) beklenenden daha fazla yavaşladı mı ve bu işgücü piyasasına mı yansıdı;
2. Gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki etkisi tek seferlikten sürekli bir baskıya dönüşmüş müdür?
- **Yıl içinde faiz indirim penceresi hala mevcut**: Eğer ekonomi veya enflasyon riski önemli ölçüde kötüleşirse, Fed hala harekete geçebilir.

### **6. Ana Veriler ve Arka Plan**
- **Enflasyon Hedefi**: ABD genel enflasyon oranı hâlâ Federal Rezerv'in uzun vadeli hedefi olan **%2**'nin biraz üzerinde.
- **Ekonomi verileri**: İkinci çeyrek GSYİH büyüme hızı beklentilerin üzerinde, ancak tüketici harcamalarındaki yavaşlama büyümeyi yavaşlattı.
- **Oylama Arka Planı**: Waller ve Bowman, bir sonraki Fed Başkanı için popüler adaylar olarak gösteriliyor; faiz indirim önerileri Trump yönetiminin gümrük politikalarından etkilenebilir.