Kripto Varlıklar, finansal teknoloji alanındaki en dinamik ve potansiyel dolu alanlardan biri haline gelmiştir. Büyük miktarda kurumsal fonun girişiyle, şifreleme projelerinin değerini makul bir şekilde değerlendirme yöntemi kritik bir sorun haline gelmiştir. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli ve fiyat-kazanç oranı değerleme yöntemi gibi olgun bir değerleme sistemi bulunmaktadır.
Kripto projeleri çeşitlilik gösterir; bunlar arasında kamu blok zincirleri, borsa platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coin'ler vb. bulunmaktadır. Her birinin farklı özellikleri, ekonomik modelleri ve token işlevleri vardır. Her bir alt alan için uygun değerleme modellerini keşfetmek gerekmektedir.
1. Kamu Blockchain Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği, ağ değerinin düğüm sayısının karesi ile orantılı olduğudur. Formül: V = K*N² (V ağ değeri, N etkin düğüm sayısı, K sabit).
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık istatistiksel bir dönem boyunca Facebook ve Tencent gibi şirketlerin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini sergilediğini göstermektedir.
Ethereum örnek analizi, piyasa değeri ile günlük aktif kullanıcılar arasında logaritmik lineer bir ilişki gösterdiğini, temel olarak Metcalfe yasasına uyduğunu ortaya koyuyor. Spesifik formül: V = 3000 * N^1.43. İstatistik verileri, bu değerleme yönteminin Ethereum piyasa değeri trendi ile belirli bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe'in yasası, yeni ortaya çıkan kamu zincirlerinin değerlemesinde sınırlamalara sahiptir. Erken kullanıcı tabanı küçük olan kamu zincirleri bu yöntemi kullanmak için pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa, staking oranı, yakma mekanizması gibi faktörlerin token fiyatı üzerindeki etkisini yansıtamaz.
İki, İşlem Platformu Token Değerlendirmesi: Kar Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa tokenleri, hisse senedi tokenleriyle benzerlik gösterir ve borsa gelirleri, ekosistem gelişimi ve pazar payıyla ilişkilidir. Genellikle geri alım ve imha mekanizması kullanılır ve kamu blok zincirlerindeki yakma mekanizması ile birlikte olabilir.
Değerleme, platformun toplam gelirini ve token yakım durumunu dikkate almalıdır. Basitleştirilmiş kar geri alım ve yakım modeli değerleme formülü şudur:
Token değer artış oranı = K* işlem hacmi artış oranı * arz yok etme oranı (K sabittir)
Örnek olarak, belirli bir ünlü borsa token'ı üzerinden, yetkilendirme yöntemi kâr geri alım ve otomatik imha olmak üzere iki aşamadan geçmiştir. Şu anda token fiyatı ve blok sayısına dayalı otomatik imha mekanizması ve Ethereum EIP1559'a benzer gerçek zamanlı imha mekanizması kullanılmaktadır.
Bu değerleme yöntemi pratikte uygulanırken, borsa pazar payı değişikliklerini ve düzenleyici politika etkilerini yakından takip etmek gerekir; bu faktörler token değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Üç, Merkezi Olmayan Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirgeme Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışının indirimli değerleme yöntemini kullanabilir. Temel mantık, token'in gelecekteki nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir indirim oranına göre mevcut değeri hesaplamaktır. Formül aşağıdaki gibidir:
FCFt, t yılındaki serbest nakit akışını, r indirim oranını, n tahmin süresini ve TV ise son değeri temsil etmektedir.
Bir DEX projesini örnek alalım, 2024 yılı geliri 98.90 milyon dolar, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, 5 yıl tahmin, sürekli büyüme oranı %3, FCF dönüşüm oranı %90. DCF toplam değerlemesi yaklaşık 1 milyar dolar olarak hesaplanmıştır, mevcut piyasa değeriyle yakın bir değerdir.
Ancak, bu yöntem birkaç zorlukla karşı karşıya: Yönetişim token'ları genellikle protokol gelirlerini doğrudan yakalamaz; gelecekteki nakit akışları tahmin etmek zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin benimsediği geri alım ve yok etme mekanizması değerlemeyi etkileyebilir.
Madencilik maliyet değerleme yöntemi:
Son beş yılda, Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı süre yalnızca %10 civarında olup, bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatının önemli bir destekleyicisi olduğunu göstermektedir.
Altın Alternatif Modeli:
Bitcoin'i "dijital altın" olarak görmekte ve altın piyasa değerindeki payına göre değerlemekteyiz. Mevcut pay %7,3; eğer %10, %15, %33, %100'e yükselirse, Bitcoin'in birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, 925,226 dolar olacaktır.
Ancak dikkat edilmelidir ki, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi konularda belirgin farklılıklar bulunmaktadır, bu model kullanılırken bu faktörlerin yeterince dikkate alınması gerekmektedir.
Sonuç
Makul bir şifreleme proje değerleme modeli oluşturmak, sektörün gelişimini teşvik etmek ve kurumsal yatırımları çekmek için hayati önem taşımaktadır. Özellikle ayı piyasasında, katı standartlar ve temel mantık uygulayarak uzun vadeli değere sahip projeleri aramak gerekmektedir. Makul bir değerleme ile, piyasa duraklama dönemlerinde kripto alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmek umudu bulunmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Share
Comment
0/400
GameFiCritic
· 07-17 12:17
Parametre partisi bir maliyet hesaplayalım.
View OriginalReply0
DeFiGrayling
· 07-17 09:39
Neden bu kadar karmaşık hale getiriyorlar? Kopyala, iş biter.
View OriginalReply0
MidnightMEVeater
· 07-16 20:08
Yine Metcalfe'in enayi yerine koyma yasasını açıklamaya geldik.
View OriginalReply0
BridgeJumper
· 07-16 20:02
Oynamayı bilmek en önemlisidir.
View OriginalReply0
PumpDetector
· 07-16 19:59
bu oyunu daha önce görmüştüm... smart money yükleniyor, perakende panik satışı yapıyor
Şifreleme projeleri değerleme modeli tam çözümleri: Kamu zinciri, borsa token'ları, Merkezi Olmayan Finans ve Bitcoin nasıl değerlenir
Kripto Varlıklar Proje Değerleme Modeli Keşfi
Kripto Varlıklar, finansal teknoloji alanındaki en dinamik ve potansiyel dolu alanlardan biri haline gelmiştir. Büyük miktarda kurumsal fonun girişiyle, şifreleme projelerinin değerini makul bir şekilde değerlendirme yöntemi kritik bir sorun haline gelmiştir. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli ve fiyat-kazanç oranı değerleme yöntemi gibi olgun bir değerleme sistemi bulunmaktadır.
Kripto projeleri çeşitlilik gösterir; bunlar arasında kamu blok zincirleri, borsa platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coin'ler vb. bulunmaktadır. Her birinin farklı özellikleri, ekonomik modelleri ve token işlevleri vardır. Her bir alt alan için uygun değerleme modellerini keşfetmek gerekmektedir.
1. Kamu Blockchain Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği, ağ değerinin düğüm sayısının karesi ile orantılı olduğudur. Formül: V = K*N² (V ağ değeri, N etkin düğüm sayısı, K sabit).
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık istatistiksel bir dönem boyunca Facebook ve Tencent gibi şirketlerin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini sergilediğini göstermektedir.
Ethereum örnek analizi, piyasa değeri ile günlük aktif kullanıcılar arasında logaritmik lineer bir ilişki gösterdiğini, temel olarak Metcalfe yasasına uyduğunu ortaya koyuyor. Spesifik formül: V = 3000 * N^1.43. İstatistik verileri, bu değerleme yönteminin Ethereum piyasa değeri trendi ile belirli bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe'in yasası, yeni ortaya çıkan kamu zincirlerinin değerlemesinde sınırlamalara sahiptir. Erken kullanıcı tabanı küçük olan kamu zincirleri bu yöntemi kullanmak için pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa, staking oranı, yakma mekanizması gibi faktörlerin token fiyatı üzerindeki etkisini yansıtamaz.
İki, İşlem Platformu Token Değerlendirmesi: Kar Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa tokenleri, hisse senedi tokenleriyle benzerlik gösterir ve borsa gelirleri, ekosistem gelişimi ve pazar payıyla ilişkilidir. Genellikle geri alım ve imha mekanizması kullanılır ve kamu blok zincirlerindeki yakma mekanizması ile birlikte olabilir.
Değerleme, platformun toplam gelirini ve token yakım durumunu dikkate almalıdır. Basitleştirilmiş kar geri alım ve yakım modeli değerleme formülü şudur:
Token değer artış oranı = K* işlem hacmi artış oranı * arz yok etme oranı (K sabittir)
Örnek olarak, belirli bir ünlü borsa token'ı üzerinden, yetkilendirme yöntemi kâr geri alım ve otomatik imha olmak üzere iki aşamadan geçmiştir. Şu anda token fiyatı ve blok sayısına dayalı otomatik imha mekanizması ve Ethereum EIP1559'a benzer gerçek zamanlı imha mekanizması kullanılmaktadır.
Bu değerleme yöntemi pratikte uygulanırken, borsa pazar payı değişikliklerini ve düzenleyici politika etkilerini yakından takip etmek gerekir; bu faktörler token değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Üç, Merkezi Olmayan Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirgeme Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışının indirimli değerleme yöntemini kullanabilir. Temel mantık, token'in gelecekteki nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir indirim oranına göre mevcut değeri hesaplamaktır. Formül aşağıdaki gibidir:
FCFt, t yılındaki serbest nakit akışını, r indirim oranını, n tahmin süresini ve TV ise son değeri temsil etmektedir.
Bir DEX projesini örnek alalım, 2024 yılı geliri 98.90 milyon dolar, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, 5 yıl tahmin, sürekli büyüme oranı %3, FCF dönüşüm oranı %90. DCF toplam değerlemesi yaklaşık 1 milyar dolar olarak hesaplanmıştır, mevcut piyasa değeriyle yakın bir değerdir.
Ancak, bu yöntem birkaç zorlukla karşı karşıya: Yönetişim token'ları genellikle protokol gelirlerini doğrudan yakalamaz; gelecekteki nakit akışları tahmin etmek zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin benimsediği geri alım ve yok etme mekanizması değerlemeyi etkileyebilir.
Dört, Bitcoin Değerlendirmesi: Çoklu Yöntemlerin Kapsamlı Değerlendirilmesi
Altın Alternatif Modeli: Bitcoin'i "dijital altın" olarak görmekte ve altın piyasa değerindeki payına göre değerlemekteyiz. Mevcut pay %7,3; eğer %10, %15, %33, %100'e yükselirse, Bitcoin'in birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, 925,226 dolar olacaktır.
Ancak dikkat edilmelidir ki, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi konularda belirgin farklılıklar bulunmaktadır, bu model kullanılırken bu faktörlerin yeterince dikkate alınması gerekmektedir.
Sonuç
Makul bir şifreleme proje değerleme modeli oluşturmak, sektörün gelişimini teşvik etmek ve kurumsal yatırımları çekmek için hayati önem taşımaktadır. Özellikle ayı piyasasında, katı standartlar ve temel mantık uygulayarak uzun vadeli değere sahip projeleri aramak gerekmektedir. Makul bir değerleme ile, piyasa duraklama dönemlerinde kripto alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmek umudu bulunmaktadır.