Стратегическая позиция Эфира: от "мирового компьютера" к "мировой бухгалтерской книге"

Многие ошибочно полагают, что Виталик Бутерин подчеркивает, что Ethereum является "мировой бухгалтерской книгой", что является совершенно новой стратегической корректировкой, но на самом деле этот сдвиг был завершен еще во время внедрения EIP-1559. Стейблкоины занимают 50% доли на Эфире, что еще больше укрепляет его статус в качестве финансового расчетного слоя. Давайте глубже рассмотрим этот сдвиг:

1. Основное значение EIP-1559 заключается в переопределении механизма захвата ценности в основной сети Ethereum. Он больше не зависит от увеличения объемов транзакций для получения ценности через расход газа, а переходит к новой модели.

Перед внедрением EIP-1559 все транзакции сосредоточивались в основной сети, что приводило к огромному потреблению газа ETH. Данные показывают, что в 2021 году среднее количество сжигаемого ETH в день близко к нескольким тысячам. В то время основная сеть Ethereum была сильно перегружена, Layer2 также вынуждены были участвовать в конкуренции за газ при подтверждении пакетной валидации данных, что было дорого и трудно предсказуемо.

Внедрение EIP-1559 изменило эту ситуацию: после введения предсказуемого механизма базовой комиссии, стоимость пакетной отправки Layer2 в основной сети стала стабильной и управляемой. Это значительно снизило операционные барьеры для Layer2, позволяя большему количеству Layer2 полагаться только на Ethereum для окончательных расчетов.

На первый взгляд, EIP-1559 предоставляет удобства для Layer2, но на самом деле он глубоко изменяет логику захвата ценности Ethereum: от "расходного роста", зависящего от высокочастотной торговли на основной сети, к "налоговому росту", зависящему от спроса на расчеты Layer2.

Это преобразование делает роль Ethereum более похожей на центральную расчетную систему, где Layer2 обрабатывает повседневные транзакции, но должен регулярно отправлять пакетные данные в основную сеть и сжигать ETH, что формирует отношения, похожие на налогообложение. Это как раз и есть проявление позиции "мировой бухгалтерской книги".

2. В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов превышает 250 миллиардов долларов, Эфир занимает 50% доли, и этот показатель не снижается, а наоборот, увеличивается после внедрения EIP-1559. Причина, по которой Эфир может привлечь такое количество капитала, в основном связана с его уникальной премией безопасности.

Конкретно, объем стейблкоинов USDT и USDC на Ethereum значительно превышает объем на других публичных цепочках. Этот выбор не обусловлен скоростью транзакций или затратами, а потому что почти триллион долларов США, заложенных в ETH на Ethereum, обеспечивает беспрецедентную экономическую безопасность, что крайне важно для учреждений, управляющих крупными активами.

С ростом масштабов стейблкойнов на Эфире сформировался самоусиливающийся цикл роста: увеличение объема стейблкойнов приводит к более глубокой ликвидности, что привлекает больше DeFi-протоколов выбрать Эфир, в свою очередь, создавая больше спроса на стейблкойны и привлекая больше капитала. Этот процесс постоянно укрепляет позицию Эфира как мирового реестра.

3. С тем, как основная сеть Ethereum сосредоточивается на создании "уровня расчетов центрального банка", стратегическая позиция всей экосистемы становится более четкой: каждый Layer2 отвечает за высокочастотную торговлю, основная сеть Ethereum сосредоточена на окончательных расчетах, четкое и эффективное разделение труда. Каждая транзакция от Layer2 обратно в основную сеть будет продолжать уничтожать ETH, способствуя дефляционному эффекту.

Однако реальные данные показывают, что процветание Layer2 не принесло ожидаемого дефляционного вклада в основную сеть Ethereum. Среднее количество уничтоженных токенов в основной сети значительно снизилось, в то время как объемы транзакций и прибыль на различных Layer2 быстро растут. Это явление вызвало некоторые опасения: пользователи массово переходят на Layer2, что приводит к снижению объемов транзакций в основной сети, хотя Layer2 ежедневно взимает значительные сборы, "защита" основной сети оказывается относительно небольшой.

Тем не менее, эта проблема не достаточна, чтобы поколебать статус Эфира как мирового бухгалтерского учета. Значительные объемы стейблкоинов, почти сто миллиардов долларов в виде гарантий безопасности и крупнейшая в мире экосистема DeFi - все это подтверждает, что капитал выбирает Эфир за его авторитет в расчетах, а не за торговую активность экосистемы Layer2.

Виталик Бутерин, похоже, осознал эту проблему и пытается улучшить производительность основной сети Ethereum, чтобы избежать того, чтобы Layer2 стал препятствием для общего развития Ethereum. Но на самом деле состояние развития Layer2 не имеет прямой связи с позицией Ethereum как мирового реестра.

Виталик подчеркивает, что позиционирование "мировой книги учета" больше похоже на официальное подтверждение установленного факта. Внедрение EIP-1559 стало исторической вехой, ознаменовавшей переход Ethereum от "мирового компьютера" к "мировому центральному банку".

Если вы согласны с тем, что направление развития будущих криптовалют заключается в интеграции цепочечной инфраструктуры DeFi и традиционных финансов, то позиционирование Эфира как "мирового центрального банка" вполне достаточно для закрепления его статуса, а процветание экосистемы Layer2 не является ключевым фактором.

Конечно, если вы все еще считаете, что подъем Ethereum должен зависеть от мощной экосистемы Layer2, то этот анализ может быть не применим.