O fundador da Curve propõe aumentar a taxa de juros base do crvUSD para lidar com o risco de desanexação

Recentemente, a stablecoin crvUSD da Curve apresentou uma leve desanexação, com o preço ligeiramente abaixo de 1 USD. Para lidar com essa situação, o fundador da Curve propôs uma medida no fórum de governança, sugerindo um aumento significativo na taxa de juros base do crvUSD. Esta proposta visa, aumentando o custo do empréstimo, encorajar os usuários a reembolsar os empréstimos, impulsionando assim o preço do crvUSD de volta a 1 USD.

De acordo com os dados do mercado, o preço mais baixo do crvUSD na última semana foi de cerca de 0,99 USD, e o preço de negociação atual está em torno de 0,996 USD. Como uma stablecoin suavemente atrelada ao dólar, o preço ideal do crvUSD deve permanecer próximo de 1 USD. Quando o preço se desvia de 1 USD, geralmente há atividades de arbitragem no mercado para ajustar o preço. No entanto, as recentes experiências de desanexação de várias stablecoins semelhantes indicam que, quando o preço está abaixo de 1 USD, a eficácia do mecanismo de arbitragem pode ser questionada. Se o mercado perder a confiança na stablecoin, esperando que ela não consiga manter a vinculação ao dólar a longo prazo, os usuários podem reduzir sua posse dessa stablecoin.

A nova proposta sugere aumentar significativamente a taxa de juros básica em todos os mercados de crvUSD. Para ETH e BTC não apostados, a taxa de juros básica deverá ser aumentada de 5,8% para 11%; para ETH apostado, a taxa de juros básica deverá ser aumentada de 8,6% para 15%. Esta alteração deverá resultar em um aumento acentuado das taxas de juros reais de empréstimo, por exemplo, a taxa de juros de empréstimo de ETH pode passar de 6,97% para 13,2%, e a taxa de juros de empréstimo de wstETH pode passar de 11,3% para 19,7%.

O crvUSD utiliza um mecanismo de taxa de juros dinâmica, onde a taxa final depende não apenas da taxa base, mas também do desempenho do preço do crvUSD e da proporção da dívida do PegKeeper. O efeito esperado da proposta é: ao aumentar a taxa base, elevar a taxa de juros do empréstimo crvUSD; taxas elevadas irão incentivar os usuários de empréstimos a comprar crvUSD para pagar os seus empréstimos; após a recuperação do preço do crvUSD, o aumento adicional da taxa de juros causado pela desvinculação irá diminuir ou desaparecer; o PegKeeper começará a gerar dívida, levando assim a taxa de juros do empréstimo crvUSD a cair abaixo da taxa base.

PegKeeper é um contrato inteligente projetado para gerenciar a dívida de crvUSD, mantendo a estabilidade de preço do crvUSD através de transações próximas ao preço de ancoragem. Quando a oferta de crvUSD é insuficiente, o PegKeeper emite novos crvUSD; quando a oferta é excessiva, ele recompra e destrói crvUSD. A situação da dívida do PegKeeper afeta diretamente a taxa de juros do crvUSD: a taxa atinge o limite máximo quando a dívida é zero e cai para o limite mínimo quando a dívida é máxima.

A proposta foi votada na Curve DAO, obtendo uma taxa de apoio de 100%. Neste momento, a proposta já está em vigor, e a taxa de juros para a garantia de wstETH ao emprestar crvUSD aumentou para 19,94%. Esta alta taxa de juros deve incentivar alguns usuários a reembolsar os empréstimos. No entanto, ainda é incerto se essa medida conseguirá estabilizar o preço do crvUSD em 1 dólar a longo prazo, e se a dívida do PegKeeper aumentará, levando a uma redução na taxa de juros. Além disso, os impactos dessas alterações na aplicação prática do crvUSD também merecem atenção.