#美联储7月会议纪要# **Os principais conteúdos da ata da reunião de julho do Federal Reserve são os seguintes**：

### **1. Decisão de Taxa de Juros e Divergências de Votação**
- **Manter a taxa de juro inalterada**: O Federal Reserve manteve a faixa alvo da taxa dos fundos federais em **4,25%-4,50%**, pausando a redução das taxas pela quinta vez consecutiva, em linha com as expectativas do mercado.
- **Aumento das divergências internas**: Dois membros da diretoria (Waller e Bowman) defendem uma redução imediata da taxa de juros de 25 pontos base e votaram contra, sendo esta a **primeira vez desde 1993 que dois membros da diretoria se opõem à decisão sobre a taxa de juros**, refletindo uma divergência significativa na direção da política.

### **2. Avaliação do risco de inflação e emprego**
- **Risco de inflação em primeiro lugar**: A maioria dos decisores acredita que **o risco de subida da inflação é maior do que o risco de descida do emprego**, preocupando-se com a política tarifária que pode aumentar os preços, e apontando que as expectativas de inflação podem ser instáveis.
- **Preocupações com o mercado de trabalho**: Alguns oficiais mencionaram que o aperto das condições financeiras, a deterioração do mercado imobiliário e a ampla aplicação da IA podem reduzir a taxa de emprego, mas no geral acredita-se que o mercado de trabalho ainda se mantém robusto.

### **3. Perspectivas económicas e incertezas**
- **Revisão em baixa das expectativas de crescimento**: O Federal Reserve descreveu o crescimento econômico como passando de "expansão contínua e robusta" para "algum abrandamento", e eliminou a expressão "redução da incerteza sobre as perspetivas económicas", o que demonstra um aumento das preocupações em relação ao crescimento futuro.
- **Discrepâncias no impacto das tarifas**: A maioria acredita que o impacto das tarifas na inflação levará tempo a manifestar-se plenamente, podendo ser uma pressão pontual ou contínua, necessitando de uma avaliação adicional.

### **4. Preocupação com a vulnerabilidade dos mercados financeiros**
- **Risco do mercado de títulos do Tesouro dos EUA**: Funcionários expressam preocupações generalizadas sobre a vulnerabilidade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, com alguns mencionando potenciais problemas nas áreas bancária e de swaps de moeda.
- **Impacto dos ativos digitais**: Discutiu-se o impacto da legislação sobre stablecoins no sistema financeiro e na execução da política monetária, enfatizando a necessidade de uma atenção elevada.

### **5. Perspectivas de Políticas e Condições para Redução de Taxas**
- **Alta incerteza sobre a redução das taxas em setembro**: A decisão de reiniciar a redução das taxas depende de dois fatores:
1. A economia dos Estados Unidos (especialmente a demanda privada) desacelerou mais do que o esperado e isso se refletiu no mercado de trabalho;
2. O impacto das tarifas sobre a inflação evoluiu de uma pressão pontual para uma pressão contínua.
- **Janela de redução de taxas ainda existe este ano**: Se os riscos econômicos ou de inflação piorarem significativamente, o Federal Reserve ainda poderá agir.

### **6. Dados e Contexto Chave**
- **Meta de inflação**: A taxa de inflação geral dos Estados Unidos ainda está ligeiramente acima da meta de longo prazo do Federal Reserve **2%**.
- **Dados econômicos**: O crescimento do PIB no segundo trimestre foi melhor do que o esperado, mas a desaceleração dos gastos dos consumidores levou a uma desaceleração do crescimento.
- **Contexto da Votação**: Waller e Bowman são considerados os principais candidatos à presidência da Reserva Federal, e suas propostas de redução de taxas de juros podem ser influenciadas pela política tarifária do governo Trump.