Ajuste nas expectativas de corte de juros da A Reserva Federal (FED) eleva os riscos no mercado de crédito, investidores devem ser cautelosos na alocação.
Revisão e Perspectiva Macroeconómica: Interpretação dos Sinais do Mercado de Crédito
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Resumo do mercado
Esta semana, o mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas e especulações. O desempenho das ações americanas, das criptomoedas e do mercado de commodities está principalmente em torno dos ajustes nas expectativas de corte de taxas do Fed e da desaceleração do crescimento econômico dos EUA, com os investidores a ajustarem os preços dos ativos de risco.
Os três principais índices da bolsa americana apresentaram uma correção evidente, enquanto o setor de utilidades subiu contra a tendência, refletindo a migração de capital para ativos defensivos. O índice VIX permanece acima de 20, indicando que o sentimento do mercado está em uma fase de ajuste cauteloso.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou os 3000 dólares por onça, alcançando um novo recorde histórico, enquanto o preço do cobre subiu 3,9%, indicando que ainda há demanda para apoiar a indústria de manufatura. O preço do petróleo permanece estável, mas as posições líquidas em futuros diminuíram, refletindo preocupações do mercado sobre o crescimento da demanda global.
O mercado de criptomoedas está ajustando-se em conjunto com as ações americanas. A pressão de venda do Bitcoin a curto prazo diminuiu, mas as altcoins estão com desempenho fraco, indicando uma redução na preferência por risco do mercado. O valor das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida desacelerou, sugerindo que a liquidez do mercado está se tornando cautelosa.
O impacto das tarifas está se tornando gradualmente visível, com a cadeia de suprimentos global se ajustando rapidamente. O índice de frete seco do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda por transporte marítimo na região da Ásia e Europa. O índice de transporte dos EUA caiu, mostrando uma demanda interna fraca. Isso reflete que a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA desacelerando, enquanto a indústria manufatureira e as atividades de exportação na região da Ásia e Europa estão relativamente ativas.
2. Análise de dados económicos
Os dados econômicos importantes desta semana incluem o IPC, o PPI e as expectativas de inflação.
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI foram melhores do que o esperado pelo mercado, com a taxa anual do CPI a descer para 2,8%. Os dados do PPI continuam a tendência de queda, com a queda mensal do PPI núcleo a ser a maior desde abril de 2022.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e os dados de expectativas de inflação apresentam uma direção oposta aos dados reais. As expectativas de inflação para um ano e para um período de cinco a dez anos continuam a subir, mas existem diferenças partidárias evidentes.
De um modo geral, a queda dos dados de inflação real reforçou as expectativas do mercado sobre o corte das taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano, mas a volatilidade nas expectativas de inflação aumentou a incerteza no mercado.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxa de juros
No que diz respeito à liquidez ampla, o tamanho do balanço do Federal Reserve continua acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido ao fluxo de saída da conta TGA do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto do Federal Reserve continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais basicamente não acredita que o Federal Reserve irá cortar as taxas em março. A curva de rendimento dos títulos de 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem um corte nas taxas de 2 a 3 vezes este ano. Os rendimentos nos prazos mais curtos caíram significativamente, enquanto os rendimentos nos prazos mais longos permaneceram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando futuros cortes nas taxas pelo Federal Reserve.
É importante notar que o diferencial de crédito corporativo no mercado de crédito dos EUA está a aumentar. Os swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte, os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de obrigações de alto rendimento estão todos a subir em diferentes graus, refletindo um aumento na preocupação do mercado com o risco de crédito dos títulos do governo dos EUA e das empresas.
II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de "desaceleração da inflação, mas aumento das expectativas", "aumento do risco de crédito, mas a economia ainda não entrou em recessão", e "liquidez marginalmente relaxada, mas com políticas limitadas". O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza em relação à política tarifária de Trump exerce pressão sobre as expectativas de estabilidade do mercado. Vale a pena observar que o mercado de crédito, como um importante indicador antecipado de ativos de risco, geralmente sinaliza mudanças na aversão ao risco.
Com base na análise anterior, a nossa opinião geral é a seguinte:
1. Mercado global de ações: foco na defesa, atenção às oportunidades de erro de avaliação
No que diz respeito ao mercado de ações dos EUA, reduzir a alocação em ativos de alto β e aumentar a alocação em setores defensivos, como utilidades, saúde e bens de consumo essenciais (.
Preste atenção às ações blue-chip com altos dividendos e fluxo de caixa estável, especialmente aquelas que possuem competitividade global e cujas avaliações caíram.
Aumentar adequadamente a alocação de mercado na Ásia e Europa, especialmente na alocação de ativos nos mercados da China, Índia, Sudeste Asiático e Europa.
) 2. Mercado de criptomoedas: o Bitcoin ainda possui valor de alocação a longo prazo, reduzindo o risco de altcoins.
A pressão de venda do Bitcoin a curto prazo está a aliviar, mas a longo prazo ainda apresenta suporte, podendo continuar a manter ou aumentar a posição em quedas.
Reduzir a alocação de altcoins e manter uma atitude de espera.
Acompanhar o fluxo de fundos das stablecoins e observar a situação da liquidez do mercado.
3. Mercado de Crédito: Atenção à expansão do spread de crédito, o risco de dívida pode agravar-se.
Evitar obrigações corporativas de alta alavancagem, aumentar a alocação de obrigações de alta classificação.
Esteja atento ao impacto do déficit da dívida pública dos EUA.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, os investidores devem manter cautela e aproveitar as oportunidades de ativos de qualidade que possam ser subvalorizados quando o mercado estiver em sobrecarga.
Os eventos-chave da próxima semana incluem a reunião do FOMC, com o principal foco do mercado nas expectativas de cortes de juros indicadas pelo gráfico de pontos, bem como na tendência das declarações de Powell. Além disso, se o Federal Reserve anunciar uma pausa no QT também será digno de nota, pois isso pode ter um grande impacto positivo no mercado atual.
![【Relatório Semanal Macroeconômico┃4 Alpha】Quando chegará o ponto de inflexão? Como interpretar os sinais do mercado de crédito?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab.webp(
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· 07-13 20:13
risco controlado para novo embarque
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DeadTrades_Walking
· 07-12 09:12
Cuidado com o controle de risco para ser liquidado
Ajuste nas expectativas de corte de juros da A Reserva Federal (FED) eleva os riscos no mercado de crédito, investidores devem ser cautelosos na alocação.
Revisão e Perspectiva Macroeconómica: Interpretação dos Sinais do Mercado de Crédito
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Resumo do mercado
Esta semana, o mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas e especulações. O desempenho das ações americanas, das criptomoedas e do mercado de commodities está principalmente em torno dos ajustes nas expectativas de corte de taxas do Fed e da desaceleração do crescimento econômico dos EUA, com os investidores a ajustarem os preços dos ativos de risco.
Os três principais índices da bolsa americana apresentaram uma correção evidente, enquanto o setor de utilidades subiu contra a tendência, refletindo a migração de capital para ativos defensivos. O índice VIX permanece acima de 20, indicando que o sentimento do mercado está em uma fase de ajuste cauteloso.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou os 3000 dólares por onça, alcançando um novo recorde histórico, enquanto o preço do cobre subiu 3,9%, indicando que ainda há demanda para apoiar a indústria de manufatura. O preço do petróleo permanece estável, mas as posições líquidas em futuros diminuíram, refletindo preocupações do mercado sobre o crescimento da demanda global.
O mercado de criptomoedas está ajustando-se em conjunto com as ações americanas. A pressão de venda do Bitcoin a curto prazo diminuiu, mas as altcoins estão com desempenho fraco, indicando uma redução na preferência por risco do mercado. O valor das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida desacelerou, sugerindo que a liquidez do mercado está se tornando cautelosa.
O impacto das tarifas está se tornando gradualmente visível, com a cadeia de suprimentos global se ajustando rapidamente. O índice de frete seco do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda por transporte marítimo na região da Ásia e Europa. O índice de transporte dos EUA caiu, mostrando uma demanda interna fraca. Isso reflete que a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA desacelerando, enquanto a indústria manufatureira e as atividades de exportação na região da Ásia e Europa estão relativamente ativas.
2. Análise de dados económicos
Os dados econômicos importantes desta semana incluem o IPC, o PPI e as expectativas de inflação.
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI foram melhores do que o esperado pelo mercado, com a taxa anual do CPI a descer para 2,8%. Os dados do PPI continuam a tendência de queda, com a queda mensal do PPI núcleo a ser a maior desde abril de 2022.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e os dados de expectativas de inflação apresentam uma direção oposta aos dados reais. As expectativas de inflação para um ano e para um período de cinco a dez anos continuam a subir, mas existem diferenças partidárias evidentes.
De um modo geral, a queda dos dados de inflação real reforçou as expectativas do mercado sobre o corte das taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano, mas a volatilidade nas expectativas de inflação aumentou a incerteza no mercado.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxa de juros
No que diz respeito à liquidez ampla, o tamanho do balanço do Federal Reserve continua acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido ao fluxo de saída da conta TGA do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto do Federal Reserve continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica atual tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais basicamente não acredita que o Federal Reserve irá cortar as taxas em março. A curva de rendimento dos títulos de 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem um corte nas taxas de 2 a 3 vezes este ano. Os rendimentos nos prazos mais curtos caíram significativamente, enquanto os rendimentos nos prazos mais longos permaneceram relativamente estáveis, indicando que o mercado está gradualmente precificando futuros cortes nas taxas pelo Federal Reserve.
É importante notar que o diferencial de crédito corporativo no mercado de crédito dos EUA está a aumentar. Os swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte, os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de obrigações de alto rendimento estão todos a subir em diferentes graus, refletindo um aumento na preocupação do mercado com o risco de crédito dos títulos do governo dos EUA e das empresas.
II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
O mercado atual encontra-se em um período de "desaceleração da inflação, mas aumento das expectativas", "aumento do risco de crédito, mas a economia ainda não entrou em recessão", e "liquidez marginalmente relaxada, mas com políticas limitadas". O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza em relação à política tarifária de Trump exerce pressão sobre as expectativas de estabilidade do mercado. Vale a pena observar que o mercado de crédito, como um importante indicador antecipado de ativos de risco, geralmente sinaliza mudanças na aversão ao risco.
Com base na análise anterior, a nossa opinião geral é a seguinte:
1. Mercado global de ações: foco na defesa, atenção às oportunidades de erro de avaliação
) 2. Mercado de criptomoedas: o Bitcoin ainda possui valor de alocação a longo prazo, reduzindo o risco de altcoins.
3. Mercado de Crédito: Atenção à expansão do spread de crédito, o risco de dívida pode agravar-se.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, os investidores devem manter cautela e aproveitar as oportunidades de ativos de qualidade que possam ser subvalorizados quando o mercado estiver em sobrecarga.
Os eventos-chave da próxima semana incluem a reunião do FOMC, com o principal foco do mercado nas expectativas de cortes de juros indicadas pelo gráfico de pontos, bem como na tendência das declarações de Powell. Além disso, se o Federal Reserve anunciar uma pausa no QT também será digno de nota, pois isso pode ter um grande impacto positivo no mercado atual.
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