Web3 risk sermayesi 9.6 milyar dolara çıkarak, kaydedilen en yüksek ikinci çeyrek seviyesine ulaştı, ancak açıklanan işlem sayısı sadece 306 turda düştü.
Sermaye yoğunlaşması artıyor. Daha az şirket daha fazla fon topluyor ve tüm aşamalardaki finansman turlarının medyan büyüklüğü artış gösterdi. A turu finansmanı 17.6 milyon dolara ulaştı, bu son iki yılın en yüksek seviyesi.
Tohum turu miktarı arttı. Tohum turu finansmanındaki medyan, 6.6 milyon dolara sıçradı ve birinci çeyrekteki düşüş trendini tersine çevirerek erken aşamadaki yatırımlara olan güvenin arttığını gösterdi.
Özel token satışları istikrarlı kalmaya devam ediyor, yalnızca 15 işlemle 410 milyon dolar toplandı. Kamu token satışları %83 azaldı, yalnızca 35 etkinlikte 134 milyon dolar toplandı.
Altyapı hâlâ ön planda, kripto paralar, madencilik ve doğrulama ile hesaplama ağları sermaye ve yatırımcı ilgisi açısından önde.
Tüketici kategorileri, özellikle finansal hizmetler ve piyasa alanında bir canlılık göstermektedir, ancak finansman ölçeği ve işlem payı hala nispeten küçüktür.
Bu çeyrek finansman trendleri, bunun artık geniş bir ağ kurma oyunu olmadığını, aksine son derece köklü bir inanç yatırımı olduğunu göstermektedir.
Pazar Özeti: Sermaye Konsantrasyonu
İlk bakışta, sayılar birbiriyle çelişkili görünüyor: Web3 risk sermayesi toplamı patlıyor, ancak işlem sayısı keskin bir şekilde düşüyor. Ancak, 2024'ten bu yana daha geniş bir düzeltme bağlamını takip ettiğimizde, mantığı netleşiyor: Yatırımcılar, geniş kapsamadan daha derin ve stratejik bahisler yapmaya yöneliyor ve 2025'in ikinci çeyreği bu değişimi pekiştirdi.
Şekil 1: Çeyrekler itibarıyla Web3 işlem sayısı ve finansman miktarı, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Bu çeyrekte yalnızca 306 açıklanan işlem (finansman detaylarının açıklandığı işlemler) kaydedildi: bu, 2023 yılının ortasından bu yana en düşük seviye. Ancak finansman miktarı neredeyse 10 milyar dolara fırladı ve bu, bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %30'luk bir artış. Ancak hiçbir olağanüstü büyük işlem görmedik. Veri çarpıtan tek bir büyük işlem yerine, Rollup altyapısı, doğrulayıcı likiditesi gibi stratejik alanlara yoğunlaşmış 50 milyon ile 250 milyon dolar arasında sık bir şekilde finansman turları görüyoruz. Bu çeyreğin belirgin özelliği daha az bahis, daha büyük turlar ve daha yüksek eşikler.
Sonuç, pazarın daha küçük bir ölçekle hissetmesi ama aynı zamanda daha ciddi olmasıdır. Süper büyük ölçekli fonların ardından gelen ortamda, yatırımcılar her bir finansman sunumunu kovalamak yerine anlatı, anlaşma bağımlılığı ve dağıtım avantajlarını kapsamlı bir şekilde değerlendiriyorlar. Artık geleceği parlak olduğu için fon sağlanmıyor, bunun yerine vazgeçilmez olduğu için fon sağlanıyor.
Web3 girişim şirketi finansmanının işlem aşaması: A Turu geri dönüş
Bir yıl boyunca göz ardı edildikten sonra, A turu finansmanı yeniden odak noktası haline geldi.
A turunu finansman medyanı 17,6 milyon dolara yükseldi ve bu, 2022 yılının başından bu yana en yüksek seviyedir. 27 işlem toplamda 420 milyon dolar topladı. Bunlar artık A turu gibi görünen "yarı B turu" finansmanları değil; bunlar güçlü bir ürün-pazar uyumu (PMF) olan şirketlere yönelik hassas ve ihtiyatlı bir fon dağılımıdır. Bu şirketler genellikle sürekli artan gelir elde eder ve token mekanizmaları iyidir.
Şekil 2: Seed öncesi, Seed ve A turu aşaması finansman medyan ölçeğinin çeyrek dönem değişimi, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Tohum turunda bir toparlanma da yaşandı, tohum turu finansmanındaki medyan ölçek 6.6 milyon dolara yükseldi ve toplam işlem sayısı hafif bir artış gösterdi. Bu, yatırımcıların erken aşama riskine olan ilgilerinin geri döndüğünü gösteriyor, en azından popüler alanlarda, örneğin AI yerel altyapısı veya doğrulayıcı araçlar alanında. Bu arada, tohumdan önceki tur stabil kalmaya devam ediyor, medyan 2.35 milyon dolar olarak kalıyor, bu da geçtiğimiz yıl boyunca gördüğümüz durumu doğruluyor: erken aşama projeleri hala mevcut.
2024 yılında sermaye iki uçta yoğunlaşıyor; bir uç, tohum aşamasındaki iyimserlik, diğer uç ise B turu ve sonrasındaki olgunluk dönemi. A turu, inancın yok olduğu yerdi ama risk piyasası asla sonsuza dek durmayacak. Altyapının inşası zaman alır, ölçek büyütmek de zaman alır, bu an şimdi geldi.
Altyapı yatırımı, Web3 sermaye akışını yönlendiriyor
Bu çeyrek, sermaye ağırlıklı Web3 kategorisi haritası, sonrası tüketici dönüşümünün bir planı gibi görünüyor.
Şekil 3: 2025 yılının ilk çeyreğinde çeşitli finansman aşamaları ve finansman turlarının ortalama büyüklüğü. Kaynak: Outlier Ventures, Messari
Not: "Yatırımcı işlemleri", belirli bir kategoride yatırımcıların katılım gösterdiği toplam sayıyı ifade eder, bağımsız yatırımcı sayısını değil. Bir yatırımcı üç kez finansmana katıldığında, bu üç yatırımcı işlemi olarak sayılır.
En büyük finansman ölçeği altyapı (medyan 112 milyon dolar), madencilik ve doğrulama (medyan 83 milyon dolar) ve hesaplama ağı (medyan 70 milyon dolar) alanlarında gerçekleşti. Bunlar spekülatif tokenler değil, doğrulayıcı ağları, modüler blok alanları ve AI uyumlu konsensüs sistemlerini destekleyen altyapılardır; bu tür temel katmanlar uzun vadeli blok zinciri yatırım stratejilerini tanımlar. Yatırımcıların mantığı oldukça net: alt yapı tesislerini desteklemek, ardından uygulama katmanını hızlı bir şekilde geliştirmek.
Diğer öne çıkan altyapı alanları arasında tüketici altyapısı (medyan 11.7 milyon dolar) ve varlık yönetimi (medyan 83 milyon dolar) bulunmaktadır. Bu kategoriler, altyapı ile kullanıcı deneyimi (UX) kesişiminde yer almakta olup, teknik derinliğe ve uzun vadeli birleşebilirliğe sahip yüksek işlevselliğe sahip ürünlerdir.
Diğer taraftan, geliştirici araçları yeniden sermayenin güçlü ilgisini çekti (91 yatırımcı işlemi), ancak finansman miktarı küçüktü. Bu uzun kuyruk, düşük sermaye harcaması olan sektör için tanıdık bir anlatı. Ancak, hala erken aşama ekipler ve hibe ile token opsiyon oyununa katılmaya istekli olanlar için bir oyun alanı.
Finans hizmetleri, eğlence ve pazarlama sağlıklı işlem hacimlerine ve makul bir finansman medyan ölçeğine (6 milyon ile 18 milyon dolar aralığında) ulaşmış durumda, bu da yatırımcıların istikrarlı ve temkinli bir ilgi gösterdiğini ortaya koyuyor. Ancak işlem hacmi, 2021-2022 seviyelerine ulaşmış değil. Yatırımcılar, tüketici uygulamalarına olan ilgilerini kaybetmediler, sadece yeni ürünlerin çıkmasını bekliyorlar.
2025 yılının ikinci çeyreği token finansmanı: özel satış ve halka arz
Birinci çeyrekteki patlamanın ardından, ikinci çeyrek token finansmanı daha sakin bir aşamaya girdi, ancak bu değişim daha çok bir yeniden dağıtım gibi, geri çekilme değil.
Şekil 4: 2022'den 2024'e kadar özel ve halka açık token satışlarının finansman miktarı ve işlem sayısı üzerindeki karşılaştırması, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Özel token satışı sadece 15 işlemle 410 milyon dolar topladı, medyan finansman büyüklüğü 29.3 milyon dolar olarak 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yüksek değerli özel dağıtımın artışı, mevcut Web3 finansman ortamını vurguluyor: tutarlılık ve stratejik ortaklıklar, spekülasyondan daha önemlidir. Bunlar, spekülasyona dayalı meme coinler veya protokoller olarak maskelenmiş utilite tokenler değil, doğrulayıcı birlikleri, L2 hazine ve modüler Rollup ekosisteminin sessizce likiditeyi pekiştirdiğidir.
Buna karşılık, kamu token satışları çökmüştür. Sadece 35 finansman tamamlanmışken, birinci çeyrekte 112 sefer yapılmış ve toplamda yalnızca 134 milyon dolar toplanmıştır, finansmanın medyan boyutu yarı yarıya azalmıştır. Bireysel yatırımcılar tarafından tercih edilen ihraçlar bile dikkat çekmekte zorlanmakta, işlem hacminin çoğu birkaç yüksek profilli projede yoğunlaşmaktadır. Bunun yanı sıra, piyasa duygusu daha çok bekleme modunda gibi hissedilmektedir, bu bir geri çekilme değil, bekleme ve gözlemleme tutumudur.
Özel satış ve kamu satışları arasındaki fark, 2023 yılının sonlarından beri devam eden bir eğilimi sürdürüyor. Kamu token ihracı, piyasa hareketli olduğunda patlama gösterirken, özel tur ise spekülasyondan ziyade tutarlılığı yansıtıyor.
özet
Yatırımcılar daha net bir anlatım, daha sağlam bir altyapı ve bu yeni finansman ortamını nasıl yöneteceğini bilen inşaatçılar arıyor.
Eğer 2024 yılı bir toparlanma ve yeniden yapılanma yılıysa, 2025'in ikinci çeyreği sessiz bir uygulama yılı gibi hissettiriyor.
Sermaye akıyor, ama sadece birkaçı. İşlem akışı azalıyor, ama finansman ölçeği artıyor. Altyapı sürekli olarak kazanıyor, ama bu bir önyargıdan değil, önemli bir ideolojik değişim yaşanmadı.
Kurucular için yol daha darlaştı, ancak imkansız değil, erken aşama işlemler hâlâ devam ediyor ve A serisi finansman geri döndü. Stratejik, ölçeklenebilir ve protokollere bağımlı hedeflerle uyumlu kaldıkça, özel tokenler müzakere masasında gerçekten bir yer edindi.
Kısacası: Tüm piyasanın spekülasyon döngüsünden çıktık. Bu, önemli altyapılar ve kalıcı uygulamalara ulaşmayı hedefleyen yavaş ve baskılı bir tırmanış.
Sonuç çok basit: Bu pazarın daha fazla spekülasyon döngüsüne ihtiyacı yok, ona gereklilik gerekiyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2025'in ikinci çeyreğinde Web3 finansman trendleri raporu: Sessiz yürütme yılı, altyapı hala öncelik
Yazar: Robert Osborne, Outlier, Ventures
Derleyen: AididiaoJP, Foresight News
Özet
Pazar Özeti: Sermaye Konsantrasyonu
İlk bakışta, sayılar birbiriyle çelişkili görünüyor: Web3 risk sermayesi toplamı patlıyor, ancak işlem sayısı keskin bir şekilde düşüyor. Ancak, 2024'ten bu yana daha geniş bir düzeltme bağlamını takip ettiğimizde, mantığı netleşiyor: Yatırımcılar, geniş kapsamadan daha derin ve stratejik bahisler yapmaya yöneliyor ve 2025'in ikinci çeyreği bu değişimi pekiştirdi.
Şekil 1: Çeyrekler itibarıyla Web3 işlem sayısı ve finansman miktarı, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Bu çeyrekte yalnızca 306 açıklanan işlem (finansman detaylarının açıklandığı işlemler) kaydedildi: bu, 2023 yılının ortasından bu yana en düşük seviye. Ancak finansman miktarı neredeyse 10 milyar dolara fırladı ve bu, bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %30'luk bir artış. Ancak hiçbir olağanüstü büyük işlem görmedik. Veri çarpıtan tek bir büyük işlem yerine, Rollup altyapısı, doğrulayıcı likiditesi gibi stratejik alanlara yoğunlaşmış 50 milyon ile 250 milyon dolar arasında sık bir şekilde finansman turları görüyoruz. Bu çeyreğin belirgin özelliği daha az bahis, daha büyük turlar ve daha yüksek eşikler.
Sonuç, pazarın daha küçük bir ölçekle hissetmesi ama aynı zamanda daha ciddi olmasıdır. Süper büyük ölçekli fonların ardından gelen ortamda, yatırımcılar her bir finansman sunumunu kovalamak yerine anlatı, anlaşma bağımlılığı ve dağıtım avantajlarını kapsamlı bir şekilde değerlendiriyorlar. Artık geleceği parlak olduğu için fon sağlanmıyor, bunun yerine vazgeçilmez olduğu için fon sağlanıyor.
Web3 girişim şirketi finansmanının işlem aşaması: A Turu geri dönüş
Bir yıl boyunca göz ardı edildikten sonra, A turu finansmanı yeniden odak noktası haline geldi.
A turunu finansman medyanı 17,6 milyon dolara yükseldi ve bu, 2022 yılının başından bu yana en yüksek seviyedir. 27 işlem toplamda 420 milyon dolar topladı. Bunlar artık A turu gibi görünen "yarı B turu" finansmanları değil; bunlar güçlü bir ürün-pazar uyumu (PMF) olan şirketlere yönelik hassas ve ihtiyatlı bir fon dağılımıdır. Bu şirketler genellikle sürekli artan gelir elde eder ve token mekanizmaları iyidir.
Şekil 2: Seed öncesi, Seed ve A turu aşaması finansman medyan ölçeğinin çeyrek dönem değişimi, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Tohum turunda bir toparlanma da yaşandı, tohum turu finansmanındaki medyan ölçek 6.6 milyon dolara yükseldi ve toplam işlem sayısı hafif bir artış gösterdi. Bu, yatırımcıların erken aşama riskine olan ilgilerinin geri döndüğünü gösteriyor, en azından popüler alanlarda, örneğin AI yerel altyapısı veya doğrulayıcı araçlar alanında. Bu arada, tohumdan önceki tur stabil kalmaya devam ediyor, medyan 2.35 milyon dolar olarak kalıyor, bu da geçtiğimiz yıl boyunca gördüğümüz durumu doğruluyor: erken aşama projeleri hala mevcut.
2024 yılında sermaye iki uçta yoğunlaşıyor; bir uç, tohum aşamasındaki iyimserlik, diğer uç ise B turu ve sonrasındaki olgunluk dönemi. A turu, inancın yok olduğu yerdi ama risk piyasası asla sonsuza dek durmayacak. Altyapının inşası zaman alır, ölçek büyütmek de zaman alır, bu an şimdi geldi.
Altyapı yatırımı, Web3 sermaye akışını yönlendiriyor
Bu çeyrek, sermaye ağırlıklı Web3 kategorisi haritası, sonrası tüketici dönüşümünün bir planı gibi görünüyor.
Şekil 3: 2025 yılının ilk çeyreğinde çeşitli finansman aşamaları ve finansman turlarının ortalama büyüklüğü. Kaynak: Outlier Ventures, Messari
Not: "Yatırımcı işlemleri", belirli bir kategoride yatırımcıların katılım gösterdiği toplam sayıyı ifade eder, bağımsız yatırımcı sayısını değil. Bir yatırımcı üç kez finansmana katıldığında, bu üç yatırımcı işlemi olarak sayılır.
En büyük finansman ölçeği altyapı (medyan 112 milyon dolar), madencilik ve doğrulama (medyan 83 milyon dolar) ve hesaplama ağı (medyan 70 milyon dolar) alanlarında gerçekleşti. Bunlar spekülatif tokenler değil, doğrulayıcı ağları, modüler blok alanları ve AI uyumlu konsensüs sistemlerini destekleyen altyapılardır; bu tür temel katmanlar uzun vadeli blok zinciri yatırım stratejilerini tanımlar. Yatırımcıların mantığı oldukça net: alt yapı tesislerini desteklemek, ardından uygulama katmanını hızlı bir şekilde geliştirmek.
Diğer öne çıkan altyapı alanları arasında tüketici altyapısı (medyan 11.7 milyon dolar) ve varlık yönetimi (medyan 83 milyon dolar) bulunmaktadır. Bu kategoriler, altyapı ile kullanıcı deneyimi (UX) kesişiminde yer almakta olup, teknik derinliğe ve uzun vadeli birleşebilirliğe sahip yüksek işlevselliğe sahip ürünlerdir.
Diğer taraftan, geliştirici araçları yeniden sermayenin güçlü ilgisini çekti (91 yatırımcı işlemi), ancak finansman miktarı küçüktü. Bu uzun kuyruk, düşük sermaye harcaması olan sektör için tanıdık bir anlatı. Ancak, hala erken aşama ekipler ve hibe ile token opsiyon oyununa katılmaya istekli olanlar için bir oyun alanı.
Finans hizmetleri, eğlence ve pazarlama sağlıklı işlem hacimlerine ve makul bir finansman medyan ölçeğine (6 milyon ile 18 milyon dolar aralığında) ulaşmış durumda, bu da yatırımcıların istikrarlı ve temkinli bir ilgi gösterdiğini ortaya koyuyor. Ancak işlem hacmi, 2021-2022 seviyelerine ulaşmış değil. Yatırımcılar, tüketici uygulamalarına olan ilgilerini kaybetmediler, sadece yeni ürünlerin çıkmasını bekliyorlar.
2025 yılının ikinci çeyreği token finansmanı: özel satış ve halka arz
Birinci çeyrekteki patlamanın ardından, ikinci çeyrek token finansmanı daha sakin bir aşamaya girdi, ancak bu değişim daha çok bir yeniden dağıtım gibi, geri çekilme değil.
Şekil 4: 2022'den 2024'e kadar özel ve halka açık token satışlarının finansman miktarı ve işlem sayısı üzerindeki karşılaştırması, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Özel token satışı sadece 15 işlemle 410 milyon dolar topladı, medyan finansman büyüklüğü 29.3 milyon dolar olarak 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yüksek değerli özel dağıtımın artışı, mevcut Web3 finansman ortamını vurguluyor: tutarlılık ve stratejik ortaklıklar, spekülasyondan daha önemlidir. Bunlar, spekülasyona dayalı meme coinler veya protokoller olarak maskelenmiş utilite tokenler değil, doğrulayıcı birlikleri, L2 hazine ve modüler Rollup ekosisteminin sessizce likiditeyi pekiştirdiğidir.
Buna karşılık, kamu token satışları çökmüştür. Sadece 35 finansman tamamlanmışken, birinci çeyrekte 112 sefer yapılmış ve toplamda yalnızca 134 milyon dolar toplanmıştır, finansmanın medyan boyutu yarı yarıya azalmıştır. Bireysel yatırımcılar tarafından tercih edilen ihraçlar bile dikkat çekmekte zorlanmakta, işlem hacminin çoğu birkaç yüksek profilli projede yoğunlaşmaktadır. Bunun yanı sıra, piyasa duygusu daha çok bekleme modunda gibi hissedilmektedir, bu bir geri çekilme değil, bekleme ve gözlemleme tutumudur.
Özel satış ve kamu satışları arasındaki fark, 2023 yılının sonlarından beri devam eden bir eğilimi sürdürüyor. Kamu token ihracı, piyasa hareketli olduğunda patlama gösterirken, özel tur ise spekülasyondan ziyade tutarlılığı yansıtıyor.
özet
Yatırımcılar daha net bir anlatım, daha sağlam bir altyapı ve bu yeni finansman ortamını nasıl yöneteceğini bilen inşaatçılar arıyor.
Eğer 2024 yılı bir toparlanma ve yeniden yapılanma yılıysa, 2025'in ikinci çeyreği sessiz bir uygulama yılı gibi hissettiriyor.
Sermaye akıyor, ama sadece birkaçı. İşlem akışı azalıyor, ama finansman ölçeği artıyor. Altyapı sürekli olarak kazanıyor, ama bu bir önyargıdan değil, önemli bir ideolojik değişim yaşanmadı.
Kurucular için yol daha darlaştı, ancak imkansız değil, erken aşama işlemler hâlâ devam ediyor ve A serisi finansman geri döndü. Stratejik, ölçeklenebilir ve protokollere bağımlı hedeflerle uyumlu kaldıkça, özel tokenler müzakere masasında gerçekten bir yer edindi.
Kısacası: Tüm piyasanın spekülasyon döngüsünden çıktık. Bu, önemli altyapılar ve kalıcı uygulamalara ulaşmayı hedefleyen yavaş ve baskılı bir tırmanış.
Sonuç çok basit: Bu pazarın daha fazla spekülasyon döngüsüne ihtiyacı yok, ona gereklilik gerekiyor.