稳定币监管新时代：全球格局初现雏形

加密世界虽然不断发展，但从应用角度来看，与多年前相比并无本质差异。尽管规模持续增长，DeFi成为一大亮点，但加密市场中真正出圈的仍是货币类应用，主要是比特币和稳定币。

比特币凭借惊人的增长曲线获得认可，成为去中心化货币的代表。而从实用性角度看，稳定币才是真正实现全球大规模采用的加密资产。目前全球稳定币市值已达2438亿美元，过去一年总交易量33.4万亿美元，交易次数58亿次，活跃地址2.5亿个。

这些数据表明稳定币的应用需求和逻辑已趋于成熟。然而监管方面仍处于磨合阶段。近年来，全球稳定币监管不断完善，美国参议院近日通过《引导和推动美国稳定币国家创新法案》，为稳定币监管扫清了又一障碍。

稳定币快速发展，头部效应明显

稳定币通过与法定货币、贵金属等基础资产挂钩来保持价值稳定，旨在消除加密货币的高波动性，为用户提供可靠的结算和投资工具。作为加密市场的价值尺度，稳定币规模反映了行业增长。从2017年不到10亿美元，到如今接近2500亿美元，全球加密市场也从不足1万亿增长到3万亿规模。

本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后稳定币供应量一度下降，但之后稳步增长，18个月内持续上升。这与比特币从17500美元谷底攀升至10万美元以上相呼应。本轮牛市流动性主要来自外部机构，它们往往选择稳定币作为媒介。

稳定币种类繁多，可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度分类。不同于其他用例，稳定币作为核心定价工具，不用于炒作，也少有官方限制，可在全球采用，这为其成为全球化货币奠定了基础。

稳定币已广泛应用于欧美、日韩等主流地区，以及巴西、印度、印尼等新兴市场，尤其在金融基础设施薄弱和高通胀地区。据某报告，非加密领域中稳定币最受欢迎的用途是货币替代(69%)、支付商品和服务(39%)及跨境支付(39%)。

美元稳定币占据市场99%份额。其中某稳定币市值1520亿美元，占62.29%；第二大稳定币市值603亿美元，占24.71%。这两者占据80%以上市场份额。某半中心化稳定币市值49亿美元位居第三。算法稳定币式微，仅某生态的去中心化稳定币仍排名靠前。从公链看，以太坊占50%份额，其次是某公链(31.36%)、某公链(4.85%)和某公链(4.15%)。

稳定币发行是高利润业务，吸引了各大机构入局。某支付巨头、某互联网公司等均在积极布局。某政治家族项目也推出了稳定币，已迅速集成多个协议或应用。

监管加速推进，美国通过新法案

随着机构争相布局，监管也随之而来。目前美国、欧盟、新加坡、迪拜、香港等地已开始或完善稳定币立法。

美国作为加密中心备受关注。2025年前，美国国会未针对稳定币颁布专门法规，各监管机构对稳定币有不同定义。这导致监管碎片化和混乱，给行业带来不确定性。

今年2月，美国众议院和参议院分别提出了稳定币相关法案。3月白宫首届加密峰会上，某领导人对稳定币表示兴趣，希望8月前完成立法。

两大法案侧重点略有不同，但都要求1:1储备和定期披露。经过修订和讨论，某法案最终在参议院以66票支持、32票反对获得通过，为最终立法扫清障碍。该法案通过是美国加密资产历史上的重要里程碑，将明确监管规则，推动美国稳定币产业发展。

全球稳定币监管格局初步形成

在美国之外，欧盟早已推出加密资产市场法案，为包括稳定币在内的加密资产提供监管框架。香港也于去年提交了稳定币条例草案，采取审慎包容态度。新加坡、迪拜等地也已涉及稳定币监管。

总体而言，全球稳定币监管差异有限，多以牌照许可为重点，对发行储备、风险隔离等作出规定。差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制等方面。

全球主要地区相继推出监管，反映出稳定币在全球金融市场中的重要性日益凸显。它不仅提升了加密市场的话语权，也为加密领域提供了重要应用。同时，稳定币为第三世界国家提供了全球结算工具，实现了去中心化电子现金的愿景。