Aave：Sự phát triển, tình hình và lợi thế của Tài chính phi tập trung so với TradFi

Tài chính phi tập trung (DeFi) thông qua công nghệ Blockchain và hợp đồng thông minh, xây dựng hệ thống tài chính điểm đến điểm, nỗ lực loại bỏ các trung gian trung gian hóa như ngân hàng, từ đó Thả chi phí và thời gian quy trình. Trong số nhiều giao thức DeFi, Aave nổi bật như một nền tảng cho vay hàng đầu.

Aave được đội ngũ do Stani Kulechov lãnh đạo ra mắt vào tháng 11 năm 2017 với tên gọi "ETHLend" và được đổi tên thành Aave vào tháng 9 năm 2018 (trong tiếng Phần Lan có nghĩa là "hồn ma"). Là một giao thức cho vay phi tập trung trong hệ sinh thái Ethereum, Aave cho phép người dùng thế chấp một loại tài sản tiền mã hóa để vay một loại tài sản khác, trong khi người cho vay có thể kiếm lãi suất bằng cách cung cấp thanh khoản. Bài viết này sẽ hệ thống hóa quá trình phát triển và tình hình hiện tại của Aave, đồng thời so sánh chi tiết những lợi thế của nó so với tài chính truyền thống.

Một, quá trình phát triển của Aave

• Năm 2017: Stani Kulechov ra mắt nền tảng cho vay ngang hàng ETHLend và huy động được 16 triệu USD thông qua ICO. Năm 2018, ETHLend được đổi tên thành Aave (có nghĩa là "hồn ma"), và token LEND ban đầu được đổi theo tỷ lệ 1:100 thành AAVE.
• Tháng 1 năm 2020: Aave V1 chính thức ra mắt trên mạng chính, giới thiệu mô hình bể thanh khoản, cho phép người dùng gửi tài sản tiền điện tử vào bể, để các người dùng khác thế chấp quá mức cho vay, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn một cách đáng kể.
• Tháng 12 năm 2020: Aave V2 ra mắt, thả chi phí giao dịch hơn nữa và thêm các tính năng mới như cho vay chớp nhoáng hàng loạt. Trong đó, cho vay chớp nhoáng là tính năng đổi mới đầu tiên mà Aave ra mắt vào năm 2020, người dùng không cần thế chấp trước vẫn có thể vay vốn, chỉ cần hoàn trả cả gốc lẫn lãi trong cùng một giao dịch.
• Tháng 3 năm 2022: Aave V3 ra mắt, tập trung vào việc nâng cao khả năng đa chuỗi và kiểm soát rủi ro. V3 hỗ trợ triển khai đa chuỗi, tương thích với mạng Layer2 của Ethereum (như Arbitrum, Optimism) và các chuỗi Layer1 khác (như Polygon, Fantom, v.v.). Đồng thời, V3 giới thiệu chức năng "kênh" (Portals) đa chuỗi, cho phép người dùng ví dụ như "gửi tiền trên mạng chính Ethereum, vay trên Polygon, sau đó trả nợ trên Avalanche", làm tăng đáng kể tính thanh khoản tài sản và hiệu quả chênh lệch giá.
• Tháng 7 năm 2023: Aave ra mắt stablecoin phi tập trung GHO. GHO có thể được đúc thông qua việc thế chấp nhiều loại tài sản, và tất cả thu nhập lãi suất thuộc về DAO của giao thức. Cùng tháng, cộng đồng Aave cũng đã bỏ phiếu để tích hợp stablecoin đô la PYUSD do PayPal phát hành, bước đầu hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống.
• Tương lai (dự kiến năm 2025): Aave sẽ phát hành phiên bản V4, giới thiệu kiến trúc hoàn toàn mới "Trung tâm - Cánh tay" (Hub-and-Spoke). Trong V4, mỗi mạng (như Ethereum, các Layer2) sẽ có một trung tâm thanh khoản đồng nhất (Hub), các thị trường "cánh tay" khác nhau kết nối với trung tâm và có thể hỗ trợ cấu hình cho các tài sản hoặc chiến lược đặc biệt, từ đó phá vỡ tình trạng các đảo thanh khoản của các thị trường trong V3. Kiến trúc này sẽ nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, đơn giản hóa quy trình quản trị, và tạo điều kiện cho các sản phẩm đổi mới (như thị trường chuyên dụng cho stablecoin, sản phẩm phái sinh hoặc tài sản thực).

Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) của Aave đã đạt mức cao kỷ lục, vượt qua 26 tỷ USD, trở thành một trong những giao thức cho vay chính trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Điểm nổi bật V4: Trong chuỗi đơn, thiết lập "Trung tâm thanh khoản (Hub)", được gọi bởi nhiều "Thị trường vệ tinh (Spoke)" đa dạng, vừa bảo toàn hiệu quả vốn, vừa hỗ trợ các kịch bản tùy chỉnh như RWA, E-Mode, Vault.

Hai, tình trạng hiện tại của Aave

Aave hiện đã trở thành một giao thức thanh khoản tổng hợp phi tập trung, không giám sát, người dùng toàn cầu có thể đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản (người gửi tiền) hoặc người vay trong nhiều mạng lưới, các chức năng cốt lõi của nó bao gồm:

• Nhóm thanh khoản: Người dùng sẽ gửi tài sản tiền điện tử vào nhóm tài sản của giao thức để kiếm lãi suất biến động; người vay sẽ cung cấp tài sản thế chấp vượt mức để nhận khoản vay. Thuật toán của Aave điều chỉnh lãi suất gửi và lãi suất vay dựa trên cung và cầu của thị trường, thực hiện cơ chế phát hiện lãi suất phi tập trung.
• Vay chớp: Aave đã sáng tạo ra Vay Chớp, cho phép người dùng vay tiền mà không cần thế chấp, chỉ cần trả lại trong cùng một giao dịch. Cơ chế này hỗ trợ việc chênh lệch giá trong giây lát, cứu trợ thanh lý và giao dịch phức tạp, trở thành công cụ độc đáo trong Tài chính phi tập trung.
• GHO ổn định币：GHO là ổn định币 phi tập trung nguyên sinh trong hệ sinh thái Aave, người dùng có thể đúc GHO bằng cách thế chấp tài sản tiền điện tử đã gửi vào thị trường V3, đồng thời giữ lại lãi suất phát sinh từ tài sản thế chấp. GHO được quản lý bởi cộng đồng, lãi suất từ việc mua lại được sử dụng để bổ sung kho bạc giao thức, từ đó cung cấp hỗ trợ tài chính cho sự phát triển lâu dài của Aave.
• Cơ chế quản trị: AAVE token là token quản trị của giao thức Aave, người nắm giữ có thể bỏ phiếu trong tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để quyết định định hướng của giao thức, chẳng hạn như giới thiệu tài sản mới, sửa đổi tham số và mở các chức năng mới. Cơ chế quản trị do cộng đồng dẫn dắt này đảm bảo tính minh bạch và sự tiến hóa tự chủ của giao thức.
• Mở rộng chuỗi chéo: Aave đã được triển khai trên mạng chính Ethereum và nhiều chuỗi khác như Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism, Fantom. Các chuỗi này kết nối với nhau thông qua cầu nối và thiết kế tương tác, cho phép người dùng tự do chuyển tiền và nhận lợi nhuận giữa các mạng khác nhau, cho thấy khả năng thích ứng và tính linh hoạt cao của Aave.
• Biện pháp an toàn：Giao thức Aave đã trải qua nhiều cuộc kiểm toán từ các công ty an ninh hàng đầu và có chương trình thưởng cho những người phát hiện lỗ hổng để khuyến khích các hacker mũ trắng trên toàn cầu phát hiện rủi ro. Ngoài ra, "Mô-đun an toàn" (Safety Module) của Aave cho phép người dùng staking token AAVE để cung cấp bảo đảm bổ sung cho giao thức; nếu xảy ra sự kiện thiếu hụt tài chính, quỹ staking của mô-đun an toàn có thể được sử dụng để bù đắp thiệt hại, và người staking sẽ nhận được phần thưởng hấp dẫn.

Ba, so sánh với các giao thức cho vay khác

Kết luận: Aave TVL vẫn đang dẫn đầu, nhưng Morpho đang thực hiện "vượt lên" nhờ vào việc hợp tác với Vaults và các kịch bản CEX. Compound thì thu hút người dùng tổ chức với mô hình tài sản tiêu chuẩn duy nhất.

Bốn, ưu điểm của Aave (Tài chính phi tập trung) so với tài chính truyền thống

So với hệ thống tài chính truyền thống phụ thuộc vào các tổ chức tập trung, các giao thức DeFi như Aave có những lợi thế rõ rệt:

• Phi tập trung và không trung gian: Cho vay truyền thống cần dựa vào ngân hàng, công ty chứng khoán và các trung gian khác, quy trình phức tạp và phí dịch vụ cao. Aave thông qua hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch điểm đến điểm, không cần phê duyệt và lưu ký của bên thứ ba. Việc vay và trả nợ đều được thực hiện tự động trên chuỗi, người dùng chỉ cần kết nối ví tiền điện tử để tham gia các hoạt động tài chính toàn cầu, không cần kiểm tra tín dụng hay quy trình KYC dài dòng.
• Tính mở và tính bao trùm: Tài chính truyền thống thường đặt ra ngưỡng cao, những người không có tài khoản ngân hàng hoặc lịch sử tín dụng khó có thể nhận được dịch vụ. Ngược lại, các nền tảng DeFi như Aave mở cửa cho bất kỳ người dùng nào có kết nối internet, không có giới hạn về địa lý. Ví dụ, người dùng trên khắp thế giới có thể gửi và vay tài sản tiền điện tử qua Aave bất cứ lúc nào, không bị ràng buộc bởi các chi nhánh ngân hàng và giờ làm việc.
• Tính minh bạch và có thể kiểm toán: Các hoạt động của các tổ chức tài chính truyền thống thường thiếu tính minh bạch, khách hàng bình thường khó có thể biết được quy trình nội bộ và dòng tiền. Trong khi đó, mỗi giao dịch và dòng tiền của giao thức Aave đều được ghi lại trên blockchain công cộng, mã giao thức là mã nguồn mở có thể kiểm tra. Bất kỳ ai cũng có thể kiểm toán logic hợp đồng thông minh và tất cả các hồ sơ giao dịch, đảm bảo rằng giao thức hoạt động một cách minh bạch và có thể kiểm tra, loại bỏ các hoạt động không minh bạch.
• Hiệu quả và Tính tức thì: Việc phê duyệt khoản vay truyền thống và thanh toán xuyên biên giới có thể mất vài ngày hoặc thậm chí vài tuần, kèm theo các khoản phí cao. Aave thông qua hợp đồng thông minh thực hiện việc cho vay tức thì và giải ngân, vay chớp nhoáng thậm chí có thể hoàn thành quy trình vay trong một khối. Sự chuyển đổi vốn gần như thời gian thực này đã tăng cường đáng kể hiệu quả sử dụng vốn, người dùng không cần chờ đợi lâu để có được tính thanh khoản.
• Công cụ tài chính đổi mới: Aave không ngừng ra mắt các sản phẩm đổi mới, chẳng hạn như cho vay chớp nhoáng (flash loan) giúp việc arbitrage không có tài sản thế chấp trở nên khả thi, chế độ hiệu quả cao (E-Mode) cho phép tỷ lệ cho vay tài sản thế chấp cùng loại tăng lên tới 98%. Thiết kế mô-đun của nó cũng giúp giao thức có thể kết nối liền mạch với các hệ sinh thái DeFi khác (chẳng hạn như Uniswap, Curve, v.v.), phát sinh ra nhiều chiến lược như arbitrage giữa các giao thức, tổng hợp lợi nhuận, tạo ra tốc độ lặp sản phẩm vượt xa chu kỳ tài chính truyền thống.
• Người dùng kiểm soát và tài sản tự chủ: Trong hệ thống ngân hàng truyền thống, tài sản của khách hàng được các tổ chức như ngân hàng quản lý, một khi xảy ra tranh chấp hoặc thay đổi chính sách, tài sản cá nhân có thể bị đóng băng hoặc bị chiếm dụng. Aave với tư cách là giao thức không quản lý, người dùng luôn nắm giữ khóa riêng, tiền được gửi vào giao thức chỉ hoạt động theo các quy tắc đã được thiết lập trong hợp đồng thông minh. Điều này có nghĩa là người dùng hoàn toàn kiểm soát tài sản, không phụ thuộc vào việc tin tưởng bất kỳ trung gian nào.

Năm, Thách thức và Rủi ro

Mặc dù Aave có nhiều lợi thế, nhưng cũng phải đối mặt với những thách thức sau:

• Rủi ro hợp đồng thông minh: Lỗ hổng mã của giao thức Tài chính phi tập trung có thể dẫn đến việc bị đánh cắp hoặc mất tiền. Mặc dù Aave đã giảm thiểu rủi ro đáng kể thông qua nhiều lần kiểm toán an ninh và chương trình thưởng phát hiện lỗi, nhưng bất kỳ phần mềm nào cũng khó tránh khỏi các khuyết điểm tiềm ẩn, người sử dụng vẫn cần thận trọng.
• Biến động thị trường: Giá của tài sản tiền điện tử biến động mạnh, giá trị tài sản thế chấp có thể giảm đột ngột, kích hoạt việc thanh lý tự động. Aave yêu cầu thế chấp thừa để đảm bảo an toàn cho việc cho vay, nhưng khi thị trường giảm mạnh, các vị thế vay vẫn có thể bị thanh lý cưỡng bức. Cơ chế thanh lý này mặc dù duy trì sự ổn định của giao thức, nhưng cũng có thể mang lại rủi ro bổ sung cho người dùng thông thường.
• Sự không chắc chắn về quy định: Đặc điểm phi tập trung của Tài chính phi tập trung (DeFi) xung đột với khung quy định hiện hành. Các quy định tài chính hiện tại chủ yếu dựa trên các hạn chế theo khu vực pháp lý, khó có thể bao quát các giao dịch ẩn danh xuyên chuỗi. Trong tương lai, các giao thức như Aave có thể phải đối mặt với áp lực tuân thủ, chẳng hạn như yêu cầu về chống rửa tiền (AML) và luật chứng khoán, cần tìm ra sự cân bằng giữa phi tập trung và tuân thủ.
• Độ phức tạp khi sử dụng：Đối với người dùng thiếu kinh nghiệm về Blockchain, khái niệm và quy trình hoạt động của Aave khá phức tạp. Ví dụ, vay chớp nhoáng và chế độ hiệu suất cao cần hiểu về hợp đồng thông minh và nguyên lý giao dịch, chi phí học tập cao. Độ linh hoạt cao của giao thức đồng nghĩa với việc đường cong học tập dốc, điều này đặc biệt thách thức đối với người dùng mới.

Sáu, Triển vọng tương lai

Nhìn về tương lai, Aave sẽ tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu thông qua sự đổi mới.

Về mặt kỹ thuật, sự ra mắt của Aave V4 sẽ mang đến thiết kế hoàn toàn mới: trung tâm xuyên chuỗi (Hub) thống nhất tính thanh khoản, các thị trường chuyên dụng (Spoke) cung cấp dịch vụ cho các nhóm tài sản cụ thể. Cấu trúc này dự kiến sẽ dần được triển khai vào năm 2025, hứa hẹn sẽ nâng cao hiệu quả và tính linh hoạt của vốn.

Lĩnh vực ứng dụng，Aave đang tích cực hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống và các dự án mới nổi. Ví dụ, vào đầu năm 2024, cộng đồng Aave đã thông qua việc kết nối đồng stablecoin USD do PayPal phát hành là PYUSD thông qua việc bỏ phiếu, khám phá sự kết nối giữa stablecoin và hệ sinh thái thanh toán chính thống; đồng thời, Aave đã hỗ trợ cơ chế cầu nối, đưa stablecoin và tài sản thế giới thực vào giao thức.

Giám sát và Cạnh tranh方面，Aave需要应对不断收紧的全球监管环境，加强合规性建设，同时在Compound、Morpho等竞争对手的挑战下持续创新。总体而言，随着Blockchain技术和Tài chính phi tập trung成熟度提升，Aave有望成为连接传统金融与Tài chính phi tập trung的桥梁，为全球用户提供更民主、高效和透明的金融服务。