ステーブルコイン規制の新時代：グローバルな枠組みが初めて形を見せる

暗号の世界は常に進化していますが、アプリケーションの観点から見ると、数年前と本質的な違いはありません。規模は継続的に成長しており、DeFiは大きな注目を集めていますが、暗号市場で本当に注目を集めているのは通貨系のアプリケーションであり、主にビットコインとステーブルコインです。

ビットコインは驚異的な成長曲線によって認識され、分散型通貨の代表となりました。しかし、実用性の観点から見ると、ステーブルコインこそが真に世界的な大規模採用を実現する暗号資産です。現在、世界のステーブルコインの時価総額は2438億ドルに達し、過去1年間の総取引量は33.4兆ドル、取引回数は58億回、アクティブアドレスは2.5億件です。

これらのデータは、ステーブルコインの応用需要と論理が成熟してきたことを示しています。しかし、規制面ではまだ調整段階にあります。近年、世界的にステーブルコインの規制が進化しており、アメリカ合衆国上院は最近「アメリカのステーブルコイン国家革新法案」を可決し、ステーブルコインの規制に対するもう一つの障害を取り除きました。

ステーブルコインの急速な発展、頭部効果が顕著

ステーブルコインは、法定通貨や貴金属などの基礎資産に連動することで価値の安定を維持し、高いボラティリティを排除することを目的とし、ユーザーに信頼できる決済および投資ツールを提供します。暗号市場の価値尺度として、ステーブルコインの規模は業界の成長を反映しています。2017年の10億ドル未満から、現在では2500億ドル近くに達し、世界の暗号市場も1兆ドル未満から3兆ドル規模に成長しました。

今回のブルマーケットはステーブルコインのブルマーケットと見なすことができます。FTX事件後、ステーブルコインの供給量は一時的に減少しましたが、その後安定的に増加し、18ヶ月の間に持続的に上昇しました。これはビットコインが17500ドルの底から10万ドル以上に上昇することと呼応しています。今回のブルマーケットの流動性は主に外部機関から来ており、彼らはしばしばステーブルコインを媒介として選択します。

ステーブルコインの種類は多岐にわたり、コントロールセンター、法定通貨の種類、利息の有無、担保などの次元で分類できます。他のユースケースとは異なり、ステーブルコインはコアの価格決定ツールとして使用され、投機には使用されず、公式な制限も少なく、世界中で採用可能です。これが、グローバル通貨としての基盤を築いています。

ステーブルコインは、欧米、日本、韓国などの主要地域や、ブラジル、インド、インドネシアなどの新興市場で広く利用されており、特に金融インフラが脆弱で高インフレの地域で顕著です。ある報告によると、非暗号領域におけるステーブルコインの最も人気のある用途は、通貨の代替(69%)、商品やサービスの支払い(39%)、及び国際送金(39%)です。

米ドルステーブルコインは市場の99%のシェアを占めています。その中のあるステーブルコインの時価総額は1520億ドルで、62.29%を占めています。第二位のステーブルコインの時価総額は603億ドルで、24.71%です。この二つで80%以上の市場シェアを占めています。ある半中央集権型ステーブルコインの時価総額は49億ドルで、第三位にランクインしています。アルゴリズムステーブルコインは衰退しており、あるエコシステムの分散型ステーブルコインのみが上位にランクしています。パブリックチェーンの観点から見ると、イーサリアムが50%のシェアを占め、その次にある公チェーン(31.36%)、ある公チェーン(4.85%)、そしてある公チェーン(4.15%)が続いています。

ステーブルコインの発行は高利益ビジネスであり、多くの機関が参入しています。ある決済大手やあるインターネット企業などが積極的に展開しています。ある政治家族のプロジェクトもステーブルコインを発表し、迅速に複数のプロトコルやアプリケーションを統合しています。

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規制が加速的に進行、アメリカは新しい法案を通過させた

機関が相次いで展開する中、規制もまたやって来ました。現在、アメリカ、EU、シンガポール、ドバイ、香港などでステーブルコインの立法が始まるか、または改善されています。

アメリカは暗号の中心として注目されています。2025年前に、アメリカ合衆国議会はステーブルコインに関する特別な規制を制定しておらず、各規制機関はステーブルコインに対して異なる定義を持っています。これにより、規制の断片化と混乱が生じ、業界に不確実性をもたらしています。

今年2月、アメリカ合衆国下院と上院はそれぞれステーブルコインに関する法案を提出しました。3月のホワイトハウスでの初の暗号サミットで、あるリーダーがステーブルコインに興味を示し、8月前に立法を完了することを望んでいます。

二つの法案は焦点が少し異なりますが、どちらも1:1の準備金と定期的な開示を要求しています。修正と議論を経て、ある法案は最終的に上院で66票の支持、32票の反対で可決され、最終的な立法への障害を取り除きました。この法案の通過は、アメリカの暗号資産の歴史における重要なマイルストーンであり、規制ルールを明確にし、アメリカのステーブルコイン産業の発展を促進します。

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グローバルステーブルコイン規制の枠組みが初歩的に形成される

アメリカ以外では、EUはすでに暗号資産市場法案を導入しており、ステーブルコインを含む暗号資産に対する規制フレームワークを提供しています。香港も昨年、ステーブルコインに関する条例草案を提出し、慎重かつ包括的な態度を取っています。シンガポールやドバイなどもステーブルコインの規制に関与しています。

全体的に見て、世界的なステーブルコインの規制には限られた違いがあり、主にライセンスの許可に重点が置かれ、発行準備金やリスク隔離などに関する規定が設けられています。違いは主に許可されるステーブルコインの種類や発行者の制限などの点に見られます。

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世界の主要地域が次々と規制を導入しており、ステーブルコインが世界の金融市場においてますます重要になっていることを反映しています。それは暗号市場の発言権を向上させるだけでなく、暗号分野に重要なアプリケーションを提供します。また、ステーブルコインは第三世界の国々にグローバル決済ツールを提供し、分散型電子現金のビジョンを実現します。

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