Circleの幹部とベンチャーキャピタルは大きな上昇相場を逃し、19億ドルの利益を逃した

あるステーブルコインの巨人のIPOにおいて、株式を売却することを選んだ幹部とベンチャーキャピタリストは、ロケットの発射に匹敵する株価の上昇を逃した。

2025年6月6日現在、これらの早期に売却した売り手が逃した潜在的な利益は190億ドルに達します。売却というよりも「買わなかったことが損失」と言うべきであり、彼らの選択は痛ましいものです。

これらの幹部は、当時ベンチャーキャピタルと1株29.30ドルの価格で現金化し、合計で約2.7億ドルを得ました。しかし、もし彼らが数週間多く保有していれば、保有している株式の価値は数十億ドルに達していたでしょう。

この会社の最高製品技術責任者の例を挙げると、彼はIPOで30万株のAクラス普通株を売却し、1株あたりの取引価格は29.30ドルでした。もし彼がこれらの株を売却していなければ、先週の金曜日の終値で1株あたりの価値は240.28ドルに達していました。つまり、彼は個人的に約6300万ドルの潜在的な利益を失ったことになります。

その会社の最高財務責任者は、IPOで同じ価格で20万株を売却し、失った利益は約4200万ドルです。

創業者さえも免れなかった。彼はIPOで158万株を売却し、1株29.30ドルであった。同時に保有することを選んでいれば、現在では最大3.33億ドルの帳簿利益が得られていた。

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ベンチャーキャピタルは10億ドル規模の利益を逃した

この会社の初回公開株式（IPO）では、ベンチャーキャピタル、経営陣およびその他の内部関係者が合計で1株29.30ドルの価格で少なくとも9,226,727株の普通株を売却しました。

これらの株式は彼らに2.7億ドルのかなりの現金化利益をもたらしましたが、わずか2週間後には、この取引が支払った「機会費用」が驚くべきものであることが明らかになりました。

もし彼らが当時これらの株を保持し続けていたなら、今頃は190億ドルも多く稼げていたでしょう。

客観的に言えば、一部のベンチャーキャピタルはIPOで持株の一部だけを減らしました。例えば、ある有名なベンチャーキャピタル機関は、保有株式の約10％だけを売却しました。最新の米国証券取引委員会（SEC）に提出したForm 4書類によると、同機関は現在2000万株以上の株式を保有しています。

創業者の状況も似ており、彼は現在1700万株以上の株式を保持しており、オプションや制限付き株式を保有しています。他の多くのベンチャーキャピタルや企業の役員も、初期投資の相当割合を保持しています。

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しかし、それでも29.30ドルで売却する決定は、現在の株価が240.28ドルに急上昇している背景の中では、依然としてかなり気まずく感じられます。未来を予知することができる人はいませんが、予測の偏差が88%に達していることは、間違いなく「驚くべき誤判」であり、今や金融史においてもその地位を確立しています。

この出来事は、市場の期待に対する深刻な誤判断を明らかにしただけでなく、暗号金融の新時代における一次市場と二次市場の認識の断絶を映し出しています。創業者でさえ自社の株の真の価値を予測できない場合、私たちは再考すべきかもしれません。この物語主導と感情のレバレッジに満ちた時代において、誰が本当の賢いお金なのでしょうか？

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