Aave:DeFiとオンチェーン経済の中核的な柱

オンチェーン借貸市場は暗号業界において重要な地位を占めており、Aaveはこの分野のリーダーとして強力な競争優位性とユーザーの粘着性を持っています。それにもかかわらず、市場はAaveの潜在能力を過小評価しているようで、その価値はまだ十分に認識されていません。

Aaveは2020年1月にイーサリアムメインネットでローンチされ、現在まで5年間運営されています。現在、Aaveは最大の貸借プロトコルであり、アクティブな貸付総額は750億ドルに達し、2位の5倍以上です。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

プロトコル指標が継続的に成長し、前の周期の高点を超えました

Aaveは2021年の牛市水準を超えた数少ない指標の一つである分散型金融プロトコルの一つです。その四半期収入は2021年第4四半期のピークを超えました。注目すべきは、2022年11月から2023年10月の市場低迷期においてもAaveの収入は増加し続けたことです。2024年第1四半期と第2四半期に市場が回復する中で、Aaveの成長勢いは衰えず、前期比成長率は50-60%に達しました。

年初から現在まで、預金の増加と基礎資産価格の上昇により、Aaveの総ロック資産価値(TVL)はほぼ倍増し、2021年のピーク時の51%に回復しました。これは、Aaveが他の主要な分散型金融プロトコルに比べてより強いレジリエンスを示していることを示しています。

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強力な利益は製品の市場適合性の高さを反映している

Aaveの前回のサイクルの収入ピークは、複数のスマートコントラクトプラットフォームが大量にトークンインセンティブを提供していた時期と一致しました。現在、メインチェーンのトークンインセンティブは枯渇しており、Aave自身のトークンインセンティブも微々たるレベルにまで低下しています。

これは、最近の指標の成長が有機的かつ持続可能であることを示しており、主に市場の投機活動の回復によって推進され、アクティブなローンと借入金利が上昇していることを意味します。

投機活動が減少している時期でも、Aaveはファンダメンタルの成長を促進する能力を示しました。世界的なリスク資産市場が大幅に下落している中、Aaveの収入は依然として堅調であり、これは貸付返済プロセスにおいて清算手数料を成功裏に徴収できたことによるものです。これは、Aaveが異なる担保やマルチチェーン環境で市場の変動に耐える能力を持っていることを証明しています。

ファンダメンタルズは力強く回復しており、Aaveの株価売上高倍率は3年間で最低の水準にあります

最近の指標は強力に回復しているにもかかわらず、Aaveの時価総額売上高比率はわずか17倍で、過去3年間で最低の水準にあり、同期間の中央値62倍を大きく下回っています。

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Aaveは分散型金融の貸出分野におけるリーダーシップを強化することが期待されています

Aaveの競争優位性は主に4つの側面に現れています：

1. プロトコルのセキュリティ管理記録は良好です
2. 双方向ネットワーク効果
3. DAO管理が適切である
4. マルチチェーンエコシステムの位置付け

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トークンエコノミクスを改革し、価値の蓄積を促進し、削減リスクを排除する

Aaveはそのトークンエコノミクスの改革を検討しており、トークンの実用性を高めるために利益分配メカニズムを導入しています。主な変更点は以下の通り：

• セキュリティモジュールにおけるAAVEのリスクを削減する
• 新しいUmbrellaセキュリティモジュールを導入
• "anti-GHO"トークンをリリース
• 破壊および配布計画の実施

これらの改革は、AAVEトークンの需要と価値キャプチャ能力を高めることを目的としています。

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Aaveの成長見通し

Aaveの将来には複数の成長ドライバーがあります：

1. Aave v4の導入により、分散型金融のインタラクション体験が革新される。
2. ビットコインとイーサリアムを資産クラスとしての成長と正の相関があります
3. ステーブルコイン市場の成長の恩恵を受ける

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まとめ

Aaveは分散型金融分野のリーダーとして、今後の展望は明るいです。その強力なネットワーク効果、優れたトークン流動性とコンポーザビリティは、市場での地位をさらに強化するのに貢献します。今後発表されるトークンエコノミクスのアップグレードは、プロトコルの安全性と価値捕獲能力を向上させるでしょう。

現在、Aaveの評価はそのファンダメンタルズと不一致であり、この状況は長期的には続かないと思われます。AAVEトークンは投資家にとって魅力的なリスク調整後の投資機会を提供する可能性があります。

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