RWAの前世今生：リアルアセットが暗号化の世界での台頭の道

トレーサビリティRWA

RWAの正式名称はReal World Assetsであり、ブロックチェーン技術を使用して現実世界の資産をデジタル化・トークン化し、それをWeb3エコシステム内で表現し取引できるようにすることを指します。これらの資産には、不動産、商品、債券、株式、アート作品、貴金属、知的財産などが含まれます。RWAのコア理念は、ブロックチェーン技術を活用して従来の金融資産を分散型金融(DeFi)エコシステムに導入し、より効率的で透明性が高く、安全な資産管理と取引を実現することです。

RWAの意義は、現実世界で流動性が低い資産をブロックチェーン技術を通じて流動化し、DeFiエコシステムにおける貸し出し、ステーキング、取引などの操作に参加できるようにすることです。この現実資産とブロックチェーン世界をつなぐ方法は、Web3エコシステムの重要な発展方向となっています。

RWAは本質的に暗号化されたネイティブ資産と従来の資産の橋渡しです。暗号化されたネイティブ資産は通常、スマートコントラクトによって実現され、すべてのビジネスロジックと資産の運用はチェーン上で完了し、「コードは法律である」という原則に従います。一方、債券、株式、不動産などの従来の資産は現実社会の法律の枠組みの下で運用され、政府の法律によって保護されています。RWAが提案する一連のトークン化ルールは、スマートコントラクトのチェーン上の技術サポートと、基盤資産に対する現実社会の法律による保護の両方を必要とします。

実際に、RWAフレームワーク下のトークン化は、ブロックチェーン上で単にトークンを発行するだけではなく、オフチェーンの実世界の資産関係に関わる一連の複雑なプロセスを含んでいます。トークン化プロセスは通常、基礎資産の購入と保管、トークンとこれらの資産との間の法的関連フレームワークの構築、そして最終的なトークンの発行を含みます。このトークン化プロセスを通じて、オフチェーンの法律および関連商品の操作プロセスが結びつけられ、トークン保有者が法的に基礎資産に対する請求権を持つことが可能になります。

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RWAの発展の過程は三つの段階に分けられます:

1.初期の探査段階:(2017-2019 )

2017年、DeFiの概念が徐々に成熟するにつれて、RWAの概念が芽生え始めました。一部の先駆的なプロジェクトであるPolymathやHarborが、証券のトークン化の実現可能性を探求し始めました。

2018年、不動産と商品トークン化の分野で試験プロジェクトが登場しました。例えば、RealTプロジェクトはアメリカで不動産のトークン化を試みました。

2019年、TACアライアンスが設立され、RWAの標準化とクロスプラットフォーム相互運用性の推進を目的としています。

2.初期開発段階:(2020-2022 )

2020年、Centrifugeプロジェクトは注目を集め、中小企業が資金調達を行うために債権や請求書をトークン化することで支援しました。AaveやCompoundなどのDeFiプロジェクトもRWAを担保として導入する試みを始めました。

2021年、CentrifugeはRWAを担保としてMakerDAOプラットフォームに導入しました。

2022年、モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの大手金融機関がRWAに関連する研究とパイロットプロジェクトを開始しました。RWAアライアンスが設立され、RWAの標準化とグローバルな普及を推進しています。

3. クイック拡張フェーズ(2023年から現在まで)

2023年、BlackRockやFidelityなどの大手資産運用会社がトークン化方式で一部の資産ポートフォリオを管理することを試み始めました。アメリカのSECとヨーロッパのESMAも介入し、RWAに関連する規制フレームワークの策定を試みています。

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RWAトラックの方向

RWAは複数の分野で応用の潜力を示しています。

1. 不動産業界

不動産のトークン化は、資産の流動性を高め、個人投資のリスクを低減します。関連プロジェクトには:

• 有形性:物理的資産のトークン化に焦点を当てる
• Landshare:不動産市場への小口投資家の関与
• PropChain:グローバル不動産投資プラットフォームを提供
• RealT、RealtyX:投資家はトークンを通じて不動産の部分的所有権を持つことができます。

2. 法定通貨からステーブルコインへ

法定通貨をステーブルコインの形でブロックチェーンに取り込み、プログラム可能なデジタル資産となる。USDTは最も有名なステーブルコインであり、その価値は米ドルに1:1で連動している。

3. 貸出市場

RWAは、質入れ可能な資産の範囲を拡大し、実体経済の資産もDeFi貸付に参加できるようにしました。

4. 債券および有価証券

関連プロジェクトは現実の法規制に適合する必要があります。

• Maple Finance:チェーン上で貸付プールを管理することを許可します
• Securitize:トークン化された証券の発行管理サービスを提供します。
• Ondo Finance:トークン化された短期国債ファンドを提供

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RWAの市場規模

現在までに、RWA関連のTVLは630億ドルに達し、前年比6000%の成長を遂げています。RWA.xyzのデータによると、関連資産の保有者は62487人、資産発行者は99社、ステーブルコインの総価値は1690億ドルです。

複数のWeb3著名企業は、2030年にはRWAの総市場価値が16兆ドルに達すると予測しています。新興分野として、RWAはDeFi市場の構図を変えつつありますが、その発展は各地域の規制と密接に関連しています。

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RWAエコシステムの発展

従来の資本とWeb3企業が参入するにつれて、RWA分野の強力なプロジェクトが徐々に顕在化しています。Centrifuge、Maple Finance、Ondo Finance、MakerDAOなどがこの分野のリーダーとなっています。

センチフuge:現実資産のオンチェーンプロトコル

Centrifugeは、オンチェーンで現実資産をトークン化するプラットフォームで、分散型資産ファイナンスプロトコルを提供します。設立以来3080万ドルの資金支援を受けています。現在、1514件の資産がトークン化され、総資産の資金調達額は636Mドルに達しています。

そのコアアーキテクチャには次のものが含まれています:

• センシフチェーン: Substrateに基づいて構築された独立したブロックチェーン
• Tinlake:分散型資産ファイナンスプロトコル
• オンチェーンの純資産価値(NAV)計算されます
• 段階的な投資構造

しかし最近、CentrifugeのTVLは減少しており、現在は497944ドルに過ぎません。

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ONDO Finance:米国債のトークン化のリーダー

Ondo Financeは機関レベルの金融商品とサービスを提供することに専念しています。3400万ドルの資金調達を行い、パートナーは82社に達しました。トークンONDOの価格は資金調達価格から大幅に上昇し、TVLは538.97mドルに達しました。

主な製品には:

• USDY:ドル収益トークン、アメリカ国債と銀行預金によって保証されています
• OUSG:短期アメリカ政府国債トークン

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BlackRock BUIDL:イーサリアム初のトークン化ファンド

BlackRockとSecuritizeが提供するETFは、キャッシュ等価物に投資しています。規制遵守の面で非常に優れています。そのTVLは502.41mドルで安定しています。

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まとめ

RWAは、現実の資産とチェーン上の資産の相互運用を実現し、DeFiと伝統的な金融の境界をあいまいにすることを目的としています。主に証券、不動産、信用貸付、ステーブルコインなどの分野に焦点を当てています。この分野は規制が厳しく、コンプライアンス要件が高いですが、見通しは広がっています。関連プロジェクトへの投資は慎重に行い、リスクに注意を払う必要があります。