Pasar saat ini hampir mencapai puncak ekspektasi penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) pada bulan September, banyak suara mengatakan probabilitas penurunan suku bunga telah melebihi 90%, tetapi penilaian yang hampir sepihak ini sangat mungkin merupakan kesalahan penilaian kolektif. Sebenarnya, lembaga-lembaga Wall Street secara perlahan menarik diri, hanya investor ritel yang masih berbondong-bondong masuk, perbedaan antara kedua belah pihak telah mencapai tingkat historis. Yang lebih penting, data inflasi terbaru, data pekerjaan, dan dampak potensial dari tarif tidak mendukung penurunan suku bunga.

Pada hari Jumat, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell akan memberikan pidato di pertemuan tahunan bank sentral global, dan niat inti beliau mungkin adalah untuk secara langsung mematahkan ilusi pasar tentang penurunan suku bunga. Jika pada saat itu masih mengikuti arus secara membabi buta, mungkin akan dipangkas habis-habisan oleh pasar. Selanjutnya, kami akan menggunakan data yang kuat untuk membongkar "ilusi penurunan suku bunga" ini, melihat mengapa Powell mungkin melepaskan "sinyal berat", mengapa probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September mungkin menurun secara signifikan, serta bagaimana orang biasa harus menanggapi.

Pertama, mengapa pasar begitu antusias terhadap penurunan suku bunga? Menurut alat CME FedWatch, para trader mempertaruhkan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September sebesar 92%, yang berarti hampir semua orang yakin bahwa The Federal Reserve (FED) pasti akan menurunkan suku bunga bulan depan. Namun, pengalaman sejarah memberi tahu kita bahwa semakin konsisten ekspektasi pasar, semakin besar kemungkinan kesalahan — The Federal Reserve (FED) tidak pernah mengikuti "naskah" pasar. Pada bulan Juni 2023, pasar yakin bahwa The Federal Reserve (FED) akan segera menurunkan suku bunga, tetapi Powell mengeluarkan sinyal hawkish; pada bulan Januari 2024, pasar kembali bertaruh pada penurunan suku bunga pada bulan Maret, tetapi The Federal Reserve (FED) baru bergerak pada bulan Juni. Kali ini, sejarah kemungkinan akan terulang, karena data ekonomi terbaru sama sekali tidak mendukung penurunan suku bunga.

Tiga bukti kuat dapat membuktikan bahwa syarat pemotongan suku bunga tidak terpenuhi:

- Inflasi inti kembali meningkat, "super core inflation" yang paling dikhawatirkan oleh The Federal Reserve (FED) semakin cepat naik. Setelah data CPI bulan Juli dirilis, banyak orang hanya melihat inflasi keseluruhan 2.7%, dan merasa inflasi menurun, penurunan suku bunga sudah aman. Namun kenyataannya, inflasi inti yang tidak termasuk energi dan makanan tahunan 3.1%, bulanan 0.3%, keduanya sedang meningkat; yang lebih rumit adalah, "super core inflation" yang mencerminkan inflasi sektor jasa melonjak bulanan 0.55%. Inflasi ini sangat terkait dengan pertumbuhan upah, jika suku bunga diturunkan sekarang, itu hanya akan menambah api. Powell sudah menyatakan, tidak akan mudah menurunkan suku bunga sebelum inflasi kembali ke 2%, saat ini inflasi inti bukan hanya tidak turun tapi malah meningkat, penurunan suku bunga di bulan September hampir tidak mungkin.
- Bom tarif belum meledak, harga barang mungkin melonjak dalam beberapa bulan mendatang. Pemerintahan Biden telah mengenakan tarif pada mobil listrik, semikonduktor, dan baja dari China tahun ini, tetapi biayanya belum sepenuhnya diteruskan ke harga. Laporan terbaru dari Pacific Investment Management Company (PIMCO) memperingatkan bahwa dampak tarif memiliki penundaan, dan inflasi barang mungkin tiba-tiba melonjak dalam beberapa bulan mendatang. Jika The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga pada bulan September, ini bisa bertepatan dengan gelombang kenaikan harga akibat tarif, dan inflasi mungkin meledak kembali.
- Pasar kerja tidak "runtuh", tingkat pengangguran masih berada di level terendah dalam sejarah. Meskipun pasar memperdebatkan perlambatan pekerjaan, kenyataannya adalah, tingkat pengangguran masih di bawah 4%, dengan pertumbuhan upah per jam mencapai 4,1%. Notulen rapat The Federal Reserve (FED) bulan Juli menunjukkan, sudah ada dua anggota dewan yang secara terbuka menentang pemotongan suku bunga, mereka percaya pasar kerja masih kuat, dan pemotongan suku bunga akan memicu lonjakan inflasi.

Secara keseluruhan, inflasi belum sepenuhnya mereda, pasar tenaga kerja stabil, dan risiko tarif yang belum terlepas, ketiga faktor ini bersatu, menentukan bahwa penurunan suku bunga pada bulan September "tidak ada jalan sama sekali".

Selanjutnya, mari kita analisis "sinyal besar" yang mungkin dikeluarkan oleh Powell. Tujuan utama beliau di pertemuan tahunan bank sentral global sangat jelas: menekan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga. Laporan internal Morgan Stanley mengungkapkan bahwa Powell tidak akan memberikan lampu hijau untuk penurunan suku bunga, melainkan akan menekankan "bergantung pada data", untuk mendinginkan pasar. Ini berarti:

- Dia mungkin akan menyatakan bahwa apakah suku bunga akan diturunkan pada bulan September tergantung pada data bulan Agustus, tetapi data CPI dan non-pertanian bulan Agustus baru akan diumumkan pada bulan September, yang akan membuat probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September langsung terpangkas.
- Dia akan mengisyaratkan bahwa risiko inflasi masih ada, memperingatkan pasar untuk tidak terlalu optimis.
- Dia mungkin akan merespons kritik Trump secara tidak langsung - baru-baru ini Trump berulang kali menuduh "Powell terlalu lambat menurunkan suku bunga", sementara The Federal Reserve perlu membuktikan bahwa mereka tidak terpengaruh oleh politik.

Jika Powell mengeluarkan sinyal hawkish dan menekankan risiko inflasi, pasar mungkin akan bereaksi seperti ini: saham AS, terutama saham properti dan teknologi, mungkin menghadapi crash besar, dolar kemungkinan besar akan menguat, emas dan bitcoin mungkin akan mengalami kejatuhan jangka pendek, serta aset sensitif suku bunga seperti obligasi sampah dan REITs akan menghadapi risiko yang cukup besar.

Saat ini pasar telah terbelah menjadi dua kubu besar: investor ritel yang terobsesi dengan taruhan penurunan suku bunga (data dari bank-bank AS menunjukkan, dalam seminggu ada 21 miliar dolar AS mengalir ke dana saham AS, investor ritel secara besar-besaran membeli saham properti dan cryptocurrency, bertaruh pada "pelonggaran" The Federal Reserve (FED)); sementara bank-bank besar Wall Street secara diam-diam mundur (Barclays, Bank of America, dan Morgan Stanley semuanya memperingatkan bahwa "probabilitas penurunan suku bunga terlampau tinggi", Goldman Sachs bahkan menyarankan klien untuk melindungi dari "risiko tidak ada penurunan suku bunga di bulan September").

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika investor ritel bertaruh melawan Wall Street, pemenang akhirnya seringkali adalah institusi. Jadi, apa yang harus diperhatikan oleh orang biasa? Pertama, waspadai risiko volatilitas aset yang sensitif terhadap suku bunga; kedua, perhatikan perubahan data ekonomi makro selanjutnya; yang terpenting, tetap rasional—jika tidak ingin terjebak dalam emosi pasar, saat ini perlu tetap waspada.
#BTC# #Gate七月透明度报告发布#