Emas telah terjebak dalam kisaran menyamping sejak Mei, ini adalah konsekuensi dari penggerak yang beku. Setelah rally vertikal ke ATH, pasar telah memperhitungkan siklus pelonggaran Fed dan permintaan kuat dari bank sentral. Dari sana, gambaran mencapai dataran tinggi: hasil riil AS dan dolar terbatasi, ekspektasi inflasi tidak pasti, dan laju pemotongan suku bunga tetap tidak jelas. Dalam kondisi ini, emas tidak memiliki momentum kenaikan baru maupun alasan untuk penurunan yang dalam.

Untuk keluar dari kisaran samping, diperlukan pergeseran ke satu arah - baik kelemahan dolar yang lebih dalam dan lebih jelas atau penurunan imbal hasil, atau guncangan permintaan/geopolitik baru. Penurunan imbal hasil riil dan pelemahan dolar pada dasarnya adalah bahan bakar untuk kenaikan simultan dalam emas dan aset berisiko, sementara kenaikan imbal hasil riil/peningkatan dolar menciptakan tekanan pada BTC dan saham sambil mendukung emas sebagai asuransi.