Rencana Pendle 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multi-Rantai, Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan masa depan dan mengunci imbal hasil on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong pengembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis hasil, dan itu sendiri juga menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan memperluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat disamakan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang lebih dari 500 triliun dolar, bahkan persentase kecil dari pasar ini mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan pengembalian mengambang, yang tidak dapat dihindari membuat pengguna terpapar pada volatilitas pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat dikombinasikan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar USD, menjadikan Pendle sebagai protokol pendapatan yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle tumbuh lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing terbesar kedua.

Pendle bukan hanya sekadar protokol hasil, tetapi telah berevolusi menjadi infrastruktur inti DeFi, mendorong pertumbuhan likuiditas dari protokol-protokol terkemuka tersebut.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti di DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan beberapa platform, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci pengembalian tetap dengan memisahkan pokok dan hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), adopsi Pendle meningkat pesat untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset staking. Pada tahun 2024, Pendle berhasil menangkap narasi restaking - kolam dana eETH-nya yang diluncurkan hanya beberapa hari menjadi kolam terbesar di platform.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh rantai. Baik sebagai alat lindung nilai untuk biaya modal yang fluktuatif, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik di bidang pertumbuhan seperti token yang dipertaruhkan kembali (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang di rantai.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan Token Pendapatan Standar (SY) untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan disesuaikan, dan mewujudkan pencetakan "Token Pokok" (PT) dan "Token Pendapatan" (YT) yang tanpa cela.

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sementara V2 memperkenalkan parameter dinamis (seperti rateScalar dan rateAnchor) yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk mengurangi spread, mengoptimalkan penemuan hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga, mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi buku pesanan, menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan saat harga AMM melebihi rentang.

Untuk penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat terkait, dan desain AMM meminimalkan kerugian tidak permanen, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanisme yang tidak cukup profesional, hasil pendapatan LP lebih sulit diprediksi.

Melampaui Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik balik yang penting dalam peta jalan 2025-nya. Sejauh ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM - meskipun demikian, Pendle telah menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multichain dalam cryptocurrency telah menjadi tren, dengan strategi Citadel yang menembus pulau EVM, Pendle akan menjangkau kumpulan dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL Januari mencapai puncak sejarah sebesar 14 miliar USD, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang berkembang pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, sedangkan TON bergantung pada corong pengguna asli Telegram, kedua ekosistem berkembang pesat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika implementasi berhasil, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana pendapatan tetap di luar rantai EVM dapat membawa peningkatan TVL senilai ratusan juta dolar. Yang lebih penting, langkah ini akan mengukuhkan Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi lintas rantai utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Sesuai Regulasi

Langkah kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang patuh KYC yang dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang hasil on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur melalui penyediaan saluran akses produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan patuh.

Rencana ini akan bekerja sama dengan beberapa protokol, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV yang independen. Pengaturan ini menghilangkan gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan pelaksanaan on-chain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang sudah dikenal.

Pasar obligasi global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, meskipun dana institusi hanya menyisihkan proporsi kecil untuk alokasi di blockchain, hal ini dapat membawa aliran dana mencapai puluhan miliar dolar. Survei Ernst & Young-Panton 2024 menunjukkan bahwa 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasinya.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi pada tahun 2030 dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS. Meskipun Pendle bukan platform tokenisasi, tetapi dengan menyediakan penemuan harga, lindung nilai, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk pendapatan tokenisasi, Pendle memainkan peran kunci dalam ekosistem tersebut - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin yang menghasilkan bunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru senilai 4,5 Triliun Dolar

Pendle juga berencana untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, melayani pasar keuangan Islam global senilai 45 triliun dolar - industri ini mencakup lebih dari 80 negara, dengan rata-rata pertumbuhan tahunan sebesar 10% dalam sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang dengan fleksibel untuk memenuhi produk pendapatan yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas jangkauan geografis Pendle, tetapi juga akan membuktikan kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan berbagai sistem keuangan - sehingga memperkuat posisi Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Masuk ke Pasar Biaya Pendanaan

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk membawa perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya modal kontrak berjangka permanen. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber pendapatan terbesar dan paling volatil di bidang kripto - biaya modal kontrak berjangka permanen.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki kontrak terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi kekurangan alat lindung nilai.

Boros berencana untuk memberikan hasil yang lebih stabil untuk beberapa protokol dengan menerapkan suku bunga tetap, yang sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi besar.

Bagi Pendle, susunan ini mengandung nilai besar. Boros tidak hanya diharapkan dapat membuka pasar baru yang bernilai miliaran dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - bertransformasi dari aplikasi DeFi untuk keuntungan menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, dengan fungsi yang setara dengan meja perdagangan suku bunga di keuangan tradisional seperti CME atau JPMorgan.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik itu arbitrase suku bunga dana atau strategi kepemilikan spot, keduanya menyediakan alat praktis bagi trader dan departemen manajemen dana.

Mengingat saat ini di bidang DeFi dan CeFi masih kurang adanya solusi lindung nilai suku bunga yang dapat diskalakan, Pendle diharapkan mendapatkan keuntungan signifikan dari keunggulan awal. Jika berhasil diimplementasikan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan mengukuhkan posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi yang utama.

Tim Inti dan Penataan Strategis

Pendle Finance didirikan oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu pada pertengahan tahun 2020, dan telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkemuka.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran pribadi (April 2021): Mengumpulkan 3,7 juta dolar AS
• IDO (April 2021): mengumpulkan dana sebesar 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token
• Platform perdagangan Launchpool (Juli 2023): mendistribusikan 5.02 juta PENDLE (menggambarkan 1,94% dari total pasokan)
• Investasi strategis oleh suatu lembaga (Agustus 2023): Mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai (jumlah tidak diungkapkan)
• Pendanaan Arbitrum Foundation (Oktober 2023): Mendapatkan 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum
• Investasi strategis oleh suatu lembaga (November 2023): Mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusi (jumlah tidak diungkapkan)

Matriks kolaborasi ekologi mencakup berbagai jaringan dan protokol, termasuk Base, Anzen, Ethena, Ether.fi, dan Berachain.

Model Ekonomi Token

Token PENDLE adalah inti dari ekosistem Pendle, memiliki fungsi tata kelola dan hak interaksi protokol. Dengan membagi aset yang menghasilkan bunga menjadi token pokok dan token pendapatan, Pendle menciptakan paradigma baru dalam pengelolaan pendapatan - dan PENDLE adalah alat kunci untuk berpartisipasi dan membentuk ekosistem ini.

Data kunci adalah sebagai berikut (hingga 31 Maret 2025):

• Harga: 2,57 dolar
• Kapitalisasi pasar: 4.106 juta USD