Eksekutif Circle dan VC melewatkan big pump, keuntungan 1,9 miliar dolar AS terlewatkan

Eksekutif dan investor ventura yang memilih untuk menjual saham dalam IPO salah satu raksasa stablecoin, melewatkan lonjakan harga saham yang sebanding dengan peluncuran roket.

Hingga 6 Juni 2025, potensi keuntungan yang hilang oleh para penjual yang menjual lebih awal mencapai 1,9 miliar dolar AS. Daripada mengatakan mereka menjual, lebih baik dikatakan mereka "rugi karena tidak membeli"—pilihan mereka bisa dibilang menyakitkan.

Para eksekutif ini dan investor ventura mencairkan saham mereka pada harga $29,30 per saham, dengan total sekitar $270 juta. Namun, jika mereka bersedia untuk menahan beberapa minggu lagi, nilai saham yang mereka pegang akan mencapai puluhan miliar dolar.

Sebagai contoh, Chief Product and Technology Officer perusahaan tersebut menjual 300.000 saham biasa kelas A dalam IPO, dengan harga transaksi sebesar 29,30 dolar AS per saham. Jika dia tidak menjual saham-saham tersebut, per akhir pekan lalu nilainya telah mencapai 240,28 dolar AS per saham. Artinya, dia secara pribadi kehilangan potensi keuntungan sekitar 63 juta dolar AS.

Kepala Keuangan perusahaan tersebut juga menjual 200.000 saham pada harga yang sama dalam IPO, dengan potensi keuntungan yang hilang sekitar 42 juta USD.

Bahkan pendiri tidak luput dari ini. Dia menjual 1,58 juta saham dalam IPO, masing-masing seharga 29,30 dolar. Jika dia memilih untuk mempertahankan saham tersebut, kini akan ada keuntungan kertas hingga 333 juta dolar.

Investasi VC Kehilangan Keuntungan Level Satu Miliar Dolar

Dalam penawaran umum perdana (IPO) perusahaan ini, lembaga modal ventura, eksekutif, dan orang dalam lainnya secara total menjual setidaknya 9.226.727 saham biasa dengan harga $29,30 per saham.

Meskipun saham-saham ini memberikan mereka keuntungan likuidasi yang signifikan sebesar 270 juta dolar AS, hanya dalam dua minggu kemudian, "biaya peluang" yang dikeluarkan dari transaksi ini sudah sangat mengejutkan.

Jika mereka memilih untuk terus memegang saham tersebut saat itu, mereka seharusnya bisa menghasilkan 1,9 miliar dolar AS lebih banyak hari ini.

Secara objektif, beberapa modal ventura hanya mengurangi sebagian kepemilikan mereka dalam IPO. Misalnya, sebuah lembaga modal ventura terkenal hanya menjual sekitar 10% dari saham yang dimilikinya. Menurut Formulir 4 terbaru yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), lembaga tersebut saat ini masih memiliki lebih dari 20 juta saham.

Situasi pendiri juga mirip, dia saat ini masih memegang lebih dari 17 juta saham dan memiliki opsi serta saham terbatas. Banyak lembaga modal ventura lainnya dan eksekutif perusahaan juga mempertahankan proporsi yang cukup besar dari investasi awal.

Namun, meskipun demikian, keputusan untuk menjual pada harga 29,30 dolar masih terkesan cukup memalukan mengingat harga saham saat ini telah melambung menjadi 240,28 dolar. Meskipun tidak ada yang bisa meramalkan masa depan, namun deviasi prediksi yang mencapai 88% jelas merupakan sebuah "kesalahan penilaian yang luar biasa", dan kini telah meninggalkan jejaknya dalam sejarah keuangan.

Peristiwa ini tidak hanya mengungkapkan kesalahan serius dalam memperkirakan ekspektasi pasar, tetapi juga mencerminkan adanya kesenjangan pemahaman antara pasar primer dan pasar sekunder dalam era keuangan kripto yang baru. Ketika bahkan pendiri perusahaan tidak dapat memprediksi nilai sebenarnya dari saham mereka sendiri, mungkin sudah saatnya kita berpikir kembali: di era yang penuh dengan narasi yang didorong dan leverage emosi ini, siapa sebenarnya uang pintar yang sesungguhnya?