Laporan Bulanan Makro: Siklus Penurunan Suku Bunga Global Mulai Terlihat, Informasi menguntungkan Pasar Kripto Sering Muncul

I. The Fed Maintains a Wait-and-See Attitude, the Global Rate Cut Cycle May Have Begun

Baru-baru ini, The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah, dengan kisaran target suku bunga dana federal tetap di antara 5,25% hingga 5,50%, dan memutuskan untuk memperlambat pengurangan neraca mulai bulan Juni. Pasar secara umum memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September mendekati 50%, dan pasti akan ada penurunan suku bunga sebelum akhir tahun.

Anggota Dewan Federal Reserve Christopher Waller telah menjelaskan syarat spesifik untuk pemotongan suku bunga di masa depan, memberikan panduan yang lebih jelas bagi pasar. Ia menyatakan bahwa, dengan pasar tenaga kerja yang tetap stabil, diperlukan pengamatan terhadap data inflasi yang baik selama tiga hingga lima bulan sebelum mempertimbangkan pemotongan suku bunga pada akhir tahun.

Data CPI AS bulan April sesuai dengan ekspektasi pasar, naik 3,4%. Meskipun pertumbuhan pekerjaan non-pertanian bulan April tidak memenuhi harapan, jumlah klaim pengangguran awal tetap berada pada level terendah secara historis, menunjukkan ketahanan pasar kerja. Indeks PMI awal untuk sektor manufaktur dan jasa bulan Mei keduanya melampaui ekspektasi, menunjukkan vitalitas ekonomi.

Meskipun sikap Federal Reserve hati-hati, tanda-tanda penurunan suku bunga sudah terlihat. Federal Reserve sedang merencanakan program baru yang mungkin akan melonggarkan peningkatan persyaratan modal untuk bank-bank besar, yang dianggap sebagai salah satu sinyal penting untuk penurunan suku bunga.

Dari perspektif global, siklus penurunan suku bunga tampaknya telah dimulai. Laporan Nomura Securities menunjukkan bahwa beberapa bank sentral utama di seluruh dunia telah mulai menurunkan suku bunga. Diperkirakan Bank Sentral Eropa, Bank Nasional Swiss, Bank Kanada, dan Bank Nasional Polandia akan mengikuti dengan penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Dalam konteks ini, penurunan suku bunga di Amerika Serikat juga akan menjadi tren yang tak terhindarkan.

Dua, inovasi Nvidia mencapai puncaknya, siklus penurunan suku bunga mungkin mengubah gaya saham AS

Sebuah raksasa teknologi baru-baru ini merilis laporan kinerja kuartal pertama tahun fiskal 2025, yang jauh melampaui ekspektasi pasar. Pendapatan tumbuh 262% year-on-year menjadi 26 miliar USD, dan laba bersih tumbuh 620% year-on-year menjadi 14,88 miliar USD. Pendapatan dari bisnis pusat data tumbuh 427% year-on-year menjadi 22,6 miliar USD, dan diperkirakan pendapatan kuartal depan akan mencapai 28 miliar USD.

Harga saham perusahaan itu kemudian melonjak tajam, dan nilai pasar sempat melebihi 2,6 triliun dolar AS, menjadikannya sebagai perusahaan dengan nilai pasar terbesar ketiga di bursa saham AS. Menariknya, pada hari yang sama, harga saham raksasa teknologi lainnya secara umum turun, memicu lelucon di pasar tentang "pasar saham AS sepenuhnya bergantung pada perusahaan tertentu."

Faktanya, kenaikan saham AS baru-baru ini sebagian besar berasal dari sektor terkait AI. Jika sektor AI dihilangkan, kenaikan saham individu lainnya terbatas. Dari sudut pandang waktu yang lebih panjang, beberapa raksasa teknologi yang sangat terkait dengan AI hampir menopang seluruh pasar saham AS. Situasi ini bukanlah solusi jangka panjang, dan pecahnya gelembung AI mungkin memicu penurunan pasar.

Namun, siklus penurunan suku bunga yang akan datang mungkin akan meredakan risiko gelembung AI. Dalam siklus kenaikan suku bunga, pasar cenderung berkumpul pada sektor-sektor yang paling pasti, membentuk tren AI yang ekstrem. Kedatangan siklus penurunan suku bunga akan meningkatkan likuiditas pasar dan selera risiko, sektor non-AI mungkin akan mengalami pemulihan, dan gaya investasi saham AS mungkin akan berubah.

Tiga, Informasi menguntungkan pasar kripto terus berdatangan, ETF spot Ethereum semakin dekat.

Setelah mengalami bulan April yang tenang, pasar kripto menyambut putaran baru aktivitas bulan ini: Bitcoin sempat menembus 71000 dolar, Ethereum melonjak lebih dari 20% pada 21 Mei, kemudian mendekati 4000 dolar.

Putaran kenaikan ini terutama disebabkan oleh informasi menguntungkan terkait ETF Ethereum yang datang dari Amerika Serikat. Meskipun berita resmi harus menunggu hingga sekitar 24 Mei, pasar sudah bereaksi lebih awal pada tanggal 21, kemudian memasuki fase pergerakan sideways, menunjukkan bahwa pasar percaya ini adalah informasi menguntungkan jangka panjang.

Pada 24 Mei, regulator secara resmi menyetujui dokumen 19b-4 tentang ETF Ethereum, tetapi dokumen S-1 belum disetujui. Aturan 19b-4 bertujuan untuk mengatur perdagangan sekuritas yang terdaftar di bursa, mengharuskan bursa untuk menyusun dan menerapkan aturan yang wajar untuk mencegah manipulasi, penipuan, dan praktik perdagangan yang tidak adil. Formulir S-1 adalah formulir pendaftaran yang harus diajukan oleh perusahaan yang terdaftar saat melakukan penawaran umum perdana. Ini berarti regulator telah menyetujui semua rincian untuk pencatatan ETF Ethereum spot, tetapi produk spesifik belum disetujui untuk pencatatan resmi.

Sementara itu, RUU FIT21 telah disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat, yang mengatur kerangka regulasi aset digital, menjelaskan definisi aset digital dan pembagian tugas lembaga pengawas, serta memberikan panduan bagi lebih banyak aset kripto untuk mengajukan ETF spot dan kepatuhan.

Selama ini, regulator memiliki sikap yang kabur terhadap industri enkripsi, tetapi kini dengan sikap yang melebihi harapan mereka menyetujui ETF spot Ethereum, yang mengejutkan. Perubahan mendadak ini mungkin terkait dengan kedua partai di AS yang menjadikan aset enkripsi sebagai alat permainan politik.

Baru-baru ini, anggota kongres dari kedua partai di Senat AS bekerja sama untuk memberikan suara untuk mencabut undang-undang SAB 121, yang menetapkan standar akuntansi untuk perusahaan penyimpanan enkripsi. Meskipun presiden mungkin akan memveto, pencabutan SAB 121 mungkin hanya masalah waktu. Ini menunjukkan adanya perubahan sikap di antara beberapa anggota Partai Demokrat terhadap kebijakan enkripsi.

Di pihak Partai Republik, seorang kandidat meneriakkan slogan "memastikan masa depan enkripsi terjadi di Amerika Serikat", berusaha menarik pemegang aset kripto untuk mendapatkan suara.

Singkatnya, pada bulan Mei, informasi menguntungkan di pasar kripto sering muncul, dan aset enkripsi diterima oleh keuangan tradisional dengan kecepatan yang melebihi ekspektasi, memberikan dorongan bagi pasar bullish.

Empat, Kesimpulan

Tren pelonggaran kebijakan moneter global sedang terbentuk, meskipun Federal Reserve berhati-hati, kemungkinan penurunan suku bunga semakin meningkat. Tindakan penurunan suku bunga oleh bank sentral utama lainnya dan pelonggaran persyaratan modal bank oleh Federal Reserve menunjukkan adanya kebijakan pelonggaran moneter secara global. Investor harus memperhatikan sinyal-sinyal ini dengan cermat dan mempertimbangkan untuk mencari peluang di pasar obligasi dan aset yang sensitif terhadap suku bunga.

Industri teknologi tetap menunjukkan kinerja yang kuat, laporan keuangan salah satu raksasa teknologi melampaui ekspektasi, dan ketiga indeks saham AS terus mencetak rekor tertinggi. Disarankan untuk terus memantau pemimpin inovasi di industri teknologi dan mengevaluasi potensi pertumbuhan jangka panjangnya.

Perubahan sikap regulator terhadap Ethereum dan munculnya proposal FIT21 menunjukkan bahwa industri kripto secara bertahap menuju kepatuhan. Ini tidak hanya membawa perkembangan positif bagi pasar kripto, tetapi juga memberikan kesempatan investasi baru bagi para investor.