Le président de la commission des valeurs mobilières parle de la tokenisation et de la régulation des actifs chiffrés

Aujourd'hui, j'ai l'honneur de prendre la parole lors de la table ronde sur la tokenisation. Actuellement, les titres migrent progressivement des bases de données traditionnelles vers des systèmes de registre distribué basés sur la blockchain, ce changement est de grande importance à notre époque.

Cette transformation est comparable à l'évolution de l'audio du disque vinyle vers le fichier numérique. La numérisation a apporté d'énormes innovations à l'industrie musicale, rendant l'audio plus facile à transmettre, modifier et stocker. L'audio s'est affranchi des contraintes de format fixe, pouvant interopérer entre divers appareils, stimulant le développement de nouveaux matériels et modèles commerciaux, au grand bénéfice des consommateurs et de l'économie.

De même, la migration vers des titres sur la chaîne pourrait également refaçonner le marché des titres. Par exemple, des contrats intelligents peuvent permettre une distribution de dividendes transparente et régulière. La tokenisation peut également améliorer la liquidité des actifs et favoriser la formation de capital. La technologie blockchain devrait apporter de nouveaux cas d'utilisation pour les titres, donnant naissance à de nombreuses activités de marché nouvelles qui ne sont pas encore couvertes par les règles existantes.

Pour faire des États-Unis un "centre mondial du chiffrement", la Commission des valeurs mobilières doit évoluer et envisager d'ajuster la réglementation pour s'adapter aux jetons de sécurité et autres actifs chiffrés. Les règles conçues pour les valeurs mobilières traditionnelles peuvent ne pas s'appliquer aux actifs en chaîne, mais pourraient au contraire freiner le développement de la technologie blockchain.

Notre mission importante est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des jetons, de définir des règles claires pour l'émission, la garde et le trading des actifs, tout en luttant contre les activités illégales. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs et aident à identifier les arnaques illégales.

La Commission des valeurs mobilières adoptera une nouvelle méthode de formulation des politiques, ne s'appuyant plus sur des mesures d'application temporaires, mais utilisant les pouvoirs existants pour établir des normes viables pour les participants du marché. L'application de la loi reviendra à son objectif initial, en réglementant les violations des obligations définies, en particulier la fraude et la manipulation.

Je suis très heureux de voir que les membres du comité ont établi un groupe de travail spécial sur le chiffrement, ce qui illustre comment les différentes départements collaborent pour fournir au public la clarté et la certitude nécessaires.

Ensuite, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des actifs numériques : l'émission, la garde et le trading.

Émission

J'espère établir des lignes directrices claires et raisonnables pour l'émission d'actifs de chiffrement soumis à des contrats de titres ou d'investissement. Actuellement, seules quelques institutions ont procédé à une émission enregistrée, en partie parce qu'il est difficile de satisfaire aux exigences de divulgation. Les émetteurs ont également du mal à déterminer si les actifs de chiffrement constituent des "titres".

Dans le passé, les régulateurs ont adopté une "mentalité d'autruche", puis ont changé pour une stratégie de "d'abord appliquer la loi, ensuite poser des questions". Bien qu'ils aient exprimé leur volonté de communiquer, ils n'ont pas ajusté les formulaires d'enregistrement pour les nouvelles technologies. Par exemple, le formulaire S-1 exige toujours des informations détaillées qui pourraient être sans rapport. Bien que des ajustements aient été effectués pour d'autres actifs, il n'y a eu aucun changement pour les actifs chiffrés. Nous ne pouvons pas encourager l'innovation avec une approche "carrée dans un trou rond".

Je m'engage à promouvoir l'élaboration de nouvelles directives. Le personnel a récemment publié une déclaration pertinente, clarifiant que certaines émissions ne relèvent pas des lois fédérales sur les titres. Cependant, les exemptions existantes peuvent ne pas s'appliquer entièrement à certaines émissions d'actifs chiffrés. Je pense qu'il est nécessaire d'avoir des orientations supplémentaires, des exonérations et des ports sûrs pour ouvrir la voie à l'émission d'actifs chiffrés. La commission des valeurs mobilières a une large discrétion pour s'adapter à l'industrie des cryptomonnaies, et j'ai l'intention de tirer pleinement parti de ce pouvoir.

Custodie

Je soutiens l'idée de donner plus d'autonomie aux inscrits, leur permettant de décider comment gérer leurs actifs en chiffrement. La récente révocation de la déclaration pertinente était une erreur, causant une confusion inutile. La commission des valeurs mobilières pourrait prendre davantage de mesures pour renforcer la concurrence sur le marché des services de garde.

Il est nécessaire de préciser quels dépositaires répondent aux critères de qualification des réglementations légales pertinentes et de définir des exceptions raisonnables. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions de self-custody plus avancées. Par conséquent, les règles de garde peuvent devoir être mises à jour pour permettre la self-custody dans certains cas.

De plus, il peut être nécessaire d'abroger le cadre des "courtiers à but spécial" et d'adopter un système plus raisonnable. Actuellement, seules deux de ces institutions sont en activité, ce qui est clairement dû à d'importantes restrictions. Les courtiers n'ont jamais été empêchés d'agir en tant que dépositaires d'actifs cryptographiques non basés sur des valeurs mobilières, mais il peut être nécessaire de prendre des mesures pour clarifier l'applicabilité des règles concernées.

Transaction

Je soutiens la possibilité pour les inscrits d'échanger davantage de types de produits sur la plateforme et de mener des activités qui étaient auparavant interdites. Par exemple, certains courtiers tentent de fournir des services de trading intégrés via des "super applications". La loi fédérale sur les valeurs mobilières n'interdit pas aux courtiers enregistrés de faciliter des transactions non liées aux valeurs mobilières. J'ai demandé au personnel d'aider à concevoir un système de réglementation modernisé, afin de mieux s'adapter aux actifs chiffrés. De plus, j'ai également demandé à explorer s'il était nécessaire de fournir des orientations supplémentaires pour faciliter l'inscription et le trading des actifs chiffrés sur les bourses nationales.

Tout en établissant un cadre réglementaire complet, les participants au marché ne devraient pas être contraints de se rendre à l'étranger pour innover. Je souhaite explorer la possibilité d'accorder des exemptions conditionnelles pour les nouveaux produits et services.

J'attends avec impatience de coordonner avec le gouvernement et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit au monde pour participer au marché des actifs numériques.