Positionnement stratégique d'Ethereum : de "l'ordinateur mondial" au "livre mondial"

Beaucoup de gens pensent à tort que Vitalik Buterin a souligné qu'Ethereum est un "grand livre mondial" comme un nouvel ajustement stratégique, mais en réalité, ce changement a été effectué dès l'implémentation de l'EIP-1559. Les stablecoins détiennent 50 % de part sur Ethereum, consolidant encore sa position en tant que couche de règlement financier. Explorons en profondeur ce changement :

1. La signification fondamentale de l'EIP-1559 réside dans la redéfinition du mécanisme de capture de valeur du réseau principal Ethereum. Il ne dépend plus de la consommation de gas résultant de l'augmentation du volume des transactions pour obtenir de la valeur, mais s'oriente vers un nouveau modèle.

Avant la mise en œuvre de l'EIP-1559, toutes les transactions étaient concentrées sur la chaîne principale, entraînant une consommation de gaz énorme pour l'ETH. Les données montrent qu'en 2021, la quantité quotidienne d'ETH détruite était proche de plusieurs milliers. À l'époque, la chaîne principale d'Ethereum était gravement congestionnée, et le Layer2 devait également participer à la compétition pour le gaz lors de la soumission des données de validation par lots, ce qui était coûteux et difficile à prévoir.

La mise en œuvre de l'EIP-1559 a changé la situation : après l'introduction d'un mécanisme de frais de base prévisible, le coût de soumission des lots de Layer2 sur le réseau principal est devenu stable et contrôlable. Cela a considérablement abaissé le seuil d'entrée pour les opérations de Layer2, permettant à davantage de Layer2 de se fier uniquement à Ethereum pour le règlement final.

À première vue, l'EIP-1559 facilite les Layer2, mais en réalité, il transforme profondément la logique de capture de valeur de l'Ethereum : passant d'une "croissance consumériste" dépendant des transactions à haute fréquence sur la chaîne principale à une "croissance fiscale" dépendant de la demande de règlement des Layer2.

Cette transformation fait du rôle d'Ethereum celui d'un système central de règlement, où Layer2 traite les transactions quotidiennes, mais doit régulièrement soumettre des données par lots au réseau principal et détruire de l'ETH, créant ainsi une relation similaire à celle des impôts. C'est exactement l'incarnation de la position de "grand livre mondial".

2. La capitalisation totale des stablecoins dans le monde dépasse 250 milliards de dollars, Ethereum représente 50 % de la part, ce qui a augmenté depuis la mise en œuvre de l'EIP-1559. La raison pour laquelle Ethereum peut attirer autant de capital est principalement due à sa prime de sécurité irremplaçable.

Plus précisément, la quantité totale de stablecoins USDT et USDC sur Ethereum dépasse de loin celle des autres blockchains publiques. Ce choix n'est pas motivé par la vitesse de transaction ou les coûts, mais par la sécurité économique inégalée fournie par les milliards de dollars d'ETH stakés sur Ethereum, ce qui est crucial pour les institutions gérant des actifs importants.

Avec la concentration massive des stablecoins sur Ethereum, un cycle de croissance auto-renforçant s'est formé : l'augmentation de l'échelle des stablecoins entraîne une liquidité plus profonde, attirant davantage de protocoles DeFi à choisir Ethereum, générant ainsi une plus grande demande de stablecoins, attirant davantage de capitaux. Ce processus renforce continuellement la position d'Ethereum en tant que livre des comptes mondial.

3. Avec le réseau principal Ethereum se concentrant sur la création d'une couche de règlement "de niveau banque centrale", le positionnement stratégique de l'ensemble de l'écosystème devient plus clair : chaque Layer2 est responsable des transactions à haute fréquence, tandis que le réseau principal Ethereum se concentre sur le règlement final, avec une division du travail claire et efficace. Chaque règlement revenant du Layer2 au réseau principal continuera à détruire des ETH, favorisant un effet déflationniste.

Cependant, les données réelles montrent que la prospérité de Layer2 n'a pas contribué à la déflation du réseau principal Ethereum comme prévu. La quantité moyenne de destruction quotidienne du réseau principal a considérablement diminué, tandis que le volume des transactions et les bénéfices des différents Layer2 augmentent rapidement. Ce phénomène soulève quelques inquiétudes : un grand nombre d'utilisateurs se tournent vers Layer2, ce qui entraîne une baisse du volume des transactions du réseau principal ; bien que Layer2 perçoive d'importants frais de transaction chaque jour, la "protection" qu'il offre au réseau principal est relativement faible.

Cela dit, ce problème n'est pas suffisant pour ébranler la position d'Ethereum en tant que livre de comptes mondial. L'énorme accumulation de stablecoins, les garanties de près de mille milliards de dollars, et le plus grand écosystème DeFi au monde, tout cela prouve que le capital choisit Ethereum pour son autorité de règlement, et non pour la prospérité des transactions dans l'écosystème Layer2.

Vitalik Buterin semble avoir pris conscience de ce problème et essaie d'améliorer les performances du réseau principal d'Ethereum pour éviter que Layer2 ne devienne un obstacle au développement global d'Ethereum. Mais en réalité, l'état de développement de Layer2 n'est pas directement lié à la position d'Ethereum en tant que livre de comptes mondial.

Vitalik souligne que le positionnement du "grand livre mondial" ressemble davantage à une confirmation officielle d'un fait établi. La mise en œuvre de l'EIP-1559 marque un tournant historique dans la transformation d'Ethereum d'un "ordinateur mondial" en "banque centrale mondiale".

Si l'on reconnaît que la direction future du développement des cryptomonnaies est l'intégration des infrastructures DeFi sur la chaîne et de la finance traditionnelle, alors la position d'Ethereum en tant que "banque centrale mondiale" suffit à consolider sa position, et la prospérité de l'écosystème Layer2 n'est pas un facteur clé.

Bien sûr, si l'on pense toujours que l'essor d'Ethereum doit dépendre de la puissance de l'écosystème Layer2, alors cette analyse peut ne pas s'appliquer.