Ajustement des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale (FED), élévation des risques sur le marché du crédit, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leur allocation.
Revue et perspectives macroéconomiques : Interprétation des signaux du marché du crédit
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché reste cette semaine dans une phase de multiples attentes et jeux d'anticipation. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des ajustements des prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique américaine, les investisseurs réajustant la tarification des actifs risqués.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clairement corrigé, tandis que le secteur des services publics a augmenté à contre-courant, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est en phase d'ajustement prudent.
Sur le marché des marchandises, l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un niveau historique, le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, montrant que la demande dans le secteur manufacturier reste soutenue. Le prix du pétrole est stable, mais les positions nettes à terme diminuent, reflétant les inquiétudes du marché concernant la croissance de la demande mondiale.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec les actions américaines. La pression de vente sur le Bitcoin a légèrement diminué à court terme, mais les altcoins montrent une performance faible, indiquant une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les entrées nettes ralentissent, suggérant une prudence croissante en matière de liquidité sur le marché.
L'impact des droits de douane se fait progressivement sentir, avec un ajustement accéléré de la chaîne d'approvisionnement mondiale. L'indice du transport maritime en vrac de la mer Baltique (BDI) continue d'augmenter, indiquant une forte demande pour le transport maritime dans la région euro-asiatique. L'indice des transports américains est en baisse, montrant une faiblesse de la demande intérieure. Cela reflète la reconstruction régionale de la chaîne d'approvisionnement mondiale, avec un ralentissement de la demande intérieure aux États-Unis, tandis que les activités manufacturières et d'exportation dans la région euro-asiatique restent relativement actives.
2. Analyse des données économiques
Les données économiques importantes de cette semaine incluent l'IPC, l'IPP et les données sur les attentes d'inflation.
L'indice de confiance des petites entreprises NFIB de février a diminué pendant trois mois consécutifs, reflétant l'inquiétude persistante des petites et moyennes entreprises face à l'incertitude des politiques commerciales.
Les données CPI sont meilleures que prévu par le marché, le taux annuel global du CPI a baissé à 2,8 %. Les données PPI continuent de montrer une tendance à la baisse, la baisse du PPI de base par rapport au mois précédent est la plus importante depuis avril 2022.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les données sur les attentes en matière d'inflation vont dans la direction opposée des données réelles. Les prévisions d'inflation à un an et de cinq à dix ans continuent d'augmenter, mais il existe des différences partisanes évidentes.
Dans l'ensemble, le recul des données d'inflation réelles renforce les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année, mais la volatilité des attentes d'inflation a accru l'incertitude du marché.
3. Changements sur le marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En ce qui concerne la liquidité au sens large, la taille du bilan de la Réserve fédérale continue de rester au-dessus de 6 000 milliards de dollars, principalement en raison des sorties du compte TGA du département du Trésor américain. L'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale continue de diminuer, ce qui indique que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Sur le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux ne pense pas que la Réserve fédérale va baisser les taux d'intérêt en mars. Les taux d'intérêt à 6 mois et la courbe des rendements des obligations d'État suggèrent une baisse des taux d'intérêt d'environ 2 à 3 fois cette année. Les rendements à court terme ont fortement diminué, tandis que les rendements à long terme restent relativement stables, indiquant que le marché commence à évaluer une future baisse des taux par la Réserve fédérale.
Il convient de noter que l'écart de crédit des entreprises sur le marché du crédit américain est en expansion. Les swaps de défaut de crédit sur les obligations d'investissement de la région nord-américaine, les CDS souverains américains et les swaps de défaut de crédit sur les obligations à haut rendement ont tous montré une augmentation à des degrés divers, reflétant une inquiétude croissante du marché concernant le risque de crédit des obligations américaines et des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine
Le marché actuel est dans une triple période de contradictions : "l'inflation se refroidit mais les attentes augmentent", "le risque de crédit augmente mais l'économie n'est pas encore en récession", et "la liquidité est marginalement assouplie mais les politiques sont limitées". Le sentiment du marché n'a toujours pas échappé à la zone de panique, et l'incertitude autour de la politique tarifaire de Trump met une pression sur les attentes de stabilité du marché. Il convient de noter que le marché du crédit, en tant qu'indicateur avancé important des actifs risqués, ses variations préfigurent souvent des changements dans l'appétit pour le risque.
Sur la base de l'analyse ci-dessus, notre avis général est le suivant :
1. Marché boursier mondial : priorité à la défense, attention aux opportunités de erreurs de jugement
En ce qui concerne le marché boursier américain, réduire l'allocation des actifs à forte β et augmenter l'allocation dans les secteurs défensifs tels que les services publics, la santé, et les biens de consommation de base (.
Se concentrer sur les actions blue-chip avec un bon dividende et un flux de trésorerie stable, en particulier les entreprises leaders qui ont une compétitivité mondiale et dont l'évaluation est revenue à la baisse.
Augmenter de manière appropriée la répartition des marchés asiatique et européen, en particulier la répartition des actifs en Chine, en Inde, en Asie du Sud-Est et en Europe.
) 2. Marché de la cryptographie : Bitcoin a toujours une valeur d'investissement à long terme, réduire les risques des altcoins.
La pression de vente à court terme sur le Bitcoin s'atténue, le soutien à long terme demeure, il est possible de continuer à détenir ou d'augmenter les positions lors de baisses.
Réduire la configuration des altcoins et adopter une attitude d'attente.
Surveillez les flux de capitaux des stablecoins et observez l'état de la liquidité du marché.
3. Marché du crédit : attention à l'élargissement des écarts de crédit, le risque d'endettement pourrait s'aggraver.
Évitez les obligations d'entreprise à fort effet de levier et augmentez la répartition des obligations de haute qualité.
Soyez attentif à l'impact du déficit de la dette américaine.
Dans l'ensemble, le marché est toujours à la recherche d'un nouvel équilibre. Les investisseurs doivent rester prudents et saisir les opportunités de sous-évaluation des actifs de qualité lorsque le marché est en surchauffe.
Les événements clés de la semaine prochaine incluent la réunion du FOMC, avec un intérêt majeur du marché sur le nombre de baisses de taux prévu par le graphique des points, ainsi que sur l'orientation des déclarations de Powell. De plus, il convient de prêter attention à savoir si la Réserve fédérale annoncera une pause dans le QT, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le marché actuel.
![【Rapport macro hebdomadaire┃4 Alpha】Quand le tournant arrivera-t-il ? Comment interpréter les signaux du marché du crédit ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab.webp(
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SignatureDenied
· 07-13 20:13
Le risque est contrôlable avant de monter à bord
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DeadTrades_Walking
· 07-12 09:12
Attention au contrôle des risques et à Être liquidé
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DegenWhisperer
· 07-10 21:19
Le marché tourne entre les taureaux et les ours.
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GateUser-c802f0e8
· 07-10 21:18
Le risque a augmenté, il vaut mieux observer.
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NeverVoteOnDAO
· 07-10 21:12
Gagner de l'argent en mode allongé est le plus sûr.
Ajustement des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale (FED), élévation des risques sur le marché du crédit, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leur allocation.
Revue et perspectives macroéconomiques : Interprétation des signaux du marché du crédit
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché reste cette semaine dans une phase de multiples attentes et jeux d'anticipation. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des ajustements des prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique américaine, les investisseurs réajustant la tarification des actifs risqués.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clairement corrigé, tandis que le secteur des services publics a augmenté à contre-courant, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est en phase d'ajustement prudent.
Sur le marché des marchandises, l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un niveau historique, le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, montrant que la demande dans le secteur manufacturier reste soutenue. Le prix du pétrole est stable, mais les positions nettes à terme diminuent, reflétant les inquiétudes du marché concernant la croissance de la demande mondiale.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec les actions américaines. La pression de vente sur le Bitcoin a légèrement diminué à court terme, mais les altcoins montrent une performance faible, indiquant une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les entrées nettes ralentissent, suggérant une prudence croissante en matière de liquidité sur le marché.
L'impact des droits de douane se fait progressivement sentir, avec un ajustement accéléré de la chaîne d'approvisionnement mondiale. L'indice du transport maritime en vrac de la mer Baltique (BDI) continue d'augmenter, indiquant une forte demande pour le transport maritime dans la région euro-asiatique. L'indice des transports américains est en baisse, montrant une faiblesse de la demande intérieure. Cela reflète la reconstruction régionale de la chaîne d'approvisionnement mondiale, avec un ralentissement de la demande intérieure aux États-Unis, tandis que les activités manufacturières et d'exportation dans la région euro-asiatique restent relativement actives.
2. Analyse des données économiques
Les données économiques importantes de cette semaine incluent l'IPC, l'IPP et les données sur les attentes d'inflation.
L'indice de confiance des petites entreprises NFIB de février a diminué pendant trois mois consécutifs, reflétant l'inquiétude persistante des petites et moyennes entreprises face à l'incertitude des politiques commerciales.
Les données CPI sont meilleures que prévu par le marché, le taux annuel global du CPI a baissé à 2,8 %. Les données PPI continuent de montrer une tendance à la baisse, la baisse du PPI de base par rapport au mois précédent est la plus importante depuis avril 2022.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les données sur les attentes en matière d'inflation vont dans la direction opposée des données réelles. Les prévisions d'inflation à un an et de cinq à dix ans continuent d'augmenter, mais il existe des différences partisanes évidentes.
Dans l'ensemble, le recul des données d'inflation réelles renforce les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année, mais la volatilité des attentes d'inflation a accru l'incertitude du marché.
3. Changements sur le marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En ce qui concerne la liquidité au sens large, la taille du bilan de la Réserve fédérale continue de rester au-dessus de 6 000 milliards de dollars, principalement en raison des sorties du compte TGA du département du Trésor américain. L'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale continue de diminuer, ce qui indique que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Sur le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux ne pense pas que la Réserve fédérale va baisser les taux d'intérêt en mars. Les taux d'intérêt à 6 mois et la courbe des rendements des obligations d'État suggèrent une baisse des taux d'intérêt d'environ 2 à 3 fois cette année. Les rendements à court terme ont fortement diminué, tandis que les rendements à long terme restent relativement stables, indiquant que le marché commence à évaluer une future baisse des taux par la Réserve fédérale.
Il convient de noter que l'écart de crédit des entreprises sur le marché du crédit américain est en expansion. Les swaps de défaut de crédit sur les obligations d'investissement de la région nord-américaine, les CDS souverains américains et les swaps de défaut de crédit sur les obligations à haut rendement ont tous montré une augmentation à des degrés divers, reflétant une inquiétude croissante du marché concernant le risque de crédit des obligations américaines et des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine
Le marché actuel est dans une triple période de contradictions : "l'inflation se refroidit mais les attentes augmentent", "le risque de crédit augmente mais l'économie n'est pas encore en récession", et "la liquidité est marginalement assouplie mais les politiques sont limitées". Le sentiment du marché n'a toujours pas échappé à la zone de panique, et l'incertitude autour de la politique tarifaire de Trump met une pression sur les attentes de stabilité du marché. Il convient de noter que le marché du crédit, en tant qu'indicateur avancé important des actifs risqués, ses variations préfigurent souvent des changements dans l'appétit pour le risque.
Sur la base de l'analyse ci-dessus, notre avis général est le suivant :
1. Marché boursier mondial : priorité à la défense, attention aux opportunités de erreurs de jugement
) 2. Marché de la cryptographie : Bitcoin a toujours une valeur d'investissement à long terme, réduire les risques des altcoins.
3. Marché du crédit : attention à l'élargissement des écarts de crédit, le risque d'endettement pourrait s'aggraver.
Dans l'ensemble, le marché est toujours à la recherche d'un nouvel équilibre. Les investisseurs doivent rester prudents et saisir les opportunités de sous-évaluation des actifs de qualité lorsque le marché est en surchauffe.
Les événements clés de la semaine prochaine incluent la réunion du FOMC, avec un intérêt majeur du marché sur le nombre de baisses de taux prévu par le graphique des points, ainsi que sur l'orientation des déclarations de Powell. De plus, il convient de prêter attention à savoir si la Réserve fédérale annoncera une pause dans le QT, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le marché actuel.
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